그레인저, 3분기 매출 11.3% 증가 후 2026년 실적 전망 상향

산업용 자재 유통업체 W.W. 그레인저(W.W. Grainger Inc.)가 하이터치 솔루션(High-Touch Solutions)과 엔드리스 어소트먼트(Endless Assortment) 사업부 모두의 견조한 성장에 힘입어 3분기 매출과 이익이 두 자릿수 증가율을 기록한 후, 2026년 연간 조정 순이익 전망치를 상향 조정했다. 이 회사는 이제 조정 희석 주당순이익(EPS)을 기존 45.50~47.25달러에서 47.00~48.00달러로 예상하고 있다.

9월 30일로 종료된 3분기 그레인저의 매출은 51억 8000만 달러로, 전년 동기의 46억 6000만 달러 대비 11.3% 증가했다. 환율 변동과 전년 동기 비교 대상에서 철수한 사업의 매출을 제외한 일평균 고정환율 기준 자체 매출은 14.9% 증가했다.

조정 영업이익은 8억 3600만 달러로 18.2% 증가했으며, 조정 영업이익률은 90베이시스포인트(bp) 확대된 16.1%를 기록했다. 조정 희석 EPS는 전년 동기 10.21달러에서 12.54달러로 22.8% 증가했다. 미국 일반회계기준(GAAP) 기준 희석 EPS는 12.42달러로, 영국 시장 철수 관련 비용이 포함됐던 전년 동기의 6.12달러와 비교된다.

조정 총이익률은 20bp 상승한 38.8%를 기록했다. 엔드리스 어소트먼트 부문의 이익률 확대와 영국 시장 철수에 따른 수혜가 북미 하이터치 솔루션 부문의 완만한 부담을 충분히 상쇄했다. 매출 대비 조정 판매비와 관리비(SG&A) 비중은 기존 23.4%에서 22.7%로 하락하며 영업이익률 개선에 기여했다.

그레인저는 해당 분기 동안 6억 6100만 달러의 영업활동 현금흐름과 5억 4600만 달러의 잉여현금흐름을 창출했다. 배당 및 보통주 매입을 통해 3억 9600만 달러를 주주에게 환원했다. 조정 투하자본이익률(ROIC)은 43.3%였으며, 9월 30일 기준 순부채 비율은 0.5배를 기록했다.

하이터치 솔루션, 견조한 판매량 증가 기록

북미 하이터치 솔루션 매출은 건전한 가격 책정과 견조한 판매량 증가에 힘입어 13.8% 증가한 41억 4000만 달러를 기록했다. 판매량 및 제품 믹스는 일평균 매출 성장률에 10.5%포인트를 기여했으며, 가격 및 고객 믹스는 3.3%포인트를 기여했다.

해당 부문의 조정 영업이익은 14.4% 증가한 7억 1400만 달러를 기록했다. 조정 영업이익률은 매출 레버리지 효과가 인센티브 보상을 포함한 급여 및 복리후생비 증가와 마케팅 투자 비용을 상쇄하면서 10bp 미증한 17.3%를 나타냈다. 총이익률은 운송비 부담과 다소 불리한 제품 믹스로 인해 30bp 하락한 40.8%를 기록했으며, 가격과 원가는 대략 중립적인 수준을 유지했다.

미국 사업의 일평균 매출은 13.9% 증가했다. 대형 고객 매출은 18% 증가했고, 중형 고객 매출은 14% 늘어났다. 그레인저는 정부 및 창고업의 한 자릿수 중반 성장에서부터 소매업의 30%대 초반 성장에 이르기까지 주요 고객 최종 시장 전반에서 성장을 기록했다고 밝혔다. 건설 시공업은 20%대 중반 증가했으며, 제조업 및 상업 서비스업은 10%대 중반 증가했다.

캐나다 매출은 일평균 기준 13.8% 증가했으며, 고정환율 및 현지 영업일수 기준으로는 15.6% 증가했다.

엔드리스 어소트먼트 이익률 확대

엔드리스 어소트먼트 매출은 11.9% 증가한 10억 5000만 달러를 기록했으며, 일평균 고정환율 기준 자체 매출은 19.3% 증가했다. 조로 미국(Zoro U.S.)의 일평균 매출은 25.2% 상승했고, 모노타로우(MonotaRO) 매출은 고정환율 및 현지 영업일수 기준으로 13.6% 성장했다.

부문 조정 영업이익은 32.6% 증가한 1억 2200만 달러를 기록했다. 조정 총이익률은 조로의 할인 전략 변경 및 유리한 제품 믹스에 힘입어 90bp 확대된 31.0%를 나타냈다. 매출 레버리지 효과와 총이익률 상승으로 조정 영업이익률은 190bp 상승한 11.7%를 기록했다.

이 부문은 디지털 도달 범위 또한 지속적으로 확대했다. 총 등록 사용자 수는 전년 동기 대비 10% 증가했으며, 조로 미국의 활성 품목 수(SKU)는 8% 증가한 1380만 개를 기록했다.

연간 전망치 상향

그레인저는 이제 2026년 매출을 기존 전망치인 194억~197억 달러에서 상향된 198억~200억 달러로 예상하고 있다. 이는 보고 기준 10.1%~11.6% 성장, 일평균 고정환율 기준 자체 성장률 13.0%~14.5%에 해당한다.

회사 측은 조정 영업이익률을 기존 15.8%~16.2%에서 16.0%~16.2%로 예상하고 있다. 조정 총이익률 전망치는 기존 39.3%~39.6%에서 39.4%~39.6%로 조정됐다. 그레인저는 이번 전망치가 정비·보수·운영(MRO) 시장 수요 개선 속에서 지속적인 실행력을 반영한 것이라며, 3분기의 뛰어난 실적이 추가적인 운송비 부담으로 일부 상쇄되었다고 밝혔다.

연간 영업활동 현금흐름은 기존 전망치인 22억 5000만~24억 달러에서 상향된 23억 5000만~24억 5000만 달러로 예상된다. 설비투자(CAPEX)는 5억 7500만~6억 2500만 달러, 보통주 매입은 9억 7500만~10억 3000만 달러로 전망된다.

그레인저의 가이던스는 유효 법인세율 약 24.7%, 엔/달러 환율 158엔, 그리고 2026년 11월 3일 기준 발효 중인 관세율에 변화가 없다는 가정을 전제로 한다.

인플레이션, 운송비 및 관세가 주요 불확실성으로 남아

그레인저는 제품 원가 인플레이션, 중동 분쟁에 따른 연료비 및 운송비 상승, 그리고 무역확장법 232조 및 무역법 301조 관세 변경에 대응하기 위해 지난 9월 미국 하이터치 솔루션 사업에서 가격 인상을 단행했다. 회사 측은 이러한 조치가 알려진 모든 제품 원가 인플레이션과 관세 영향을 반영한 것이라며, 공급업체들과 함께 2027년 원가 환경을 지속적으로 평가하고 있다고 밝혔다.

경영진은 내년 1월 가격 인상 조치 시 지속적인 운송비 부담을 고려할 것으로 예상하고 있다. 4분기에 대해 그레인저는 유리한 공급업체 리베이트가 지속적인 운송비 부담을 충분히 상쇄함에 따라 총이익률이 평소보다 큰 폭의 전분기 대비 상승세를 나타낼 것으로 전망했다. 회사는 인플레이션 및 지정학적 환경이 여전히 유동적이라고 경고했다.

발표 자료에서 언급된 기타 리스크로는 공급망 차질, 경쟁적인 가격 압박, 고객 또는 제품 믹스의 변화, 환율 변동, 경제 및 정치적 상황, 기술 및 사이버 보안 장애, 규제 관련 사항, 물류 차질 및 세계 무역 정책의 추가적 변화 등이 포함되었다.