리바노바, 3분기 10% 성장에 2026년 전망치 상향

리바노바(LivaNova PLC, NASDAQ: LIVN)는 견조한 수요, 판매량 증가, 유익한 실현 가격에 힘입어 심폐(Cardiopulmonary) 및 신경조절(Neuromodulation) 사업부 모두에서 3분기 매출이 증가함에 따라 2026년 연간 매출액 및 조정 이익 가이던스를 상향 조정했습니다.

이 의료기술 기업은 현재 고정환율 기준 2026년 매출 성장률을 기존 8%~9%에서 9%~10%로 전망하고 있습니다. 또한 조정 희석 주당순이익(EPS) 가이던스를 기존 4.30달러~4.40달러에서 4.40달러~4.50달러로 상향 조정했습니다. 현재 환율을 기준으로 외환 효과가 약 1%의 순풍을 제공할 것으로 예상됩니다.

리바노바는 조정 영업이익률 전망치 20%~21%와 조정 잉여현금흐름 가이던스 1억 4,000만 달러~1억 6,000만 달러를 유지했습니다.

매출 및 조정 이익 증가

3분기 순매출은 전년 동기의 3억 5,780만 달러에서 보고 기준 9.9%, 고정환율 기준 10% 증가한 3억 9,310만 달러를 기록했습니다. 회사 측은 이번 분기 동안 환율 변동이 전년 대비 미치는 영향은 미미했다고 밝혔습니다.

조정 희석 EPS는 1.11달러에서 1.23달러로 10.6% 증가했으며, 조정 영업이익률은 22.5%에서 23.5%로 확대됐습니다. 조정 사업부 이익은 1억 180만 달러에서 1억 1,860만 달러로 증가해 전체 조정 사업부 이익률이 28.9%에서 30.3%로 상승했습니다.

GAAP 기준 순이익은 2,680만 달러에서 3,430만 달러로 증가했습니다. GAAP 희석 EPS는 희석 이익 계산 방식 및 조정 결과에서 제외된 여러 항목이 반영되어 전년 동기의 0.49달러 대비 0.11달러를 기록했습니다. 3분기 조정 항목에는 주로 3T 히터-쿨러(3T Heater-Cooler) 소송 충당금 및 관련 변호 비용과 관련된 특정 법률 및 규제 비용 3,980만 달러가 포함됐습니다.

조정 잉여현금흐름은 전년 동기의 6,200만 달러에서 감소한 5,580만 달러를 기록했습니다. 리바노바는 분기 현금 창출의 원인으로 수익성 개선을 꼽았으나, 계획된 자본 지출 증가 및 운전자본 투자 확대로 일부 상쇄됐다고 설명했습니다. 유형자산 취득액은 2,290만 달러에서 3,080만 달러로 증가했습니다.

9월 30일로 종료된 12개월 동안 조정 잉여현금흐름은 1억 9,210만 달러에서 1억 5,850만 달러로 감소했으며, 조정 잉여현금흐름 전환율은 91%에서 65%로 하락했습니다.

심폐 및 신경조절 사업부, 두 자릿수 성장 달성

심폐 사업부 매출은 고정환율 기준 10.9% 증가한 2억 2,530만 달러를 기록했으며, 유럽과 미국에서 두 자릿수 성장을 보였습니다. 소모품 매출은 산소공급기와 관류 튜브 세트가 이끌며 10%대 초반의 성장률을 기록했습니다. 인공심폐기 매출 역시 에센츠 관류 시스템(Essenz Perfusion System)의 도입 확대와 지속적인 가격 프리미엄 수혜에 힘입어 10%대 초반의 증가세를 나타냈습니다.

심폐 사업부의 조정 이익은 3,920만 달러에서 4,880만 달러로 증가했고, 해당 사업부의 조정 이익률은 19.3%에서 21.6%로 확대됐습니다.

신경조절 사업부 매출은 고정환율 기준 11.2% 증가한 1억 6,610만 달러를 기록했으며, 판매량 증가와 유익한 실현 가격이 실적을 뒷받침하면서 모든 지역에서 두 자릿수 성장을 달성했습니다. 뇌전증 매출은 미국에서의 10% 성장과 유럽 및 기타 지역에서의 14.2% 합산 증가를 포함해 10.9% 성장했습니다.

신경조절 사업부의 조정 이익은 6,270만 달러에서 6,990만 달러로 증가했으며, 조정 이익률은 41.9%에서 42.1%로 소폭 상승했습니다.

생산능력 확장 및 제품 개발, 최우선 과제로 유지

리바노바는 고객 수요에 대응해 생산능력을 확장하기 위해 이전에 발표했던 신규 산소공급기 제조 라인의 본격 가동에 들어갔습니다. 회사는 심폐 사업부의 연간 매출 성장률 전망치를 기존 9.5%~10.5%에서 10.5%~11.5%로 상향 조정했습니다. 뇌전증 부문의 예상 성장률 역시 기존 7%~8%에서 8%~9%로 상향됐습니다.

회사는 혁신, 생산능력 증대 및 정보기술(IT) 인프라 지원을 위해 2026년에 약 1억 3,500만 달러의 자본 지출을 계획하고 있습니다. 조정 잉여현금흐름 전망치에는 심폐 사업부 생산능력, 혁신 및 IT에 대한 투자 금액이 반영되어 있습니다.

리바노바는 차세대 근위 설하 신경 자극(pHGNS) 플랫폼 개발과 함께 폐색성 수면무호흡증 제품 개발에 대한 투자도 확대하고 있습니다. 지난 10월 미국의사회(AMA) CPT 편집위원회는 중등도에서 중증 폐색성 수면무호흡증 치료를 위한 리바노바의 pHGNS 치료법을 포함하는 새로운 카테고리 I 코드를 발표했으며, 시행 예정일은 2028년 1월 1일입니다.

뇌전증 부문과 관련해 회사는 CORE-VNS 관찰 연구의 36개월 전체 결과 발표를 알렸습니다. 해당 연구에 따르면 발작 빈도의 중앙값이 76% 감소했으며, 지속적인 임상적 이점과 응급 약물 사용, 의료 자원 활용 및 삶의 질 개선이 관찰됐습니다. 리바노바는 또한 난치성 우울증 치료를 위한 VNS 치료법에 대해 미국 메디케어·메디케이드 서비스 센터(CMS)의 보험 급여 적용을 계속 추진하고 있으며, 이에 따라 2026년에 약 1,000만 달러의 매출을 기대하고 있습니다.

전망치 달성은 세계 경제 및 무역 변동성, 관세, 공급망 압박, 사이버 보안 사고, 규제 및 보험 급여 결정, 임상 결과, 제품 품질 문제, 소송 등의 위험 요인에 계속 좌우될 수 있습니다. 리바노바는 법적 및 규제 불확실성 항목 중 특히 3T 히터-쿨러 소송과 살루자(Saluggia) 및 SNIA 관련 환경 문제를 구체적으로 지적했습니다.