호러스 맨, 역대 최대 3분기 핵심 이익 기록, 2026년 EPS 가이던스 상향

호레이스 맨 에듀케이터스(Horace Mann Educators Corp., NYSE: HMN)는 손해보험 인수 실적 개선, 투자수익 증가, 기타 보험 사업 전반의 성장세에 힘입어 2026년 3분기 사상 최대 분기 핵심 이익을 기록하고 연간 핵심 이익 가이던스를 상향 조정했다고 발표했다.

교직원 특화 금융서비스 기업인 호레이스 맨은 9월 30일로 끝난 3분기 동안 사상 최대인 8,500만 달러(희석 주당 2.06달러)의 핵심 이익을 거두었다. 주당 핵심 이익은 전년 동기 대비 50% 이상 증가했다. 보험료, 계약 수수료 및 수수료 수익은 3% 증가했으며, 직전 12개월 기준 핵심 자기자본이익률(ROE)은 40bp 상승한 14.2%를 기록했다.

호레이스 맨은 2026년 핵심 EPS 가이던스를 5.75달러~5.95달러 범위로 상향 조정했다. 회사는 또한 과거 평균을 밑도는 대형 재해 손실, 전년도 준비금의 유리한 변동, 장기 전망치를 상회하는 합자회사 수익, 연례 계리적 가정 재검토에 따른 이익을 제외한 4.25달러~4.45달러의 정규화된 예시 핵심 EPS 범위도 제시했다. 경영진은 이 정규화된 범위가 가이던스가 아니며, 제외된 항목들은 기간에 따라 크게 달라질 수 있다고 강조했다.

손해보험 인수 실적 강화

손해보험(P&C) 부문 핵심 이익은 3,890만 달러로 22% 증가했다. 비교적 온화한 날씨와 견조한 인수 실적, 장기 평균을 하회하는 대형 재해 손실을 반영하여 해당 부문의 합산비율은 3.9%포인트 개선된 83.6%를 기록했다.

자동차보험의 경우 경과보험료가 1억 2,500만 달러에서 1억 2,240만 달러로 줄었으며, 연환산 신계약 매출은 1,770만 달러에서 1,740만 달러로 소폭 감소했다. 자동차보험 합산비율은 1.9포인트 개선된 73.5를 나타냈다.

재산보험 경과보험료는 7,970만 달러에서 8,470만 달러로 증가했고, 연환산 신계약 매출은 810만 달러에서 820만 달러로 소폭 늘었다. 합산비율은 주로 전년도 준비금의 유리한 변동에 힘입어 4.7포인트 개선된 90.6을 기록했다. 호레이스 맨은 성장 전략이 매력적인 수익을 제공하는 시장에 여전히 집중되어 있다고 밝혔다.

2026년 전체 연간 가이던스 가정에는 약 6,000만 달러의 대형 재해 손실이 포함되어 있다. 장기 수익성 프레임워크는 총 손해보험 합산비율을 90%대 초중반으로 제시한다. 회사는 또한 자사의 2026년 대형 재해 재보험 프로그램이 보유 및 출재 조건에 따라 약 250년 이상의 추정 최대 손실 기간에 해당하는 단일 재해 재산 보장을 모델링하여 제공한다고 밝혔다.

생명 및 연금 이익 2배 이상 증가

생명 및 연금 부문의 핵심 이익은 순투자수익 증가, 수수료 수익 및 견조한 생명보험 실적에 힘입어 1,510만 달러에서 3,330만 달러로 증가했다.

생명보험 수입보험료 및 계약예치금은 3,370만 달러로 6% 증가했으며, 연환산 신계약 매출은 300만 달러로 3% 증가했다. 유지율은 92% 수준을 유지했고, 보험료 수익률은 38.1%에서 38.9%로 상승했다.

연금 관리자산(AUA)은 105억 달러로 8% 성장했으나, 수입보험료 및 계약예치금은 1억 3,860만 달러에서 1억 3,720만 달러로 감소했다. 유지율은 96% 수준을 유지했다. 고정연금 스프레드는 전년 동기 208bp에서 347bp로 확대된 반면, 변동연금 마진은 142bp로 동일하게 유지됐다. 호레이스 맨의 순이자 스프레드 장기 목표치는 220bp~230bp다.

보완 및 단체보험 사업 성장세

개인 보완보험 및 단체 복지 핵심 이익은 1,940만 달러로 10% 증가했다. 개인 보완보험 경과보험료는 3,330만 달러로 7% 증가했고, 연환산 신계약 매출은 620만 달러로 5% 증가했다. 지급률은 25.4%에서 21.3%로 개선되었으며, 유지율은 90% 수준을 유지했다.

단체 복지 경과보험료는 3,560만 달러로 소폭 증가했고, 높은 유지율에 힘입어 가입자 수는 7% 증가했다. 연환산 신계약 매출은 630만 달러에서 240만 달러로 감소한 반면, 지급률은 35.7%에서 41.2%로 상승했다. 회사의 장기 프레임워크는 성장과 사업 포트폴리오 구성을 반영하여 보완 및 단체 복지 합산 지급률을 약 42%로 가정하고 있다.

투자 수익, 분기 실적 뒷받침

순투자수익은 전년 동기 대비 17% 증가했다. 호레이스 맨의 69억 달러 규모 투자 포트폴리오 중 만기유가증권 포트폴리오는 55억 달러로, 이 중 76%가 A 등급 이상이었으며 투자가능 등급 미만은 2% 미만이었다. 만기유가증권 포트폴리오는 3분기 핵심 세전 수익률 4.61%를 기록한 반면, 신규 운용자금 핵심 수익률은 5.81%를 기록해 19분기 연속 신규 자금 수익률이 장부 수익률을 상회했다.

회사의 5억 7,000만 달러 규모 합자회사 포트폴리오는 3분기에 연환산 20.6%의 수익률을 거두었다. 호레이스 맨의 가이던스는 위탁 포트폴리오의 3억 8,500만~3억 9,500만 달러를 포함해 2026년 총 순투자수익을 4억 8,500만~4억 9,500만 달러로 가정하고 있다.

자본 배치 및 전략적 우선순위

주당 유형자산장부가치는 전년 동기 대비 9% 증가했다. 호레이스 맨은 해당 분기 동안 주주들에게 1,600만 달러를 환원했으며, 2026년 첫 9개월 동안 약 1,900만 달러의 자사주를 매입했다.

회사는 10월 1일 엠플로이 서비스(Employee Services Inc.) 인수를 완료하여 고용주 대상 역량을 확장했다. 또한 나머지 MMO 거래도 2027년 1분기 종결을 향해 진행 중이라고 밝혔다.

경영진의 3개년 목표에는 10% 이상의 핵심 EPS 성장과 12%~13% 이상의 핵심 ROE 달성이 포함된다. 호레이스 맨은 또한 마케팅, 디지털 참여, 파트너십 및 교직원 가구에 대한 접근성 확대를 위해 투자함에 따라 연간 1,000만 달러의 비용 절감을 목표로 하고 있으며, 2026년에는 추가로 1,000만 달러의 절감을 기대하고 있다.

향후 전망은 대형 재해 손실, 투자 성과, 사망률 및 보험금 추세, 시장 및 경쟁 상황, 회사의 전략 실행 능력 등의 위험 요소에 영향을 받을 수 있다. 호레이스 맨은 또한 2026년 실적에 포함된 유리한 준비금 변동, 예외적으로 높은 합자회사 수익 및 기타 지정된 혜택이 동일한 수준으로 재발할 것으로 가정해서는 안 된다고 경고했다.