케나메탈, 원자재 가격 책정 시점 영향으로 2027 회계연도 1분기 실적 급증

케나메탈(NYSE: KMT)은 원자재 가격 설정과 원가 집계 간의 유리한 시차 효과에 힘입어 회계연도 1분기 매출과 이익이 급증했다고 발표했다. 이 효과로 수익성은 개선되었으나 텅스텐 관련 추가 운전자본이 소요되면서 잉여운영현금흐름이 마이너스를 기록하고 부채가 늘어났다.

2026년 9월 30일로 끝난 분기 매출은 전년 동기 대비 54% 증가한 7억 6,800만 달러를 기록했으며, 자체 성장률(organic growth) 역시 54%를 나타냈다. 보고된 희석주당순이익(EPS)은 전년 동기 0.30달러에서 3.48달러로 올랐으며, 전년 동기 조정 EPS는 0.34달러였다. EBITDA는 3억 9,890만 달러로 51.9%의 마진율을 기록해 전년 동기의 조정 EBITDA 7,600만 달러(마진율 15.3%)와 대비된다.

회사는 전년 대비 마진 개선액 중 약 3억 2,300만 달러가 원가 대비 원자재 가격 설정의 시차 효과 덕분이라고 설명했다. 그 외 기여 요인으로는 비원자재 가격 책정 및 관세 수입, 금속 절삭(Metal Cutting) 부문의 매출 및 생산량 증가, 약 400만 달러 규모의 인플레이션 감축법(IRA) 제조업 세액공제, 300만 달러의 구조조정 비용 절감 등이 포함됐다.

그러나 이러한 이익은 관세 및 광범위한 인플레이션, 인건비 상승, 약 500만 달러의 지분 투자 손상차손, 약 500만 달러의 자산 상각 등으로 일부 상쇄되었다. 케나메탈은 텅스텐 관련 순효과가 1분기 EPS 중 3.09달러를 차지했다고 밝혔다.

금속 절삭 부문, 4분기 연속 판매량 증가 기록

금속 절삭 부문 매출은 자체 성장률 29%를 포함해 28% 증가한 3억 9,800만 달러를 기록했다. 해당 사업부의 영업이익률은 약 6,500만 달러 규모의 유리한 원자재 가격·원가 시차 효과, 가격 인상 및 관세 수입, 매출 및 생산량 증가, 약 200만 달러의 구조조정 절감액에 힘입어 전년 동기 6.9%에서 29.7%로 확대되었다.

해당 사업부의 에너지 매출은 미주 지역의 데이터센터 발전 사업 수주와 가격 인상에 힘입어 고정환율 기준 40% 증가했다. 일반 엔지니어링은 미주 간접 채널에서의 점유율 확대와 가격 인상으로 34% 성장했으며, 항공우주 및 방산은 유럽·중동·아프리카(EMEA) 지역 중심의 점유율 확대와 가격 인상에 따라 32% 증가했다. 수송 부문은 가격 인상 효과가 EMEA 중심의 차량 생산 감소로 일부 상쇄되면서 11% 증가했다.

케나메탈은 금속 절삭 부문이 4분기 연속 판매량 성장을 달성했다고 밝혔다. 회사는 또한 항공우주 엔진을 넘어 기체 및 부품 분야로 확장을 추진하는 한편, 미국 방산 및 발전 응용 분야에서 입지를 강화하고 있다.

인프라 부문 성장, 가격 인상이 주도

인프라 부문 매출은 자체 성장률 97%를 포함해 98% 증가한 3억 7,000만 달러를 기록했다. 영업이익률은 유리한 원자재 가격 및 원가 시차 효과가 약 2억 5,800만 달러를 기여함에 따라 전년 동기 8.9%에서 70.7%로 대폭 상승했다.

고정환율 기준 에너지 매출은 일부 가격 민감형 용도가 텅스텐 대체재로 전환되었음에도 미주 지역의 가격 인상에 힘입어 180% 증가했다. 항공우주 및 방산은 미주 및 EMEA 지역에서의 전략적 성장과 가격 인상으로 125% 상승했다. 토공 부문은 가격 인상 효과가 고객의 가격 민감도 및 중국 광산 사고 이후 규제에 따른 물량 압박으로 일부 상쇄되며 80% 증가했다. 일반 엔지니어링은 미주 지역 물량 감소에도 불구하고 주로 가격 인상에 힘입어 50% 성장했다.

회사는 가격 환경에 적극적으로 대응하는 동시에 인프라 부문에서 가격, 판매량, 장기 수익성 간의 균형을 맞추고 있다고 밝혔다.

텅스텐 재고, 현금흐름에 부담

케나메탈은 해당 분기 동안 영업활동에서 2억 1,30만 달러의 현금을 사용했으며, 이는 전년 동기에 1,750만 달러의 현금이 창출된 것과 대비된다. 잉여운영현금흐름은 전년 동기 마이너스 550만 달러에서 마이너스 2억 1,170만 달러로 악화되었다.

재고자산은 6월 30일 11억 1,000만 달러에서 9월 30일 16억 2,000만 달러로 증가했다. 주요 운전자본은 16억 6,000만 달러로 늘어나 매출의 37.9%를 차지했으며, 이는 전년 동기의 32.0%와 비교된다. 회사는 확충된 유동성이 텅스텐 비용 상승에 따른 추가 운전자본 충당에 사용되고 있다고 밝혔다.

총부채는 전년 동기 5억 9,840만 달러에서 11억 3,000만 달러로 증가했고, 순부채는 4억 9,490만 달러에서 8억 6,130만 달러로 늘었다. 케나메탈은 배당을 통해 주주들에게 1,500만 달러를 환원했으나 현금흐름이 플러스로 돌아설 때까지 자사주 매입을 중단했다. 회사는 3년간 2억 달러 규모로 승인된 프로그램 중 7,000만 달러의 매입을 완료했다.

2027 회계연도 전망

케나메탈은 2027 회계연도 전체 매출을 33억 3,000만 달러에서 34억 5,000만 달러, 조정 EPS를 5.00달러에서 6.00달러로 예상했다. 이 전망치는 판매량 증가율 약 1%~4%, 가격 및 관세 부가금 실현율 약 40%~43%, 2026 회계연도 대비 중립적인 환율 효과를 가정한다.

경영진은 잉여운영현금흐름이 조정 순이익의 약 20% 수준이 되고, 자본 지출은 약 8,500만 달러, 회계연도 말 기준 주요 운전자본은 매출의 45%에 근접할 것으로 예상하고 있다. 이 전망에는 약 1,000만 달러의 구조조정 절감액도 포함되어 있으며, 텅스텐 가격이 현 수준을 유지한다고 가정한다.

2분기 매출은 7억 8,500만 달러에서 8억 1,500만 달러, 조정 EPS는 1.20달러에서 1.50달러로 예상된다. 이에 대한 가정한 판매량 증가율은 약 1%~4%, 가격 및 관세 부가금 실현율은 약 47%~50%, 중립적인 환율 환경이다.

케나메탈은 2027 회계연도 판매량 전망에 변동이 없으며 최종 시장 상황도 우호적이라고 설명했다. 그러나 이러한 전망은 텅스텐 가격 안정에 의존하며 중동 지역의 갈등이 고객 활동에 실질적인 영향을 미치지 않는다는 점을 전제로 한다. 실적 발표 자료에서는 관세, 인플레이션, 원자재 수급 및 비용, 환율 변동, 지정학적 불안정성, 경쟁, 그리고 구조조정·상업적·운영적 이니셔티브의 이행 등을 예상 실적의 리스크 요인으로 제시했다.