어드밴스식스 3분기 매출 15% 증가, 하지만 생산 압박으로 손실 확대

AdvanSix Inc.(NYSE: ASIX)는 투입 원가 인플레이션의 대부분을 회복한 가격 인상 조치에도 불구하고 생산량 감소와 원자재 가격 상승이 15%의 매출 증가를 상쇄하면서 3분기 손실이 확대되었다고 발표했다. 회사는 분기 현금 흐름이 개선되었으며 4분기에도 운전자본 수혜가 이어질 것으로 전망했다.

매출은 전년 동기의 3억 7,400만 달러에서 4억 3,100만 달러로 증가했다. 가격 인상은 성장률에 17%포인트를 기여했는데, 이 중 10%포인트는 원자재 가격 전가 메커니즘에서, 7%포인트는 시장 기반 가격 책정에서 비롯되었으며, 판매량 감소는 성장률을 2%포인트 깎아내렸다.

전 제품군에 걸친 가격 인상이 증가한 투입 원가를 거의 상쇄했지만, 호프웰과 프랭크퍼드 공장의 생산량 감소로 고정비 흡수율이 약화되었다. 조정 EBITDA는 2,500만 달러에서 1,500만 달러로 감소했고, 조정 EBITDA 마진은 6.6%에서 3.4%로 축소되었다. 조정 주당순손실은 0.24달러로, 전년 동기의 주당 조정순이익 0.08달러와 대비된다.

GAAP 기준 AdvanSix는 전년 동기 260만 달러(주당 0.10달러)의 순손실 대비 확대된 760만 달러(주당 0.28달러)의 순손실을 기록했다. 3분기 실효 세율은 전년 동기 25.6%에서 32.1%로 상승했다. 회사는 2025년 누적 실효 세율이 45Q 탄소 포집 세액공제 혜택을 받았다고 밝혔다.

생산 압력이 가격 상승 효과 상쇄

AdvanSix는 전년 대비 가격 인상이 조정 EBITDA를 6,100만 달러 증가시킨 반면, 원자재 인플레이션은 6,500만 달러 감소시켰다고 설명했다. 이러한 원가 압박에는 유황 3,200만 달러, 벤젠 3,000만 달러, 프로필렌 500만 달러가 포함됐으며, 천연가스에서 얻은 200만 달러의 혜택으로 일부 상쇄되었다. 판매량 감소 및 고정비 흡수율 약화는 조정 EBITDA를 추가로 800만 달러 낮췄다. 비용 절감 노력을 지속함에 따라 판매관리비가 줄어들면서 300만 달러의 혜택이 발생했다.

식물 영양제(Plant Nutrients) 매출은 전년 동기 대비 8% 증가한 1억 4,900만 달러를 기록했다. 회사는 북미 유황산암모늄 필 프로그램으로 인해 내수 가격이 전 분기 대비 계절적 하락세를 보였으나, 2분기 성수기 구매 감소 이후 판매량은 개선되었다고 밝혔다.

나일론 매출은 운용 실적 개선에 힘입은 수지 판매량 증가로 33% 급증한 1억 500만 달러를 기록했다. 화학 중간체 매출은 24% 증가한 1억 400만 달러를 기록한 반면, 카프로락탐 매출은 7,300만 달러로 거의 변동이 없었다. AdvanSix는 나일론 솔루션 및 화학 중간체 전반에서 마진 확대를 유지했으며, 2026-2027 비료 연도 동안 국내 입상 유황산암모늄 판매량이 견조세를 유지할 것으로 전망했다.

자본 지출 감소로 현금 흐름 개선

영업활동 현금흐름은 우호적인 운전자본 변동에 힘입어 전년 동기 대비 2,100만 달러 증가한 4,800만 달러를 기록했다. 자본 지출은 800만 달러 감소한 1,800만 달러를 기록하며, 2025년 3분기 거의 0에 가까웠던 잉여현금흐름이 3,000만 달러로 개선되는 데 기여했다.

2026년 첫 9개월 동안 영업 현금흐름은 4,300만 달러, 자본 지출은 총 7,500만 달러를 기록하여 3,200만 달러의 음(-)의 잉여현금흐름을 나타냈다. AdvanSix는 비료 가격이 높은 수준을 유지하는 가운데 유황산암모늄 선구매 활동과 연계된 선수금에 힘입어 4분기에도 운전자본 순풍이 이어질 것으로 전망했다.

회사는 지출 집행률 감소 및 기반 투자에 대한 리스크 기반 우선순위 선정을 반영해 2026년 전체 자본 지출을 약 9,000만 달러로 예상하고 있다. 또한 SUSTAIN 성장 프로그램 내 합성 유황산암모늄 프로젝트의 시운전을 진행 중이다. 4분기로 예정된 암모니아 정기보수는 세전 이익에 약 700만 달러의 영향을 미쳐, 연간 정기보수 영향액은 총 약 1,700만 달러에 달할 것으로 전망된다.

성장 투자 및 2027년 고려 사항

AdvanSix는 2027년 2분기에 디젤배기액 성장 프로젝트에 대한 최종 투자 결정을 내릴 예정이다. 버지니아주 호프웰 시설의 암모니아 제조 현대화 및 증설 제안인 프로젝트 센추리(Project CENTURY)는 미국 농무부(USDA)의 FIELDS 보조금 절차 추진 대상으로 선정되었다.

이 프로젝트는 2027년부터 2031년까지 약 9,800만 달러의 투자와 약 4,700만 달러의 USDA 보조금 지원 제안을 포함한다. 연간 약 8만 4,000톤의 암모니아 생산 능력을 추가하고, 신뢰성과 물류를 개선하며, 운용 제어를 현대화하도록 설계되었다. AdvanSix는 보조금 지원이 USDA의 행정 및 리스크 검토 대상으로 남아 있음에도 프로젝트의 내부수익률이 기준 수익률인 20%를 상회할 것으로 예상한다.

2027년 상반기를 전망하면서 경영진은 전 세계 페놀 가동률 하락, 건설 경기 사이클, 금리, 자동차 및 내구재 수요, 전 세계 카프로락탐 및 나일론 생산능력 합리화를 모니터링하고 있다. 회사는 또한 농가 경제성 개선 및 작물 가격 동향, 유황산암모늄 공급 타이트화, 수요 개선, 유황 비용 정상화에 따른 예상 수혜를 언급했다.

AdvanSix는 벤젠, 유황, 프로필렌 및 에너지 비용의 변동성은 물론 생산 중단 및 정기보수 실행 위험에 계속 노출되어 있다. 회사는 또한 관세, 공급망 차질, 지정학적 상황, 최종 시장 수요 변동, 환경 요건, 부채 및 자금 조달 접근성 등을 실적에 영향을 미칠 수 있는 불확실성 요인으로 꼽았다.