모딘, 데이터센터 성장에 힘입어 2027회계연도 매출 전망 상향

모딘(MOD)은 데이터센터 매출 95% 증가와 상업용 HVAC 23% 성장에 힘입어 2분기 매출이 35% 늘어난 이후 지속 영업 부문의 2027 회계연도 매출 전망을 상향 조정했습니다. 회사는 10월 1일 인적 분할된 퍼포먼스 테크놀로지(Performance Technologies) 사업을 제외하고, 이제 연간 순매출은 31억 달러에서 32억 달러, 조정 EBITDA는 4억 7,000만 달러에서 5억 달러가 될 것으로 예상하고 있습니다.

2회계분기 모딘의 순매출은 전년 동기의 7억 3,890만 달러에서 증가한 9억 9,440만 달러를 기록했습니다. 영업이익은 7,350만 달러에서 9,780만 달러로 증가했으며, 조정 EBITDA는 31% 늘어난 1억 3,620만 달러를 기록했습니다. 조정 주당순이익(EPS)은 27% 증가한 1.35달러였습니다.

판매량 증가가 원자재 비용 부담을 상쇄하면서 총이익은 2억 540만 달러로 25% 증가했습니다. 총이익률은 22.3%에서 20.7%로 하락했습니다. 판매비와 관리비(SG&A)는 1,410만 달러의 처분 비용을 포함해 1억 460만 달러로 늘어났으나, 매출 증가 속도가 지출 증가보다 빨라 매출 대비 비중은 11.4%에서 10.5%로 줄었습니다. 조정 EBITDA 마진은 14.0%에서 13.7%로 축소되었습니다.

데이터센터 사업부문이 성장을 견인

데이터센터 부문 매출은 전년 동기 2억 2,500만 달러에서 두 배 가까이 증가한 4억 3,970만 달러를 달성했습니다. 모딘은 칠러(냉각기), 공기조화기 및 실내 제품 전반에 걸친 강력한 하이퍼스케일 고객 수요 덕분이라고 설명했습니다. 분기 수주액은 4분기 연속 10억 달러를 돌파하며 최고 기록을 경신했으며, 전략적 하이퍼스케일 고객으로부터 4억 달러 규모의 프로그램 계약을 수주했습니다.

해당 부문의 조정 EBITDA는 6,760만 달러로 66% 증가했으나, 마진은 18.1%에서 15.4%로 하락했습니다. 생산량 증가로 고정비 효율이 전분기 대비 개선되었지만, 물류비, 관세, 원자재 가격 인상 및 공급업체 가격 상승이 수익성에 부담을 주었습니다. 모딘은 상업적 대응을 통해 원자재 비용 증가분을 회수하기 위해 노력하고 있다고 밝혔습니다.

회사는 캘거리에 세 번째 데이터센터 전용 시설에서 생산을 시작했으며 북미 지역에 13개의 칠러 생산 라인을 가동 중으로, 이번 회계연도 말까지 20개로 확대할 계획입니다. 또한 생산 증대를 지원하기 위해 공급망을 안정화하고 주요 공급업체들과 장기 계약을 체결했다고 덧붙였습니다.

모딘은 2027 회계연도 데이터센터 매출이 80%~90% 성장할 것으로 전망하고 있습니다. 또한 현재 매출 및 마진 전망을 바탕으로 해당 부문 이익이 80% 이상 증가할 것으로 예상합니다. 미주 외 지역의 칠러 출하량은 시기상의 이유로 이번 분기 낮았으나, 회사는 하반기에 상당한 증가를 기대하고 있습니다.

상업용 HVAC, 데이터센터 수요 수혜

상업용 HVAC 매출은 2억 3,290만 달러에서 2억 8,550만 달러로 23% 증가했습니다. HVAC 테크놀로지는 캐나다 난방 수요 회복과 상업용 칠러 및 환기 시스템의 반등 수혜를 입었으며, 히트 트랜스퍼 솔루션은 코일 및 코팅 제품의 수요 강세로 이익을 얻었습니다. 부식 방지 코팅 매출은 전년 동기 대비 28% 증가했습니다.

이 부문은 또한 모딘의 데이터센터 공급망에서 역할을 확대했습니다. 데이터센터 부문에 증발기를 공급하는 업체로 자격을 획득했으며, 데이터센터 고객에게 코일을 공급하는 추가 기회를 검토하고 있습니다.

상업용 HVAC의 조정 EBITDA는 순수 자체 매출 성장에 힘입어 3,520만 달러에서 4,300만 달러로 증가했습니다. 제품 믹스, 원자재 비용, 관세 부담이 대부분 상업적 대응 조치로 상쇄되면서 마진은 15.1%로 변동이 없었습니다. 경영진은 하반기 추가적인 조정 EBITDA 마진 개선과 함께 지속적인 매출 및 이익 성장을 기대하고 있습니다. 2027 회계연도 해당 부문 매출은 10%~15% 증가할 것으로 전망됩니다.

퍼포먼스 테크놀로지 분할 완료

퍼포먼스 테크놀로지는 2분기에 전년 동기의 2억 8,630만 달러 대비 소폭 늘어난 2억 8,770만 달러의 매출을 기록했습니다. 관세 회수 및 상업적 조치로 어려운 최종 시장 환경을 극복했습니다. 발전기 세트 매출 증가분은 오프로드 농업 고객 대상 매출 감소로 일부 상쇄되었으며, 자동차 수요 둔화는 상용차 매출 증가로 일부 완화되었습니다.

조정 EBITDA는 주로 판매량 감소와 원자재 비용 상승으로 인해 4,220만 달러에서 4,090만 달러로 줄어들었으며, 마진은 14.7%에서 14.2%로 축소되었습니다.

모딘은 10월 1일 퍼포먼스 테크놀로지의 분할 및 젠텀(Gentherm)과의 합병을 완료했습니다. 3회계분기부터 해당 사업은 중단영업으로 표시됩니다. 회사의 2027 회계연도 실적 전망치에는 퍼포먼스 테크놀로지가 연간 전체로 제외되어 있습니다.

모딘은 거래가 완료되었을 때 젠텀으로부터 1억 9,900만 달러를 수령했으며, 이 매각 대금을 리버스 모리스 트러스트(Reverse Morris Trust) 요건에 따라 부채 상환에 사용했습니다. 회사는 2027 회계연도 하반기에 2,000만 달러에서 2,500만 달러의 거래 관련 비용이 추가로 발생할 것으로 예상합니다.

실적 전망 및 현금 흐름

지속 영업 부문은 2027 회계연도 매출 성장이 50%~55%, 조정 EBITDA 성장이 50% 이상일 것으로 예상됩니다. 경영진은 데이터센터와 상업용 HVAC 사업부 모두에서 하반기 마진 개선을 기대하고 있습니다.

연초 대비 누적 잉여현금흐름은 마이너스 1억 4,600만 달러로, 이는 데이터센터 성장을 위한 운전자본 투자와 주로 구조조정 및 처분 활동과 관련된 2,770만 달러의 현금 지출을 반영한 것입니다. 9월 30일 기준 순부채는 지난 회계연도 말 대비 2억 1,100만 달러 증가한 5억 7,400만 달러였으며, 레버리지 비율은 1.1배였습니다.

모딘은 2027 회계연도 잉여현금흐름이 손익분기점(BEP) 수준에서 2,500만 달러 사이, 설비투자(CAPEX)는 1억 5,000만 달러에서 2억 달러 사이가 될 것으로 전망합니다. 이 전망 수치 범위에는 상반기 퍼포먼스 테크놀로지 실적이 포함되어 있습니다.

이러한 전망은 고객 및 공사 지연, 회사의 생산 능력 확충 및 운전자본 관리 능력, 관세, 원자재 인플레이션, 제약적인 공급업체 환경, 광범위한 지정학적 또는 경제적 혼란 등의 리스크를 수반합니다. 모딘은 또한 데이터센터 개발에 대한 잠재적 반대 의견과 기술 도입, 규제 및 무역 정책을 둘러싼 불확실성을 향후 실적에 영향을 미칠 수 있는 요인으로 꼽았습니다.