크래프트하인즈, 신흥 시장 성장에 힘입어 2026년 매출 하한선 상향

3분기 실적이 경영진 전망치에 부합함에 따라 크래프트 하인즈(NASDAQ: KHC)가 2026년 자체 순매출 가이던스 하단을 상향 조정하고 조정 주당순이익(EPS) 전망치를 인상했다. 또한 이 회사는 미국 소매 판매 둔화와 투자 증가로 분기 이익이 두 자릿수 감소세를 나타냈음에도 불구하고 고정환율 기준 조정 영업이익 전망치를 재확인했다.

크래프트 하인즈는 현재 연간 자체 순매출이 1.25%에서 0.5% 감소할 것으로 예상하고 있다. 조정 EPS는 2.07달러에서 2.13달러로 전망했으며, 상향 조정 원인으로는 약 23.5%로 낮아질 것으로 예상되는 실효세율을 꼽았다. 고정환율 기준 조정 영업이익은 여전히 18%~16% 감소할 것으로 전망되는 반면, 잉여현금흐름 전환율은 약 110%에 달할 것으로 예상된다.

신흥 시장, 북미 지역 부진 일부 상쇄

3분기 순매출은 61억 달러를 기록했으며, 자체 순매출은 전년 동기 대비 1.1% 감소했다. 가격은 변동이 없었던 반면, 판매량 및 제품 믹스는 성장을 1.1%포인트 하락시켰다. 회사 측은 트레이드(판촉) 영향이 예상 대비 40베이시스포인트(bp)의 긍정적 효과를 제공한 반면, 예상된 재고 조기 확보(pull-forward)는 80bp의 역풍으로 작용했다고 밝혔다.

북미 지역의 자체 순매출은 3.2% 감소했으며, 이는 판매량 및 제품 믹스 하락 2.4%포인트, 가격 인하 0.8%포인트를 반영한 결과다. 크래프트 하인즈는 이번 실적이 캐나다 및 요식업(Away From Home) 채널의 성장으로 일부 상쇄되었으나, 예상된 재고 역풍을 포함한 미국 소매 판매 감소에 주로 기인했다고 설명했다.

유럽 및 태평양 선진국 시장의 자체 순매출은 1.3% 감소했다. 호주 및 뉴질랜드에서의 사업 철수가 약 100bp의 역풍으로 작용한 반면, 유럽은 판매량 중심의 성장과 지속적인 점유율 확대를 기록했다.

신흥 시장은 자체 순매출이 15.6% 증가하며 가장 강세를 보이는 지역으로 유지되었다. 가격이 7.2%포인트 기여했고 판매량 및 제품 믹스가 8.4%포인트를 더했다. 인도네시아의 성장세 회복이 3%포인트를 기여했다. 신흥 시장 내 하인즈 자체 순매출은 약 16% 증가했으며, 신흥 시장 요식업(Away From Home) 자체 매출은 8% 증가했다.

글로벌 요식업(Away From Home) 자체 순매출은 2.6% 성장하며, 2분기 2.9% 증가에 이어 2분기 연속 성장을 기록했다. 경영진은 이 사업을 케첩 범주를 넘어 확장하고, 패스트푸드점(QSR) 침투율을 높이며, 경기장 및 호텔과 같은 채널에 대한 노출을 확대하는 데 집중하고 있다.

투자 증가, 분기 실적에 부담으로 작용

조정 매출총이익률은 조달 및 물류 전반의 인플레이션이 생산성 향상 이익의 일부를 상쇄하면서 40bp 좁혀진 31.9%를 기록했다. 크래프트 하인즈는 연초 대비 약 5억 2,000만 달러의 총 효율성을 달성했으며, 2027년 말까지 25억 달러라는 5개년 총 효율성 목표를 초과 달성할 것으로 예상된다고 밝혔다.

고정환율 기준 조정 영업이익은 14.6% 감소한 9억 달러, 조정 영업이익률은 2.3%포인트 하락한 15.4%를 기록했다. 회사 측은 변동 보상비와 투자를 실적 감소의 주요 요인으로 꼽았으며, 4분기 마케팅 및 판촉 지출이 늘어날 것이라고 밝혔다.

북미의 고정환율 기준 조정 영업이익은 인플레이션, 매출 실적, 그리고 전년 동기의 낮았던 변동 보상비용과의 비교 때문에 10.3% 감소했다. 유럽 및 태평양 선진국 시장은 노후 예비 부품의 비현금성 상각, 마케팅 투자 증가, 변동 보상비 상향을 반영하며 32.4% 감소를 기록했다. 신흥 시장 이익은 매출 성장과 생산성이 인플레이션 및 마케팅 지출을 상쇄함에 따라 고정환율 기준 35.6% 증가했다.

조정 EPS는 0.61달러에서 13.1% 감소한 0.53달러를 기록했다. 연초 대비 잉여현금흐름은 계획된 투자가 운전자본 개선으로 일부 상쇄되었으나 5.2% 감소한 24억 달러를 나타냈다. 잉여현금흐름 전환율은 11%포인트 상승한 120%를 기록했다.

미국 실적 개선(턴어라운드) 투자 지속

크래프트 하인즈는 마케팅, 영업, 연구개발(R&D), 제품 우수성, 가격 정책 등 2026년 상업적 이니셔티브 전반에 약 7억 달러를 투입하고 있다. 마케팅 비용은 순매출의 최소 6%를 차지할 것으로 예상되며, R&D 지출은 매출의 약 0.9%로 확대되고 있다.

회사 측은 남은 계획 투자가 4분기로 예정되어 있으며 매출, 판매량, 시장 점유율이 회복되고 있다고 밝혔다. 글로벌 판매량 추세는 2025년 4.1% 감소에서 2026년 3분기 1.1% 감소로 개선되었다. 신흥 시장의 판매량 및 제품 믹스는 8.4% 증가한 반면, 북미와 유럽 및 태평양 선진국 시장은 마이너스 상태를 유지했다.

순매출의 약 60%를 차지하며 미각 강화, 음료(수분 보충), 상온 조리식을 포함하는 크래프트 하인즈의 '윈 빅(Win Big)' 포트폴리오 소비는 연초 대비 0.5% 증가했다. 그러나 '홀드(Hold)' 및 '윈(Win)' 포트폴리오는 각각 3.8%, 1.6% 감소했다.

경영진은 초기가격대 설정 및 유통망 보호에 대한 투자의 초기 결과는 긍정적이었으나, 선별적 기본 가격 투자에 대한 소비자 반응은 계획에 미치지 못했다고 밝혔다. 회사는 해당 지출의 일부를 철회하여 4분기에 재배치할 계획이다. 미국 소매 부문의 압박은 육류, 크림치즈, 샌드위치용 치즈, 샐러드 드레싱에 집중되었으며, 해당 분야에 대해 별도의 가격 책정, 포장, 미디어, 혁신 및 가격·포장 단위 조합(price-pack) 조치가 마련되었다.

전망 및 포트폴리오 조치

연간 전망은 가격의 약간 긍정적인 기여, 4%를 소폭 상회하는 인플레이션, 50bp~10bp 감소 범위의 하단에 가까운 조정 매출총이익률을 가정한 것이다. 현재 환율 기준으로 환율 효과는 보고 매출에 약 40bp 기여할 것으로 예상된다. 기업 설명회 자료에서는 또한 보충영양지원프로그램(SNAP)이 자체 순매출에 약 100bp, 고정환율 기준 조정 영업이익에 약 170bp의 영향을 미친 것으로 파악했다.

이와 별개로, 크래프트 하인즈는 6억 5,000만 달러의 가치로 평가된 북미 커피 사업을 원록 캐피털 파트너스(One Rock Capital Partners)에 매각할 계획이다. 크래프트 하인즈는 약 5억 달러의 세후 순매각 대금을 확보하여 부채 상환에 사용할 계획이며, 30%의 비지배 지분은 유지한다. 거래는 규제 당국의 승인 및 기타 일반적인 조건에 따라 2027년 중반에 완료될 것으로 예상된다. 회사는 이번 매각이 자사의 성장성과 수익성을 개선할 것으로 기대하고 있다.

크래프트 하인즈는 최근 12개월 기준 순레버리지 비율 3.1배로 분기를 마감했으며(목표치는 약 3.0배), 배당금을 통해 주주들에게 14억 달러를 환원했다고 밝혔다. 경영 실행 위험 요소로는 미국 소매 부문의 지속적인 부진, 인플레이션, 상업적 투자의 유효성, 커피 사업 매각의 시기 및 완료 여부 등이 꼽힌다.