페로그로브, 에너지 비용 상승으로 3분기 조정 EBITDA 적자 기록

페로그로브(Ferroglobe PLC, NASDAQ: GSM)는 에너지 비용의 급격한 상승이 포트폴리오 일부 제품의 가격 상승 효과를 상쇄하면서 3분기 조정 EBITDA 손실을 기록했다고 발표했다. 그럼에도 불구하고 이 회사는 운전자본 회수에 힘입어 잉여현금흐름 플러스를 유지했으며, 풀 가동 시 조정 EBITDA를 15% 안팎의 오차범위 내에서 약 1억 달러 늘릴 것으로 예상되는 간접비 절감 및 공장 통합 조치를 제시했다.

매출은 2026년 2분기 3억 7,860만 달러에서 3억 6,980만 달러로 감소했으며, 출하량은 18만 8,500메트릭톤에서 18만 3,000메트릭톤으로 줄었다. 조정 EBITDA는 전분기 플러스 1,310만 달러에서 마이너스 240만 달러로 돌아서며 조정 EBITDA 마진이 3.5%에서 마이너스 0.6%로 하락했다. 조정 희석 주당순손실은 0.06달러를 기록해 2분기의 조정 주당순이익 0달러와 대비됐다.

페로그로브는 높은 에너지 가격으로 인해 조정 EBITDA가 1,850만 달러 감소했다고 밝혔다. 이 영향을 제외하면 조정 EBITDA는 약 1,600만 달러였을 것으로 추산했다. 전력구매계약의 영향을 제외한 원자재 및 생산 에너지 비용은 2억 5,500만 달러에서 2억 6,800만 달러로 늘어났으며, 매출 대비 비중도 67.3%에서 72.5%로 상승했다.

제품군별 엇갈린 실적

메탈실리콘 매출은 출하량이 유럽 3%, 북미 8% 감소를 포함해 6% 줄어듦에 따라 전분기 대비 4% 감소한 1억 200만 달러를 기록했다. 평균판매가격의 3% 상승이 출하량 감소를 일부 상쇄했다. 북미 지역의 에너지 및 전극봉 비용 상승으로 가격 인상 효과가 상쇄되면서, 해당 사업부문의 조정 EBITDA는 2분기의 마이너스 270만 달러에서 마이너스 230만 달러를 기록했다.

실리콘계 합금 매출은 출하량 6% 감소와 판매가격 1% 하락을 반영해 7% 감소한 1억 1,700만 달러를 기록했다. 조정 EBITDA는 플러스 1,450만 달러에서 마이너스 200만 달러로 적자 전환했다. 페로그로브는 이러한 실적 악화 원인으로 에너지 비용 상승, 고정비 배분 효과 약화, 2분기 스페인에서 인식했던 500만 달러 규모의 소송 관련 이익 소멸 등을 꼽았다. 회사 측은 유럽 시장 물량이 저가 수입품과 과당 공급으로 지속적인 압박을 받은 반면 미국 수요는 견조하게 유지되었다고 설명했다. 전체 출하량은 2025년 3분기 대비 38% 증가했다.

망간계 합금은 사업부 중 가장 견조한 실적을 냈다. 매출은 출하량 1% 증가와 평균판매가격 5% 상승에 힘입어 전분기 대비 6% 증가한 1억 1,400만 달러를 기록했다. 조정 EBITDA는 주로 스페인에서의 에너지 비용 상승이 물량 및 가격 개선 효과를 상쇄하면서 전분기 1,300만 달러에서 감소한 1,140만 달러를 기록했다. 출하량은 전년 동기 대비 23% 증가했으며, 경영진은 4분기에도 견조한 물량이 이어질 것으로 전망했다.

현금 창출을 뒷받침한 운전자본

영업활동 현금흐름은 3,230만 달러의 운전자본 회수와 에너지 관련 전력구매계약의 시가평가 조정액 7,680만 달러를 포함해 총 2,590만 달러를 기록했다. 자본적 지출은 전분기 대비 370만 달러 증가한 2,030만 달러를 기록했으며, 이에 따라 영업활동 현금흐름에서 자본적 지출을 뺀 잉여현금흐름은 2분기의 2,040만 달러에서 감소한 560만 달러를 나타냈다.

조정 총부채는 1억 3,090만 달러에서 1억 3,530만 달러로 소폭 증가했고, 순부채는 3,770만 달러에서 4,210만 달러로 늘었다. 페로그로브는 해당 분기 동안 280만 달러의 배당금을 지급했으며 자사주 매입은 진행하지 않았다. 이 회사는 코어쉘에 총 1,700만 달러를 투자해 11.5%의 지분을 보유하고 있다.

비용 절감 조치 및 핵심 소재 확장

페로그로브는 계획된 간접비 절감 및 공장 통합이 수익성 개선을 목적으로 한 것으로, 풀 가동 시 상하 15% 오차범위 내에서 약 1억 달러의 조정 EBITDA 개선 효과가 있을 것으로 추산된다고 밝혔다. 또한 회사는 3분기 중 페로몰리브덴을 출하했으며, 4분기에도 추가적인 핵심 소재 출하가 있을 것으로 예상하고 있다.

경영진은 EU의 대중국 반덤핑 중간 검토 및 연례 세이프가드 검토를 언급하며 통상 조치가 미국과 유럽연합(EU)의 사업 여건을 개선하기 시작했다고 밝혔다. 페로그로브는 또한 핵심 소재 확장 사업이 일정보다 앞서 진행되고 있으며 정부 기관들과의 논의도 진전을 이루고 있다고 덧붙였다.

코어쉘은 흑연을 사용하지 않는 실리콘 음극재 배터리 전용 미국 공장 설립 계획을 지원하는 미국 에너지부(DOE)의 5,000만 달러 규모 지원금을 받았다. 페로그로브는 이번 지원금 수령을 해당 기술의 잠재력을 입증하는 사례로 제시했으나, 재무적 기여도에 대한 전망치는 제공하지 않았다.

회사는 2027년 계약 협상에 진입함에 따라 전망이 개선되고 있으며, 그해 예상되는 철강 및 알루미늄 생산 증가로 산업 펀더멘털이 수혜를 볼 것으로 기대한다고 밝혔다. 그러나 실적은 변동성이 큰 에너지 및 원자재 비용, 금속 가격과 수요의 주기적 변동, 저가 수입품, 통상 정책 변화, 환율 변동, 공급 및 수송 차질, 제조 및 광산 시설의 운영 리스크 등에 여전히 노출되어 있다고 덧붙였다.