탱커 및 벌크선 운임 강세로 나비오스 파트너스 3분기 매출 24.5% 증가

나비오스 마리타임 파트너스 L.P.(Navios Maritime Partners L.P.)는 건화물선과 탱커의 용선료 상승으로 매출이 늘고 컨테이너선 수익이 대체로 안정세를 유지함에 따라 3분기 실적이 급증했다고 발표했다. 다각화된 선주인 동사는 신조선 발주 프로그램을 확대하고 장기 용선 계약을 추가하여 2037년까지의 확정 매출을 50억 달러로 늘렸다.

9월 30일로 종료된 3개월 동안의 매출은 전년 동기의 3억 4,690만 달러에서 4억 3,200만 달러로 24.5% 증가했다. EBITDA는 51.5% 늘어난 2억 9,390만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA는 40.2% 증가한 2억 7,200만 달러를 기록했다.

순이익은 전년 동기의 5,630만 달러(보통주 출자증권당 1.90달러)에서 3배 이상 늘어난 1억 8,570만 달러(기본 보통주 출자증권당 6.42달러)를 기록했다. 최근 분기 실적에는 선박 매각에 따른 이익 2,190만 달러가 포함되었다. 이 항목을 제외한 조정 순이익은 8,370만 달러에서 1억 6,370만 달러로 95.6% 증가했다.

2026년 첫 9개월 동안의 매출은 9억 7,860만 달러에서 12억 달러로 증가했다. 조정 EBITDA는 전년 동기 5억 2,020만 달러에서 7억 1,830만 달러에 달했으며, 조정 순이익은 1억 9,570만 달러에서 3억 9,650만 달러로 증가했다.

건화물선과 탱커가 용선료 상승 견인

3분기 합산 정기용선등가(TCE) 운임은 일일 기준 전년 동기 24,167달러에서 30,371달러로 상승했다. 건화물선 TCE는 17,976달러에서 25,708달러로 올랐고, 탱커 TCE는 26,238달러에서 36,183달러로 상승했다. 반면 컨테이너선 TCE는 31,832달러에서 31,619달러로 거의 변동이 없었다.

합산 운항비용은 일일 기준 6,798달러에서 7,320달러로 증가했다. 나비오스 파트너스는 이번 분기 동안 전년 동기(152척)보다 줄어든 150척의 실제 운항 선박을 운용했으나, 운항 가능 일수는 13,479일로 대체로 안정적이었다.

동사의 전체 선대는 인도 예정인 신조선을 포함해 건화물선, 컨테이너선, 탱커 시장 전반에 걸쳐 총 182척으로 구성되어 있다. 선대의 가중평균 선령은 8.5년이며, 건화물선 65척, 컨테이너선 54척, 탱커 63척으로 이루어져 있다.

확정 매출 50억 달러 달성

나비오스 파트너스는 컨테이너선 26억 달러, 탱커 21억 달러, 건화물선 2억 8,300만 달러를 포함해 2037년까지 총 50억 달러의 확정 매출을 확보했다고 밝혔다.

3분기 및 10월 26일까지의 4분기 동안 동사는 7억 3,510만 달러의 확정 매출을 확보했다. 이 합계에는 컨테이너선 8척의 5억 3,660만 달러, 탱커 4척의 1억 4,510만 달러, 그리고 신조 케이프사이즈 1척의 하한 운임(floor rate)을 가정한 건화물선 2척의 최소 5,340만 달러가 포함된다.

2026년 4분기의 경우, 운항 가능 일수 13,685일 중 80%가 일일 평균 순운임 31,837달러에 계약 확정되었다. 동사는 분배금, 출자지분 매입 및 자본 지출을 제외한 확정 매출이 현금 운항비용을 1억 3,360만 달러 상회할 것으로 추정했다.

2027년의 경우, 운항 가능 일수 57,947일 중 56%가 일일 평균 순운임 29,605달러에 계약 확정되었다. 확정 매출은 현금 운항비용을 400만 달러 상회할 것으로 전망되었으며, 이에 따라 25,220일의 미계약 또는 지수 연동 일수가 시장 운임 변동에 노출되게 되었다. 용선 커버리지 비율은 부문별로 현저한 차이를 보이는데, 2027년 기준 컨테이너선 일수의 98%, 탱커 일수의 72%, 건화물선 일수의 13%가 계약 확정된 상태다.

선대 투자 및 재무상태표 현황

나비오스 파트너스는 10,100-TEU급 컨테이너선 4척, VLCC 1척, MR2 석유제품운반선 2척 등 신조선 7척을 7억 320만 달러에 인수하기로 합의했다. 인도는 2028년 하반기에서 2029년 4분기 사이에 이루어질 예정이다. 동사는 또한 선령 17년 된 케이프사이즈 1척을 3,080만 달러에 매각했다.

최근 신조선 2척이 인도되었다. MR2 탱커 1척은 일일 순운임 23,400달러에 약 5년 동안 용선되었으며, 7,900-TEU급 컨테이너선 1척은 일일 42,463달러에 약 4년 동안 계약 확정되었다.

9월 30일 기준 현금 및 현금성 자산은 2025년 말 4억 1,350만 달러에서 증가한 총 5억 840만 달러를 기록했다. 미인출 회전신용한도 1억 4,900만 달러를 포함한 가용 유동성은 6억 5,700만 달러에 달했다. 실체 운항 선대의 순담보인정비율(Net LTV)은 23.1%였으며, 장부가치 자본화 대비 순부채 비율은 연말 31.7%에서 28.9%로 감소했다.

동사는 이번 분기 동안 9,000만 달러의 은행 부채를 자발적으로 상환하여 7척의 무부채 선박을 추가로 확보했다. 이로써 합계 가치 24억 달러 규모의 무부채 선박 62척을 보유하게 되었다. 총부채 중 고정금리 비중은 44%, 변동금리 비중은 56%이며, 10월 26일 시장 금리 기준 가중평균 금리는 6.0%이다.

나비오스 파트너스는 이번 분기 동안 1,200만 달러를 들여 보통주 출자증권 141,392좌를 매입했다. 2024년 2분기 매입 프로그램이 시작된 이후 총 200만 좌를 1억 440만 달러에 매입했다. 3분기까지 12개월 동안 환원된 총자본은 현금 분배금 600만 달러를 포함해 4,800만 달러였다.

시장 노출 및 리스크

경영진의 운항 계획은 장기 용선 계약 체결과 스팟 및 지수 연동 시장 노출을 병행하는 구조다. 이러한 구조는 특히 컨테이너선 부문에서 상당한 단기 매출 가시성을 제공하지만, 동시에 동사가 건화물선 및 탱커 운임 변동에 민감하게 반응하도록 만든다.

기업설명회 자료에서는 지정학적 갈등, 관세, 무역 패턴의 변화 및 글로벌 통상의 불확실성을 주요 고려 사항으로 꼽았다. 기타 리스크로는 항로 차질, 용선자의 계약 이행 여부, 선박 건조 및 수리 지연, 자금 조달 가능성, 금리 및 환율 변동, 운항비용 상승, 규제 요건, 건화물선·컨테이너선·탱커 용선료의 변동성 등이 언급되었다. 또한 동사는 현금흐름 추정치가 정상적인 운항 실적을 가정하고 있으며 선박 매입, 매각 또는 기타 요인에 따라 변동될 수 있다고 덧붙였다.