메이빌 엔지니어링, 데이터센터 성장에 3분기 매출 18% 증가

메이빌 엔지니어링 컴퍼니(NYSE: MEC)는 데이터센터 및 크리티컬 파워(Datacenter & Critical Power) 사업의 급성장과 상업용 차량 및 건설 장비 부문의 회복세에 힘입어 2026년 3분기 매출이 18.1% 증가했다고 발표했다. 물량 증가로 조정 EBITDA는 상승했으나 신규 제품 출시 비용, 외주 비용 및 할증 임금 등으로 인해 마진 확대가 제한되며 마이너스 잉여현금흐름을 기록했다.

순매출은 2025년 3분기 1억 4,430만 달러에서 1억 7,040만 달러로 증가했다. 조정 EBITDA는 20.4% 증가한 1,700만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA 마진은 9.8%에서 10.0%로 소폭 상승했다. 당기순이익은 40만 달러를 기록해 전년 동기의 270만 달러 손실에서 흑자 전환했다.

조정 순이익은 200만 달러에서 400만 달러로 늘어났으며, 조정 희석 주당순이익(EPS)은 0.10달러에서 0.15달러로 올랐다. 가중평균 희석 주식 수는 2,040만 주에서 2,580만 주로 증가했다.

영업활동 현금흐름은 총 430만 달러였으나, 자본적 지출(CAPEX)이 770만 달러에 달해 마이너스 330만 달러의 잉여현금흐름을 나타냈다. 이는 전년 동기의 마이너스 110만 달러 대비 적자 폭이 확대된 것이다.

데이터센터 사업, 외형 확장 본격화

데이터센터 및 크리티컬 파워(DCP) 사업은 이번 분기 가장 큰 성장 동력이었다. 해당 사업 매출은 3,720만 달러로 64.9% 증가하며 전년 동기 대비 1,460만 달러의 매출을 추가했다. 전체 매출에서 이 부문이 차지하는 비중은 2025년 3분기 16%에서 22%로 확대됐다.

MEC는 적격 DCP 사업 기회 파이프라인이 2억 달러를 초과한다고 밝혔다. 회사는 이번 분기 동안 약 4,500만 달러 규모의 신규 수주를 확보했으며, 2025년 3분기 이후 누적 수주액은 약 1억 8,000만 달러에 달한다. 이미 수주한 프로그램들이 본격 양산에 들어서면 약 7,000만 달러의 추가 매출이 발생할 것으로 예상된다.

회사는 2028 회계연도까지 DCP 연간 매출이 누적 1억 8,000만 달러에서 2억 1,000만 달러에 달할 것으로 전망하고 있다. 조지아주 톰슨 공장은 해당 연도까지 연간 약 5,000만 달러 규모의 생산 능력을 추가할 것으로 예상된다.

상업용 차량 매출은 시장 회복세에 힘입어 34.7%(1,390만 달러) 증가한 5,280만 달러를 기록했다. 건설 및 고소작업대 매출은 9.3%(210만 달러) 증가한 2,420만 달러를 기록했다.

이러한 성장은 파워스포츠 매출이 26.9%(620만 달러) 감소한 1,680만 달러를 기록하면서 일부 상쇄되었다. 농업용 장비 매출은 100만 달러 줄어든 730만 달러, 방산 매출은 30만 달러 감소한 720만 달러를 기록했다.

판매량 및 제품 믹스 효과가 조정 EBITDA의 전년 동기 대비 증가에 590만 달러 기여했다. 이 같은 수혜는 190만 달러의 할증 임금 및 외주 비용, 110만 달러의 신규 제품 출시 비용으로 인해 일부 상쇄되었다. MEC는 DCP 가동률 상승에 힘입어 조정 EBITDA 마진이 전분기 대비 약 190bp 개선되었으나, 신규 출시 비용과 농업 및 파워스포츠 부문에 편중된 공장 가동률 저하가 계속 부담으로 작용했다고 덧붙였다.

2026년 전망, 마이너스 잉여현금흐름 포함

MEC는 2026년 매출이 2025년의 5억 4,650만 달러 대비 15%~17% 증가한 6억 3,000만 달러~6억 4,000만 달러에 달할 것으로 예상한다. 조정 EBITDA는 전년 대비 2%~10% 증가한 4,800만 달러~5,200만 달러로 전망된다.

연간 잉여현금흐름은 2025년의 플러스 2,690만 달러에서 마이너스 1,600만 달러~마이너스 600만 달러 수준을 나타낼 것으로 예상된다. MEC는 현금 창출력 감소의 원인으로 데이터센터 및 크리티컬 파워 부문의 미래 자체 성장을 지원하기 위한 투자를 꼽았다. 톰슨 공장에 대한 초기 투자를 포함한 자본적 지출은 총 2,500만 달러~3,500만 달러에 달할 것으로 전망된다.

경영진은 계절적 비수기와 고객사의 일정 변경이 2026년 말까지 출하량에 영향을 미칠 것으로 예상하고 있다. 아큐팹(Accu-Fab) 인수를 포함한 연간 DCP 매출은 50% 성장할 것으로 전망되며, 상업용 차량 매출은 한 자릿수 후반대의 성장을, 건설 및 고소작업대는 한 자릿수 중반대의 성장을 기록할 것으로 예상된다. 파워스포츠, 농업, 방산 부문은 감소할 것으로 전망된다.

MEC는 2026년에 600만 달러~700만 달러의 DCP 신제품 출시 비용과 하반기 200만 달러~300만 달러의 외주 비용이 발생할 것으로 예상한다. 회사는 목표로 한 생산 능력 투자가 집행됨에 따라 이러한 출시 및 외주 비용이 2027년 초부터 완화되기 시작할 것으로 기대하고 있다.

DCP, 2027년 예비 성장 주도 전망

MEC의 2027년 예비 가정에 따르면 DCP는 50% 이상 성장하여 전체 순매출의 약 25%를 차지할 것으로 예상된다. 상업용 차량 매출은 한 자릿수 중후반대 비율로 성장하고, 건설 및 고소작업대와 방산 부문은 각각 한 자릿수 중반대 비율로 증가할 것으로 전망된다.

다른 부문의 전망은 엇갈리고 있다. MEC는 고객사들이 프로젝트를 아시아로 이전함에 따라 파워스포츠 매출이 10%~20% 감소할 것으로 예상하며, 농업 부문은 농산물 가격 하락과 원자재 비용 상승 여파로 5%~15% 감소할 것으로 전망한다. 회사는 파워스포츠 노출도가 높은 공장의 가동률 저하에 대응하기 위해 생산 거점 재배치 작업을 진행하고 있다.

MEC는 이번 분기를 순부채 1억 4,700만 달러, 최근 12개월 조정 EBITDA 대비 순부채 비율 2.9배로 마감해 2025년 말의 3.7배에서 개선된 모습을 보였다. 단기 자본 배분 우선순위에는 부채 상환과 자체 성장 투자가 포함되며, 회사는 보완적 시장에서의 보조적 인수합병(bolt-on acquisition)도 지속적으로 검토하고 있다.