가스 가격 회복 속 마타도어 3분기 잉여현금흐름 2억 8,800만 달러 달성

마타도어 리소시스(NYSE: MTDR)는 생산량 증가, 천연가스 실효 가격의 가파른 회복, 설비투자 절감 등에 힘입어 부채 상환 능력이 강화되면서 2026년 3분기에 2억 8,800만 달러의 조정 자유현금흐름을 창출했다. 또한 연간 환산 배당금을 17% 인상했으며, 최근 완료된 인수를 바탕으로 4분기에도 전분기 대비 생산량 증가세가 이어질 것으로 전망했다.

일평균 생산량은 23만 470석유환산배럴(BOE)로 2025년 3분기 대비 10% 증가했다. 석유 및 천연가스 매출은 각각 12억 2,000만 달러와 1억 6,200만 달러로 모두 회사 사상 최대치를 기록했다. 마타도어 주주 귀속 순이익은 전년 동기의 1억 7,640만 달러에서 1억 7,210만 달러로 감소한 반면, 주주 귀속 조정 EBITDA는 5억 6,650만 달러에서 7억 3,830만 달러로 증가했다.

영업활동 현금흐름은 5억 9,440만 달러를 기록했다. 조정 자유현금흐름은 전년 동기 9,340만 달러에서 2억 8,760만 달러로 증가해 연초 이후 누적 총액이 7억 달러를 넘어섰다. 조정 EBITDA와 조정 자유현금흐름은 비GAAP 지표다.

휴 브린슨 파이프라인 상업 운전 개시로 가스 실효 가격 회복

마타도어의 천연가스 실효 가격은 2분기 마이너스(-) 0.79달러에서 천 입방피트당 2.99달러로 개선되었다. 이에 따라 분기 천연가스 매출은 마이너스(-) 3,900만 달러에서 1억 6,200만 달러로 늘어나 약 2억 달러 가량 개선되었다. 천연가스 생산량 또한 전분기 대비 약 10% 증가한 일평균 5억 9,000만 입방피트를 기록했다.

회사는 9월 1일 휴 브린슨 파이프라인을 통한 가스 수송을 시작했으며, 9월 중 파이프라인의 전면 상업 운전이 개시되었다. 마타도어는 파이프라인 건설 자금을 직접 부담하지 않고도 해당 시스템에서 일평균 50만 MMBtu의 확정 수송 용량을 확보했다.

자본 규율 준수 역시 현금 창출을 뒷받침했다. 3분기 설비투자(CAPEX)는 3억 8,100만 달러로 전년 동기 대비 9,100만 달러(19%) 감소했다. 수평정 완공 피트당 평균 시굴 및 완공 비용은 804달러로 2025년 3분기보다 6% 낮아졌다.

마타도어는 운영 개선을 통해 2026년 시굴 및 완공 프로그램에 대한 인플레이션 압력을 상쇄했으며, 상업 생산에 투입된 굴착 깊이 기준으로 약 6,600만 달러의 자본 절감 효과를 거두었다고 밝혔다. 리그(시굴 장비)당 연간 굴착 깊이는 2025년 대비 31% 증가할 것으로 전망되어, 지난해 10.5대의 리그가 필요했던 작업량을 8대의 리그로 처리할 수 있게 되었다. 또한 효율성 향상을 통해 약 1,500만 달러의 영업비용을 절감했다고 보고했다.

부채 감축 및 배당금 인상

마타도어는 10월에 1억 5,000만 달러의 부채를 상환했으며, 4분기 전체 상환액은 3억 5,000만 달러에서 4억 달러에 달할 것으로 예상한다. 10월 말 원자재 가격을 기준으로 경영진은 팔로마 및 리지 러너 인수 직후 1.9배였던 부채비율을 연말까지 약 1.5배 수준으로 낮추는 것을 목표로 하고 있다.

분기 배당금은 주당 0.4375달러로 인상되었으며, 이는 연간 환산 시 1.75달러에 해당한다. 이는 기존 연간 환산 배당률 대비 17% 증가한 수치다.

회사는 팔로마와 리지 러너를 반영한 9월 30일 기준 프로포마(추정) 총 매장확인량을 2025년 말 대비 16% 증가한 7억 7,100만 BOE로 추정했다. 해당 추정치는 감사받지 않은 수치로 3분기 SEC 가격 산정 기준을 적용한 경영진 내부 계산에 기반한다. 전체 매장량 중 약 7억 6,600만 BOE가 델라웨어 분지에 속해 있다.

10월 1일에 인수가 완료된 팔로마는 델라웨어 분지 내 순면적 약 16,500에이커와 순 시굴 위치 156곳을 추가했다. 인수된 자산은 3분기 동안 일평균 약 12,200 BOE를 생산했으며, 석유가 생산량의 55%를 차지했다. 10월 8일에 인수가 완료된 리지 러너는 총 순면적 5만 에이커 부지 중 우드포드 순면적 13,600에이커와 순 시굴 위치 150곳을 추가했다. 마타도어는 2027년 말까지 팔로마 관련 시굴정을 최대 25개, 우드포드 시굴정을 최대 15개 시굴할 것으로 예상하고 있다.

미드스트림 부문 실적 사상 최대치 달성

산 마테오 미드스트림은 순이익 4,690만 달러, 전년 동기 대비 27% 증가한 사상 최대 조정 EBITDA 9,400만 달러를 기록했다. 산 마테오와 마타도어의 100% 자회사 미드스트림 자산을 합산한 조정 EBITDA는 1억 140만 달러였다.

카디널 인수 이후 산 마테오는 일평균 10억 입방피트 이상의 천연가스 처리 용량, 24개 제3자 고객사, 약 830마일에 달하는 3개 스트림 파이프라인을 보유하게 되었다. 마타도어의 완전 자회사 및 산 마테오 미드스트림 네트워크의 총 연장은 약 1,110마일에 달한다.

산 마테오는 또한 델라웨어 분지의 대형 생산 업체와 신규 장기 고정수수료 집하 및 처리 계약을 체결하고 동일 고객사와의 기존 계약을 연장했다. 이 신규 계약은 일평균 3억 입방피트 규모의 말란 처리 공장 및 현장 처리 시설의 건설 계획을 뒷받침한다. 마타도어는 8월부터 12월 사이 카디널의 기여금 2,500만 달러를 포함해 2026년 미드스트림 합산 조정 EBITDA를 3억 8,500만 달러에서 3억 9,500만 달러로 전망하고 있다.

4분기 전망

마타도어는 일평균 석유 생산량 136,000~138,000배럴을 포함해 4분기 일평균 생산량을 238,000~242,000 BOE로 예상한다. 경영진은 주로 팔로마 및 리지 러너 인수가 반영되면서 전체 생산량이 전분기 대비 4%, 석유 생산량이 3% 증가할 것으로 전망하고 있다.

연간 생산 가이던스는 일평균 223,000~224,000 BOE이며, 이 중 석유 생산량은 일평균 128,750~129,250배럴이다. 회사는 2026년 석유 생산량이 전년 대비 7% 증가할 것으로 예상하며, 팔로마와 리지 러너를 제외하면 6% 증가할 것으로 보고 있다.

연간 설비투자는 16억 7,000만 달러에서 17억 3,000만 달러로 예상되며, 이 가운데 시굴, 완공 및 설비 구축 비용이 15억 달러에서 15억 4,000만 달러, 미드스트림 프로젝트 비용이 1억 7,000만 달러에서 1억 9,000만 달러를 차지한다. 마타도어는 4분기에 21~23개의 순 직접 운용 시굴정을, 연간 전체로는 112.6개의 순 직접 운용 시굴정을 상업 생산으로 전환할 예정이다.

경영 실적 및 가이던스는 원자재 가격 변동성, 운영 및 인플레이션 압력, 규제 변화, 조달 여건, 인수 자산의 통합 및 예상 시너지 실현 능력 등에 여전히 영향을 받을 수 있다. 마타도어는 또한 건설 및 인허가 지연, 미드스트림 운용 실적, 관세, 무역 갈등, 기상 조건, 지진 활동, 사이버 보안 등을 잠재적 리스크 요인으로 꼽았다.