디 앤더슨스, 3분기 사상 최대 EPS 기록, 9억 1,500만 달러 규모 하베스톤 거래 추진

디 앤더슨스(The Andersons, Inc., NASDAQ: ANDE)가 재생에너지 부문의 실적 강세, 트레이딩 성과 개선, 운영 효율성 향상에 힘입어 수익성이 증대되면서 사상 최대 3분기 주당순이익(EPS)을 기록했다고 발표했다. 이 농산물 거래 기업은 또한 에탄올 생산 및 탄소 포집 역량을 확장할 9억 1,500만 달러 규모의 하베스톤 로우 카본 파트너스(Harvestone Low Carbon Partners) 인수 계획을 공개했다.

2026년 9월 30일로 종료된 3분기 희석 EPS는 전년 동기의 0.59달러에서 1.36달러로 상승했다. 조정 EPS는 0.84달러에서 1.38달러로 증가했으며, 디 앤더슨스 귀속 순이익은 2,010만 달러에서 4,640만 달러로 두 배 이상 늘어났다.

매출 및 트레이딩 수익은 26억 8,000만 달러에서 28억 3,000만 달러로 증가했고, 매출총이익은 1억 7,100만 달러에서 1억 8,200만 달러로 늘어났다. 세전이익은 5,070만 달러로 두 배 가까이 증가했으며, 조정 EBITDA는 7,830만 달러에서 1억 140만 달러로 늘어났다.

2026년 첫 9개월 동안의 조정 EPS는 전년 동기의 1.19달러에서 4.63달러에 달했다. 조정 EBITDA는 두 사업 부문 모두에서 수익이 증가한 것을 반영해 2억 700만 달러에서 3억 3,310만 달러로 증가했다.

재생에너지 부문이 분기 실적 견인

재생에너지 부문은 가장 큰 이익 기여 사업으로 남아있었다. 부문 매출은 6억 8,880만 달러에서 9억 8,480만 달러로 늘어났으며, 디 앤더슨스 귀속 세전이익은 3,700만 달러에서 6,300만 달러로 증가했다. 조정 EBITDA는 6,650만 달러에서 7,760만 달러로 늘어났다.

회사 측은 효율적인 공장 운영, 유리한 부산물 가치, 옥수수유 가격 개선, 재생 가능 원료 물량 증가 덕분에 이 같은 호실적을 거두었다고 설명했다. 이번 실적에는 연방 45Z 청정연료 생산 세액공제 혜택도 포함되었다.

경영진은 내수 및 수출 수요에 힘입어 재생에너지 부문의 마진이 우호적인 수준을 유지할 것으로 예상된다고 밝혔다. 회사는 공장 개선 및 탄소 강도를 낮추기 위한 프로젝트에 성장 자본을 투입하고 있다.

농업(Agribusiness) 부문 매출은 19억 9,000만 달러에서 18억 5,000만 달러로 감소했지만, 매출총이익은 1억 2,690만 달러에서 1억 3,690만 달러로 증가했다. 회사 귀속 조정 세전이익은 250만 달러에서 880만 달러로 늘어났고, 조정 EBITDA는 2,910만 달러에서 4,040만 달러로 증가했다.

늦어진 수확 시작이 곡물 자산 실적에 부담을 준 반면, 높아진 시장 변동성은 트레이딩 성과를 뒷받침했다. 이 부문은 또한 운영 효율성 향상의 혜택을 받았다.

디 앤더슨스는 네트워크 동부 지역에서의 대규모 수확 기회와 서부 지역에서의 시장 불균형을 예상하고 있으나, 경영진은 마진 기회의 시기가 시장 역학에 따라 달라질 것이라고 밝혔다. 휴스턴항 운영이 가동 중인 가운데 회사는 우호적인 대두박 수출 수급 기반을 언급했다. 아울러 생산자들과 협력하여 2027년을 목표로 재생 농업 프로그램을 개발하고 있다.

저탄소 플랫폼 확장을 위한 하베스톤 인수

하베스톤 로우 카본 파트너스 인수 추진으로 연간 총 2억 1,500만 갤런의 에탄올 생산 능력을 갖춘 3개의 바이오 리파이너리가 추가될 예정이다. 이 자산에는 노스다코타주 소재 다코타 스피릿 애그에너지(Dakota Spirit AgEnergy) 및 블루 플린트 에탄올(Blue Flint Ethanol)과 인디애나주 소재 이로쿼이 바이오에너지(Iroquois Bio-Energy)가 포함된다.

하베스톤의 시설들은 저탄소 생산 역량을 이미 갖추고 있거나 구축할 계획이다. 다코타 스피릿에서는 2023년부터 현장 탄소 포집 및 저장(CCS) 인프라가 작동해 왔으며, 블루 플린트의 CCS 건설은 거의 완료되어 2027년에 상업 운전에 들어갈 예정이다. 이로쿼이의 CCS 운전은 2028년에 시작될 것으로 예상된다.

이들 자산의 향후 총 탄소 격리 능력은 약 59만 7,000메트릭톤이다. 발표 자료에 따르면 하베스톤은 2025년에 20만 메트릭톤의 이산화탄소를 격리했다.

디 앤더슨스는 총 9억 1,500만 달러의 대가를 지급할 계획이다. 이 가치의 약 절반은 예상되는 45Z 및 45Q 세액공제 덕분이며, 나머지는 기저 에탄올 사업 및 추가적인 저탄소 기회와 연계되어 있다.

경영진은 인수하는 사업 부문이 향후 3년간 매년 약 2억 2,500만 달러에서 2억 5,000만 달러의 EBITDA를 창출할 것으로 예상한다. 거래 개요에 따르면 이번 인수는 주당순이익(EPS)과 현금흐름에 즉시 긍정적 영향을 미칠 것으로 전망된다.

회사는 회전한도대출 차입금 3억 달러와 장기 부채 6억 1,500만 달러로 인수 자금을 조달할 계획이다. 인수 후 기준 장기 부채 대비 EBITDA 비율은 목표치인 2.5배 미만을 유지할 것으로 전망된다. 거래 이전인 9월 30일 기준 해당 비율은 1.3배였다.

거래 종결은 규제 당국의 승인 및 일반적인 조건 충족을 전제로 2026년 4분기 또는 2027년 1분기로 예상된다.

현금흐름 및 투자

비GAAP 지표인 운전자본 변동 전 영업현금흐름은 해당 분기 6,850만 달러에서 8,340만 달러로 증가했다. 반면 GAAP 기준 영업현금흐름은 재고자산 증가와 원자재 파생상품 변동 등의 운전자본 변동 영향으로 전년 동기 2억 3,390만 달러 흑자에서 마이너스(-) 1억 2,420만 달러로 적자 전환했다.

디 앤더슨스는 성장 투자를 포함해 2026년 설비투자가 약 2억 2,500만 달러에 달할 것으로 예상한다. 회사는 시장 변동성 속에 단기 부채가 소폭 증가했으나, 즉시 현금화 가능한 재고자산은 단기 차입금을 훨씬 상회하는 수준을 유지했다고 밝혔다.

미래 전망 실적은 경제, 기상 및 규제 환경, 경쟁, 지정학적 리스크에 지속적으로 노출되어 있다. 또한 하베스톤 거래는 승인 및 거래 종결 조건 충족 여부에 따라 달라질 수 있으며, 예상되는 혜택에는 현재 운영 중이거나 향후 운영 개시 예정인 탄소 포집 프로젝트 및 세액공제가 포함되어 있다.