찰스리버, 3분기 유기적 성장률 4.7% 달성에 2026년 전망 상향

찰스리버래보라토리스인터내셔널(Charles River Laboratories International)은 디스커버리 및 안전성 평가(Discovery and Safety Assessment) 사업 부문의 활동 호조와 낮은 세율에 힘입어 3분기 자체(organic) 매출 성장률과 조정 이익이 이전 전망치를 상회함에 따라 2026년 매출 및 이익 가이던스를 상향 조정했다.

이 임상시험수탁기관(CRO)에 따르면 3분기 자체 매출은 2분기의 0.1% 성장에 이어 이전 전망치인 1%~3%를 웃도는 4.7% 증가했다. 보고 기준 매출은 사업 매각 및 자체 매출 성장률 산출에 포함된 기타 조정 항목의 영향으로 전년 동기 대비 2.2% 감소한 9억 8,270만 달러를 기록했다.

비GAAP(Non-GAAP) 희석 주당순이익(EPS)은 주당 3.09달러로 27.2% 증가해 찰스리버의 이전 전망치인 2.90달러~3.00달러를 넘어섰다. GAAP 희석 주당순이익은 1.10달러에서 6.86달러로 증가했으며, GAAP 영업이익률은 730베이시스포인트(bp) 확대된 20.6%를 기록했다. Non-GAAP 영업이익률은 디스커버리 및 안전성 평가 부문의 시험 물량 증가와 비영장류 수급 비용 절감, 사업 매각 이점, 미배분 본사 비용 감소에 힘입어 330bp 상승한 23.0%를 기록했다.

안전성 평가 수요가 성장 견인

찰스리버의 가장 큰 사업 부문인 디스커버리 및 안전성 평가는 보고 기준으로는 0.7% 감소했지만 자체 기준으로는 5.9% 증가한 5억 9,630만 달러의 매출을 올렸다. 비영장류 관련 연구 및 생체 분석에 대한 견조한 수요를 포함해 규제 대상 안전성 평가 서비스의 물량 증가가 성장을 이끌었다.

이 부문의 Non-GAAP 영업이익률은 시험 물량 증가에 따른 영업 레버리지 효과와 캄보디아산 비영장류 수급 비용 감소를 주로 반영하며 140bp 상승한 26.8%를 기록했다. 경영진은 이러한 수급 이익이 지속되고 복리후생비가 감소함에 따라 4분기에도 영업이익률이 전분기 대비 추가 개선될 것으로 예상하고 있다.

수요 지표는 긍정적인 상태를 유지했다. 분기 순수주액(net bookings)은 6억 5,200만 달러를 기록해 순수주비율(net book-to-bill ratio)이 전년 동기 0.82배에서 1.09배로 상승했다. 수주잔고는 18억 달러에서 20억 3,000만 달러로 증가했으며, 최근 12개월 평균 순수주비율은 약 1.1배를 나타냈다. 찰스리버는 이러한 수준이 2027년부터 2030년까지 해당 부문에서 연간 5%~7%의 자체 매출 성장을 달성하겠다는 장기 목표를 뒷받침한다고 밝혔다.

디스커버리 및 안전성 평가 제안서의 금액 가치는 글로벌 제약·바이오 기업과 중소 바이오테크 고객 모두의 기여에 힘입어 5분기 연속 전년 동기 대비 증가했다. 또한 찰스리버는 최근 글로벌 상위 10개 제약·바이오 기업 중 한 곳과의 안전성 평가 협력 관계를 확대했으며, 향후 12~18개월에 걸쳐 추가 작업이 이관될 것으로 예상된다.

찰스리버는 최근 제안서에서 수주율을 유지하면서 할인 폭을 완만하게 줄이기 시작했다. 그러나 회사 측은 이 절차가 아직 초기 단계에 있어 매출에 반영되지는 않았다고 경고했다. 경영진은 현재 추세가 지속되더라도 신규 수주 연구가 수주잔고를 거쳐 진행되어야 하므로 최소 2027년 하반기 전에는 가격 인상 효과가 매출에 기여하기 어려울 것으로 예상하고 있다.

사업 매각 후 제조 부문 이익률 상승

제조 솔루션(Manufacturing Solutions) 매출은 보고 기준으로는 6.2% 감소한 1억 7,890만 달러를 기록했으나, 자체 기준으로는 7.4% 증가했다. 미생물 솔루션(Microbial Solutions)은 3개 주요 지역 전반에서 내독소 시험용 카트리지 및 시약 수요에 힘입어 유사한 수준의 자체 성장을 기록했다. 회사는 해당 분기 동안 9대의 자동화 Endosafe NEXUS 장비를 배치했으며, 시간이 지남에 따라 추가적인 카트리지 사용을 창출할 것으로 기대하고 있다.

생물학적 제제 시험(Biologics Testing)은 체외(in vitro) 바이오안전성 및 분석 시험 서비스 수요에 힘입어 10% 미만의 높은 한 자릿수(high-single-digit) 자체 성장을 달성했다. 또한 이 사업부는 2025년 중반 이후 실적에 부담을 주었던 특정 고객 관련 이슈의 1주년을 지났다.

제조 부문의 Non-GAAP 영업이익률은 CDMO 매각에 따른 분기 전체의 이점과 매출 성장에 따른 영업 레버리지 효과를 반영하며 26.7%에서 38.6%로 상승했다. 경영진은 4분기에 영업이익률이 40%에 근접할 것으로 예상한다.

연구 모델 및 서비스(Research Models and Services) 부문은 가장 부진한 실적을 유지했다. 매출은 2.8% 감소한 2억 750만 달러를 기록했으며, 자체 기준으로는 0.6% 감소했다. 북미 지역의 소형 모델 판매 감소는 중국의 견조한 수요로 대부분 상쇄되었으나, 제3자 비영장류 매출은 선적 시점 차이로 인해 감소했다. 인소싱 솔루션(Insourcing Solutions)은 신규 정부 계약 수주의 혜택을 받았으나 CRADL 사업은 안정세를 보였을 뿐 성장세로 돌아서지는 못했다.

이 부문의 Non-GAAP 영업이익률은 비영장류 매출 감소를 포함한 불리한 지역 및 제품 믹스로 인해 60bp 하락한 24.4%를 기록했다. 찰스리버는 정부 자금 지원에 대한 불확실성이 북미 소형 모델 물량에 계속 압박을 가했다고 밝혔다. 학술 및 정부 고객이 이 부문 연간 매출의 40% 가까이를 차지하고 있어 성장률 회복에 제한을 받고 있다.

2026년 가이던스 상향 조정

찰스리버는 이제 2026년 보고 기준 매출이 1.5%~2.0% 감소할 것으로 예상하고 있으며, 이는 기존의 2.5%~3.5% 감소 전망보다 개선된 수준이다. 자체 매출은 이전의 0~1.0% 성장 전망에서 상향된 최소 1.5% 성장할 것으로 예상된다.

회사는 특히 디스커버리 및 안전성 평가 부문의 3분기 실적 호조와 낮은 세율을 이유로 올해 연간 Non-GAAP EPS 전망치를 기존 11.15달러~11.45달러에서 11.35달러~11.55달러로 상향 조정했다. GAAP EPS는 기존 3.05달러~3.35달러에서 8.15달러~8.35달러로 예상된다. 이러한 증가는 주로 새로 제정된 세법 및 해외 관할권에서의 세무 요건 완료에 따라 인수 관련 세무 충당금이 해제되면서 발생한 2억 4,560만 달러의 비현금성 이익을 반영한 것이다.

4분기의 경우 찰스리버는 디스커버리 및 안전성 평가에서 5% 안팎의 중간 한 자릿수(mid-single-digit) 자체 성장을, 제조 부문에서는 10% 미만의 높은 한 자릿수 성장을 예상하고 있다. 연구 모델 및 서비스는 3분기보다 약간 낮은 자체 성장률을 기록할 것으로 전망된다. 회사는 또한 Non-GAAP 영업이익률이 전분기 대비 약 150bp 개선되고 Non-GAAP EPS는 전년 동기 대비 약 30%~40% 증가할 것으로 전망했다.

연간 잉여현금흐름(FCF) 가이던스는 4억 달러~4억 2,000만 달러로 유지되며, 설비투자(CAPEX) 전망치도 약 2억 달러로 동일하게 유지되었다. 3분기 잉여현금흐름은 주로 운전자본 회수 시점에 힘입어 1억 7,820만 달러에서 2억 730만 달러로 증가했다.

발표 자료에서 언급된 위험 요인으로는 제약·바이오 연구 지출 및 아웃소싱의 변화, 정부 자금 지원의 불확실성, 비영장류의 수급 가능성 및 비용, 전임상 시험 관련 규제, 환율 및 금리 변동성, 수주잔고의 매출 전환 능력 등이 포함된다. 찰스리버는 또한 광범위한 경제 여건, 고객 수요, 법률 및 규제 변화, 구조조정·효율화·전략적 이니셔티브의 실행에 따라 실제 결과가 전망과 달라질 수 있다고 덧붙였다.