에사브, 3분기 매출 성장에도 불구하고 2026년 이익 전망 하향

ESAB 코퍼레이션은 3분기 핵심 매출과 조정 EBITDA가 두 영업 부문 모두에서 인수합병, 가격 인상 및 자체 성장에 힘입어 증가했다고 발표했다. 그러나 이 가공 기술 기업은 인플레이션 압력과 남미 및 중동 지역의 부진을 이유로 들며 핵심 자체 성장률, 조정 EBITDA, 조정 주당순이익(EPS), 잉여현금흐름 전환율을 포함한 여러 연간 목표를 하향 조정했다.

2026년 10월 2일로 마감된 분기의 핵심 매출은 전년 동기 6억 8,740만 달러에서 7억 8,680만 달러로 14.5% 증가했다. 인수합병이 성장에 11.3%포인트를 기여한 반면, 자체 매출은 2.3% 증가했고 환율 변동 효과가 0.9%를 더했다. 가격 인상은 2.5% 상승하며 판매량의 0.2% 감소를 상쇄했다.

핵심 조정 EBITDA는 1억 5,610만 달러로 17% 증가했으며, 이익률은 40bp 확장된 19.8%를 기록했다. 핵심 조정 매출총이익은 2억 5,880만 달러에서 3억 1,630만 달러로 증가했고, 이에 해당하는 이익률은 37.7%에서 40.2%로 확대되었다. ESAB은 이익률 개선의 원인 중 하나로 자사의 EBXai 운영 시스템을 꼽았으며, 해당 분기 동안 가격과 비용은 중립적이었다고 밝혔다.

GAAP 기준 러시아를 포함한 총 순매출은 8억 2,450만 달러였다. 계속영업 순이익은 6,530만 달러에서 4,220만 달러로 감소했으며, 계속영업 희석 주당순이익(EPS)은 1.04달러에서 0.61달러로 하락했다. 핵심 조정 순이익은 8,050만 달러에서 8,300만 달러로 증가했으나, 핵심 조정 희석 EPS는 1.32달러에서 1.30달러로 소폭 감소했다.

유럽, 아시아 태평양 및 북미가 이끈 지역별 성장

아메리카 지역 매출은 자체 성장률 0.8%와 인수합병 기여도 11.7%를 포함해 3억 3,740만 달러로 15.2% 증가했다. 가격은 2.7% 상승한 반면 판매량은 1.9% 감소했다. 조정 EBITDA는 6,720만 달러로 17.3% 증가했으며, 이익률은 30bp 상승한 19.9%를 기록했다.

ESAB은 아메리카 지역의 자체 성장이 미국과 캐나다의 한 자릿수 후반대 성장에 힘입은 것이라고 밝혔다. 북미 장비 매출은 10%대 초반의 비율로 증가한 반면 가스 제어 매출은 두 자릿수 증가율을 보였다. 해당 지역의 다른 국가 실적은 콜롬비아의 지진과 브라질의 선거 영향에 조정을 받았으며, 멕시코는 전분기 대비 보합세를 나타냈다. 경영진은 4분기 동안 남미 지역 실적이 전분기 대비 개선될 것으로 기대하고 있다.

핵심 EMEA(유럽·중동·아프리카) 및 아시아 태평양 매출은 자체 성장률 3.4%와 인수합병 수혜 10.9%를 포함해 4억 4,950만 달러로 13.9% 증가했다. 판매량은 1.1% 증가하고 가격이 2.3%를 더했으나, 0.5%의 환율 역풍으로 일부 상쇄되었다. 핵심 조정 EBITDA는 8,890만 달러로 16.8% 증가했으며, 이익률은 50bp 확장된 19.8%를 기록했다.

유럽은 한 자릿수 초반의 자체 성장을 기록한 반면, 아시아 태평양 지역은 10%대 초반의 비율로 성장했다. 가스 제어 장비 매출은 한 자릿수 중반의 속도로 증가했다. 광범위한 지역별 성과에 따르면 분기 중 전분기 대비 개선에도 불구하고 중동 지역의 지속적인 약세가 나타났다.

ESAB은 자사의 에디파이(Eddyfi) 및 EWM 사업이 지속적으로 탄력을 받고 있으며 통합 작업이 차질 없이 진행 중이라고 밝혔다. 또한 회사는 에너지, 인프라, 원자력, 철도, 항공우주 및 기타 최종 시장 전반에 걸쳐 약 4억 6,500만 달러 규모의 교차 판매 기회 파이프라인을 강조했다. 해당 파이프라인은 인식된 매출이 아닌 잠재적 기회를 나타낸다.

연간 전망치 하향 조정

ESAB은 이제 2026년 핵심 매출을 기존 전망 범위인 30억~31억 달러에서 30억 5,500만~30억 6,000만 달러로 예상하고 있다. 이 전망은 7개월간의 에디파이 실적을 포함한 약 9.5%의 인수합병 기여도와 약 2%의 환율 순풍을 전제로 한다.

회사는 핵심 자체 성장률 전망치를 2%~4%에서 1.6%~2.0%로 하향 조정했다. 조정 EBITDA는 이전 범위인 6억 1,500만~6억 2,500만 달러에서 6억 300만~6억 700만 달러로 전망되며, 조정 EPS는 5.40~5.50달러가 아닌 5.28~5.33달러가 될 것으로 예상된다. 조정 잉여현금흐름 전환율은 이전 예상치인 약 90%에서 약 80%로 하향 전망된다. GAAP 잉여현금흐름은 순이익의 약 105% 수준이 될 것으로 예상된다.

경영진은 성장 이니셔티브, 생산성 및 인공지능(AI)에 대한 표적 투자를 지속하는 한편 4분기에도 지속적인 자체 성장과 이익률 확대를 기대한다고 밝혔다. 회사는 또한 인플레이션 압력이 여전히 변수로 남아 있다고 지적했다.

해당 분기 GAAP 영업활동 현금흐름은 전년 동기의 8,150만 달러에서 줄어든 7,270만 달러였으며, 조정 잉여현금흐름은 8,640만 달러에서 6,000만 달러로 감소했다. ESAB은 분기 중 3,800만 달러의 현금 이자 지출을 포함한 이자 비용이 잉여현금흐름에 영향을 미쳤다고 밝혔다. 에디파이의 추정(pro forma) 기준이 포함된 조정 순레버리지는 3.4배를 나타냈다. 경영진은 레버리지 비율이 4분기에 3배대 초반 범위로, 2027년 말까지 2배대 중반 범위로 이동할 것으로 예상하고 있다.

회사는 인플레이션, 관세 및 무역 정책, 환율 및 원자재 가격 변동, 공급망 차질, 고객 신용도, 지정학적 갈등을 중대한 불확실성 요인으로 꼽았다. 회사의 전망치는 또한 광범위한 경제 여건과 인수합병 기업 통합 및 영업 계획 실행 능력에 따라 달라질 수 있다.