그라이프 4분기 조정 EPS 50% 상승, 2027 회계연도 EBITDA 하단 6억 4,500만 달러로 설정

그라이프(NYSE: GEF)는 전년 동기와의 까다로운 비교로 인해 조정 EBITDA가 감소했음에도 회계연도 4분기 조정 클래스 A 주당순이익이 50% 증가했다고 발표했다. 또한 이 포장재 기업은 추가적인 비용 최적화에 힘입어 회계연도 2027년 전망의 하단을 조정 EBITDA 6억 4,500만 달러, 조정 잉여현금흐름 2억 9,000만 달러로 설정했으나, 부진한 산업 수요와 예상되는 비용 압박이 이를 제약하고 있다.

4분기 조정 클래스 A 주당순이익은 전년 동기의 0.58달러에서 0.87달러로 증가했다. 그라이프는 재무제표 개선에 따른 이자비용 감소, 법인세 비용 감소 및 자사주 매입 효과가 이번 상승에 기여했다고 설명했다.

조정 EBITDA는 1억 6,820만 달러에서 1억 6,300만 달러로 3.1% 감소했으며, 조정 EBITDA 마진은 15.4%에서 14.3%로 축소되었다. 전년 동기에는 인센티브 발생액 변경 시점에 따른 1,820만 달러의 수혜가 포함되어 있었다. 그라이프는 해당 항목을 제외하면 조정 EBITDA가 1,300만 달러(8.7%) 증가했다고 밝혔다.

조정 잉여현금흐름은 1억 7,270만 달러에서 8,330만 달러로 감소했다. 회사는 전년 동기 실적에 컨테이너보드 사업부 현금흐름이 포함되었던 점, 현금 법인세 증가, 공급 확보를 목적으로 진행된 지속적인 재고 조치를 원인으로 꼽았다.

연간 회계연도 기준 조정 EBITDA는 11.7% 증가한 6억 2,600만 달러를 기록했으며, 조정 주당순이익은 74.9% 상승했다. 그라이프는 회계연도 2024년 약 3.5배였던 레버리지 비율을 1.2배로 낮추며 회계연도 2026년을 마감했고, 연간 발행 주식 수의 약 6%에 해당하는 2억 2,500만 달러 규모의 자사주를 매입했다.

포장 사업 전반의 엇갈린 실적

맞춤형 폴리머 솔루션(Customized Polymer Solutions) 부문의 4분기 매출은 전년 동기 3억 2,270만 달러에서 증가한 3억 6,190만 달러를 기록했다. 매출총이익은 7,140만 달러로 소폭 증가했으나, 제품 믹스 및 수지 비용 상승이 유리한 가격 책정 효과를 상쇄하면서 매출총이익률은 21.8%에서 19.7%로 하락했다. 중형 수송 용기(IBC) 물량은 한 자릿수 후반대의 증가율을 기록한 반면, 대형 플라스틱 물량은 한 자릿수 초반대, 소형 플라스틱 물량은 10%대 초반대의 감소율을 보였다. 그라이프는 소형 플라스틱 수요가 수지 비용 상승 및 농업 시즌 동안의 불리한 기상 조건과 관련된 고객사의 재고 소진(디스토킹) 영향에 부딪혔다고 밝혔다.

내구성 금속 솔루션(Durable Metal Solutions) 부문 매출은 전년 동기 3억 9,190만 달러에서 거의 변동 없는 3억 9,250만 달러를 기록했다. 매출총이익은 8,360만 달러에서 8,470만 달러로 증가했고, 매출총이익률은 21.3%에서 21.6%로 개선되어 물량 감소로 일부 상쇄되었으나 유리한 가격-비용 역학 관계를 반영했다. 산업 최종 시장의 지속적인 약세로 인해 모든 지역에서 수요가 부진한 상태를 유지했다.

지속가능한 섬유 솔루션(Sustainable Fiber Solutions) 부문은 4월 톤당 60달러의 가격 인상 효과가 실적에 반영되면서 매출이 전년 동기 3억 5,520만 달러에서 3억 6,010만 달러로 증가했다. 매출총이익은 8,510만 달러에서 8,410만 달러로 소폭 감소했고, 마진은 24.0%에서 23.4%로 하락했다. 그라이프는 이러한 하락 원인으로 6월 발표된 추가 톤당 60달러 인상분의 반영이 9월로 지연된 점을 지목했다. 공장은 약 95% 가동률로 운영되었으며, 종이, 필름 및 건설용 코어의 견조한 가공 수요에 힘입어 물량은 한 자릿수 초반대의 증가율을 보였다.

혁신적 캡 솔루션(Innovative Closure Solutions) 부문은 부문 간 매출을 포함한 총매출이 4,120만 달러에서 4,810만 달러로 증가했다. 가격 정책, 제품 믹스 및 비용 최적화에 힘입어 매출총이익은 1,030만 달러에서 1,440만 달러로 증가했고, 매출총이익률은 25.0%에서 29.9%로 확대되었다. 그럼에도 불구하고 제3자 매출 및 전체 물량은 한 자릿수 중반대의 감소율을 기록했다.

비용 절감을 강조한 회계연도 2027년 전망

그라이프의 회계연도 2027년 가이던스 하단은 회계연도 2026년 실적보다 약 3% 높은 6억 4,500만 달러의 조정 EBITDA와 2억 9,000만 달러의 조정 잉여현금흐름을 제시한다. 이번 전망은 맞춤형 폴리머 솔루션, 지속가능한 섬유 솔루션 및 혁신적 캡 솔루션의 물량이 변동 없을 것으로 가정하며, 내구성 금속 솔루션 물량은 한 자릿수 초반대의 감소를 기록할 것으로 예상한다.

회사의 EBITDA 브릿지에는 인수 및 공장 폐쇄에 따른 기여금 6,000만 달러와 물량 증가 효과 1,000만 달러가 포함되어 있다. 이러한 요인들은 가격 및 원자재 비용 500만 달러, 운송 및 제조 인플레이션 1,100만 달러, 판매비와 관리비(SG&A) 1,500만 달러, 환율 영향 2,000만 달러에 의해 부분적으로 상쇄될 것으로 예상된다.

그라이프는 회계연도 2027년 조정 설비투자를 1억 8,500만 달러로 예상하며, 폴리머 및 캡 부문의 자체 성과와 섬유 및 금속 부문의 운영 효율성 향상에 투자를 집중할 계획이다. 기타 잉여현금흐름 가정에는 감가상각비, 감모상각비 및 무형자산상각비 2억 3,500만 달러, 현금 이자비용 5,000만 달러, 현금 법인세 8,000만 달러, 구조조정·연금 및 기타 현금비용 4,000만 달러가 포함된다.

경영진은 회계연도 2027년 런레이트(run-rate) 기준 비용 절감 약정을 회계연도 2025년 말 달성한 5,000만 달러, 회계연도 2026년 말 1억 500만 달러에서 1억 5,000만 달러로 상향 조정했다. 이 프로그램은 판매관리비 합리화, 네트워크 최적화 및 운영 효율성 향상을 포함한다. 그라이프는 자체 프로젝트 자금 조달, 규율 있는 볼트온(bolt-on) 인수 추진, 배당금 증액 지급, 연간 약 2%의 자사주 매입을 목표로 추진하는 동시에 레버리지 비율을 2.0배 미만으로 유지할 계획이라고 밝혔다.

이번 전망은 부진한 산업 수요, 지역 및 최종 시장별 물량 변동성, 수지 가격 상승에 따른 고객사의 재고 소진, 기상 효과, 제조 및 운송 인플레이션, 환율 역풍 등 발표 자료에서 제시된 여러 운영상의 압박 요인에 따라 변동될 수 있다. 또한 회사의 회계연도 2027년 가정에는 광범위한 물량 회복이 포함되어 있지 않으며, 3개 부문은 보합세를 유지하고 금속 부문은 감소할 것으로 예상하고 있다.