메드라인 3분기 매출 10.4% 증가…2026년 유기적 성장 전망 상향

메드라인(Medline)은 공급망 솔루션 부문의 두 자릿수 성장과 지속적인 고객 확장에 힘입어 3분기 순매출이 10.4% 증가한 79억 달러를 기록했다고 발표했다. 이 의료용품 기업은 조정 EBITDA 전망치를 유지하면서, 2026년 자체 매출 성장률 가이던스를 기존 8.5%~9.5%에서 10.0%~10.5%로 상향 조정했다.

해당 분기 자체 매출은 10.5% 증가했다. 조정 EBITDA는 11.8% 증가한 9억 6,000만 달러를 기록했으며, 이는 주로 매출 증가와 국제비상경제권한법(IEEPA)에 따라 부과된 관세의 환급에 따른 순이익을 반영한 결과다. 이러한 이익은 영업비용 증가와 고객 믹스 영향으로 일부 상쇄되었다.

메드라인은 이번 분기 동안 관세 환급금 7,000만 달러를 매출원가 차감 항목으로 인식했다. 고객 상환액 조정과 관련된 순매출 혜택 1,100만 달러와 합쳐져, 이 환급금은 3분기 순이익과 조정 EBITDA에 총 8,100만 달러의 순혜택으로 기여했다.

공급망 성장세, 브랜드 매출 앞질러

공급망 솔루션 부문 매출은 신규 고객 도입 및 기존 고객 성장에 따른 주계약 공급업체(Prime Vendor) 매출 증가에 힘입어 13.9% 증가한 42억 달러를 기록했다. 그러나 고객 믹스와 영업비용 증가가 매출 성장 및 공급업체 지원금 증가분을 상쇄하면서 해당 부문의 조정 EBITDA는 10.2% 감소한 1억 8,400만 달러를 기록했다.

메드라인 브랜드 매출은 6.6% 증가한 36억 달러, 부문 조정 EBITDA는 14.9% 증가한 9억 4,300만 달러를 기록했다. 서지컬 솔루션 매출은 키팅 및 수술실 제품의 지속적인 모멘텀에 힘입어 7.9% 성장했고, 프론트라인 케어는 진찰용 장갑과 개인 위생용품 수요로 4.4% 증가했으며, 랩 & 진단 부문은 실험실 제품 주도로 13.8% 상승했다.

채널별로는 미국 급성기 치료 매출이 12.1% 증가한 55억 달러를 기록했다. 미국 비급성기 매출은 6.3% 증가한 19억 달러, 해외 매출은 8.1% 증가한 5억 달러를 기록했다.

메드라인은 신규 고객 계약 총액이 연간 목표치인 10억 달러를 향해 순조롭게 진행 중이라고 밝혔다. 또한 캐나다에서 첫 주계약 공급업체 파트너십을 출범했으며, 관련 기술 투자와 함께 캘리포니아, 텍사스, 미시간의 물류센터 프로젝트를 추진했다.

연초 이후 누적 매출 229억 달러 달성

2026년 첫 9개월 동안 순매출은 10.9% 증가한 229억 달러, 자체 매출은 10.7% 증가했다. 매출 증가와 관세 환급 순이익이 영업비용, 관세, 매출원가, 고객 및 부문 믹스로 인한 압박 일부를 상쇄하면서 조정 EBITDA는 5.0% 증가한 28억 달러를 기록했다.

공급망 솔루션 부문은 연초 이후 15.1% 증가한 122억 달러의 매출을 올렸으나, 부문 조정 EBITDA는 2.2% 감소한 5억 7,500만 달러를 기록했다. 메드라인 브랜드 매출은 6.5% 증가한 106억 달러, 부문 조정 EBITDA는 9.2% 증가한 28억 달러를 나타냈다.

회사는 3분기까지 18억 달러의 잉여현금흐름을 창출했으며, 해당 기간 말 기준 현금 및 단기투자자산 36억 달러를 보유하고 있다. 순자본지출은 3억 4,800만 달러, 순레버리지는 2.5배를 기록했다. 메드라인은 10월에 7억 5,000만 달러 규모의 기간제 대출 조기 상환을 완료했으며, 최대 10억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인했다.

2026년 가이던스 및 2027년 초기 프레임워크

메드라인은 2026년 조정 EBITDA 가이던스를 33억~34억 달러로 유지했다. 이 전망치에는 관세 환급 혜택이 제외되어 있다. 회사는 순자본지출 5억~6억 달러, 순이자비용 4억 7,500만~5억 2,500만 달러, 세금 배당금 2억 5,000만~3억 달러, GAAP 세율 17%~19%를 예상하고 있다.

2027년과 관련해 경영진은 한 자릿수 후반대의 순매출 성장률과 한 자릿수 초~중반대의 조정 EBITDA 성장률을 제시하는 초기 프레임워크를 발표했다. 예상되는 실적 동인으로는 기존 고객의 성장, 신규 고객 도입, 가격 정책, 타사 제품에서 메드라인 브랜드 제품으로의 전환, 현재 세율 기준의 관세 우호성, 생산성 향상 이니셔티브 등이 꼽힌다.

회사가 지목한 마진 압박 요인으로는 디젤, 원자재 및 완제품의 인플레이션, 생산능력, 자동화 및 기타 역량에 대한 투자, 글로벌 품질 행동 계획에 따른 지출 등이 있다. 메드라인은 영향받은 제품을 시정하는 동시에 인력, 프로세스 및 기술에 계속 투자하고 있다고 밝혔다.

관세는 또 다른 불확실성 요인으로 남아있다. 메드라인은 3분기까지 2억 7,700만 달러의 순관세 비용을 기록했으며, IEEPA 관세 이전 비율과 전반적으로 일치하는 관세율을 기준으로 연간 약 3억 5,000만 달러가 소요될 것으로 예상하고 있다. 회사는 관세율 변화가 2026년 실적에 실질적인 영향을 미치지 않을 것으로 보고 있으며, 영향이 있더라도 주로 2027년에 나타날 것으로 전망했다. 회사의 향후 목표는 운영, 비용 및 더 넓은 비즈니스 리스크에 따라 변동될 수 있다.