젤드웬 3분기 조정 EBITDA, 매출 감소에도 23% 증가

젤드웬(JELD-WEN)은 지속적인 물량 및 가격-원가 압력에도 불구하고 생산성 향상, 비용 절감, 관세 환급 효과가 작용해 매출이 소폭 감소했음에도 3분기 조정 이익이 증가했다고 발표했다. 북미와 유럽 시장 모두에서 물량 감소가 예상되는 시장 전망 속에서도 회사는 2026년 실적 가이던스를 유지했다.

9월 26일로 끝난 분기 순매출은 전년 동기의 8억 900만 달러에서 1.4% 감소한 7억 9,900만 달러를 기록했다. 코어 매출은 1% 감소했으며, 이는 1%의 가격 인상 기여도를 상쇄하고도 남은 물량 및 믹스의 2% 감소를 반영한다. 환율 변동의 부정적 영향은 미미했다.

계속영업 조정 EBITDA는 전년 동기 4,440만 달러에서 5,440만 달러로 23% 증가했으며, 조정 EBITDA 마진은 5.5%에서 6.8%로 상승했다. 젤드웬은 이러한 실적 개선이 생산성 향상 1,000만 달러, 관세 환급 1,200만 달러, 판매관리비·기타이익·환율 기여분 700만 달러에 힘입은 것이라고 설명했다. 이 같은 이익은 1,400만 달러의 가격-원가 역풍과 600만 달러의 물량 및 믹스 악화 영향을 상쇄했다.

회사는 계속영업 GAAP 순손실 1,720만 달러(희석주당 0.20달러)를 기록해 전년 동기의 순손실 3억 6,760만 달러(주당 4.30달러) 대비 손실을 대폭 줄였다. 전년 동기 실적에는 1억 9,690만 달러의 영업권 손상차손과 대규모 세금 관련 특별 항목이 포함되어 있었다. 계속영업 조정 순이익은 440만 달러(주당 0.05달러)로, 전년 동기 조정 순손실 1,730만 달러(주당 0.20달러)에서 흑자 전환했다.

북미 시장, 마진 개선 견인

북미 지역 매출은 주로 물량 감소 영향으로 3% 감소한 5억 3,000만 달러를 기록했다. 사업 부문 조정 EBITDA는 3,800만 달러에서 4,800만 달러로 증가하여 조정 EBITDA 마진이 6.9%에서 9.1%로 상승했다. 매출은 2분기 대비 거의 변동이 없었던 반면, 조정 EBITDA는 2분기의 4,100만 달러에서 증가했다.

유럽 지역 매출은 전년 동기 대비 2% 증가한 2억 6,900만 달러를 기록했다. 코어 매출은 3% 성장했는데, 4%의 가격 인상 효과가 1%의 물량 및 믹스 감소로 일부 상쇄되었으며, 환율 변동으로 인해 보고된 성장률이 1%포인트 하락했다. 조정 EBITDA는 1,600만 달러에서 1,500만 달러로 소폭 감소했고, 마진은 6.1%에서 5.6%로 축소됐다. 그러나 2분기와 비교하면 매출이 2억 8,900만 달러에서 감소했음에도 유럽 조정 EBITDA는 1,300만 달러에서 상승했다.

젤드웬은 또한 유럽 사업에 대한 전략적 검토를 마무리했다고 밝혔으나 발표 자료에서 추가적인 세부 사항은 제공하지 않았다. 북미 지역에서는 여름철 산불 이후 정시·완전 배송(OTIF) 서비스 수준이 회복되었다.

연간 실적 가이던스 유지

2026년 전체에 대해 젤드웬은 순매출 전망치를 기존과 동일한 31억~32억 달러로 유지했으며, 코어 매출은 2%~5% 감소할 것으로 예상했다. 조정 EBITDA는 1억 2,000만~1억 5,000만 달러로 전망된다. 회사는 약 1,000만 달러의 영업활동 현금흐름, 약 8,500만 달러의 설비투자, 약 7,500만 달러의 마이너스 잉여현금흐름을 예상하고 있다.

경영진의 전제 조건에는 2025년 대비 부정적인 가격-원가 실적과 달러화 약세에 따른 환율 환산 이익이 포함된다. 이번 전망에는 자사주 매입, 인수, 매각이 포함되지 않았다. 젤드웬은 시장 점유율 회복, 사업 구조조정, 기본 생산성 향상, 전환 효과 이월 등을 통해 시장 물량, 믹스, 가격-원가 압력에 대응할 수 있을 것으로 예상한다고 밝혔다.

회사의 시장 전망에 따르면 북미 물량은 5% 안팎, 유럽 물량은 1~3% 감소할 것으로 예상된다. 북미의 단독주택 신축 및 보수·개보수(R&R) 활동은 5% 안팎 감소할 것으로 예상되는 반면, 다가구 주택 신축과 캐나다 시장은 보합세를 유지할 것으로 전망된다. 유럽의 주택 건설 및 상업용 프로젝트는 각각 1~3% 감소할 것으로 예상된다.

부채 비율 및 현금흐름 제약 지속

2026년 첫 9개월 동안 매출은 24억 1,000만 달러에서 23억 4,000만 달러로 감소했으며, 시장 관련 물량 및 믹스 약세가 가격 인상을 상쇄하면서 코어 매출은 4% 하락했다. 조정 EBITDA는 전년 동기의 1억 530만 달러 대비 1억 290만 달러를 기록해 조정 마진은 4.4%로 동일하게 유지됐다.

연초 이후 잉여현금 유출액은 설비투자가 1억 400만 달러에서 5,700만 달러로 감소함에 힘입어 1억 4,200만 달러에서 1억 3,000만 달러로 축소됐다. 그러나 영업활동에 사용된 순현금은 3,800만 달러에서 7,300만 달러로 증가했다.

9월 26일 기준 총부채는 12억 8,000만 달러, 현금은 9,700만 달러로, 순부채는 11억 8,000만 달러였다. 최근 12개월 조정 EBITDA 대비 순부채 비율은 2025년 말 8.8배에서 10.3배로 증가한 반면, 유동성은 4억 8,500만 달러에서 2억 6,900만 달러로 감소했다. 젤드웬은 재무 유연성에 집중하는 일환으로 부채 리파이낸싱 공개매수 및 교환을 시작했다고 밝혔다.

회사는 자사의 실적 가이던스 및 전략 계획이 리스크와 불확실성에 노출되어 있다고 주의를 당부했다. 현재의 전망은 낮아진 시장 물량, 경쟁적인 가격-원가 압력, 높은 레버리지, 마이너스 잉여현금흐름을 헤쳐 나가면서 비용 절감 및 운영 개선을 실행하는 데 부분적으로 의존하고 있다.