재해 손실이 언더라이팅 이익을 압박함에 따라 AIG의 2026년 3분기 보험료 증가

AIG(NYSE: AIG)는 대재해 손실 증가와 전년도 준비금 변동 혜택 축소로 일반보험 언더라이팅 이익이 감소했음에도 2026년 3분기 보험료 수입과 순이익이 증가했다고 발표했다. 순작성보험료는 66억 5,000만 달러로 7%(고정환율 기준 8%) 증가했지만, 언더라이팅 이익은 5억 6,400만 달러로 29% 감소했다.

AIG 보통주 주주 귀속 순이익은 전년 동기 5억 1,900만 달러에서 8억 4,400만 달러로 증가했다. 희석 주당순이익(EPS)은 자사주 매입에 따른 희석 주식 수 감소를 일부 반영하며 72% 증가한 1.60달러를 기록했다. 반면 조정 세후이익은 12억 3,000만 달러에서 10억 9,000만 달러로 감소했고, 조정 희석 주당순이익은 2.20달러에서 2.06달러로 6% 줄었다.

AIG의 자기자본이익률(ROE)은 5.0%에서 8.5%로 상승했다. 비GAAP 지표인 핵심 영업 ROE는 전년 동기 13.6%에서 11.1%를 기록했다.

보험료 성장세, 언더라이팅 이익 상회

일반보험 경과보험료는 7% 증가한 64억 4,000만 달러를 기록했다. 연도별 합산비율(calendar-year combined ratio)은 450베이시스포인트(bp) 상승한 91.3%를 기록해 언더라이팅 수익성은 유지되었으나 마진은 전년 동기보다 축소되었음을 나타냈다. 대재해 및 기타 조정을 제외한 사고연도 합산비율(accident-year combined ratio)은 2025년 3분기 88.3%에서 88.4%로 전반적으로 안정적인 수준을 유지했다.

재보험 차감 후 대재해 관련 손실은 1억 달러에서 2억 8,300만 달러로 증가했다. 전년도 유리한 손실 적립금 변동액은 전년 동기 2억 5,000만 달러 혜택에서 축소된 1억 1,100만 달러를 기록했다. 대재해 및 전년도 변동액을 제외한 사고연도 언더라이팅 이익은 7억 1,300만 달러에서 7억 5,600만 달러로 증가했다.

일반 사업비율이 12.9%에서 12.4%로 하락함에 따라 일반보험 사업비율은 30베이시스포인트 개선된 30.6%를 기록했다. AIG는 2027년 연간 일반보험 사업비율을 30% 미만으로 낮추는 목표가 순조롭게 진행 중이라고 밝혔다.

일반보험 순투자소득은 9% 증가한 10억 3,000만 달러를 기록했다. 핵심 고정수익 포트폴리오의 연환산 수익률은 전년 동기 4.58%에서 4.86%로 상승했으나, 대체투자 소득은 전년 동기 1억 3,700만 달러에서 9,100만 달러로 감소했다. 이에 따라 일반보험 조정 세전이익은 9% 감소한 15억 9,000만 달러를 기록했다.

해외 상업 및 개인보험 부문이 보험료 성장 견인

북미 상업보험 순작성보험료는 2% 증가한 24억 8,000만 달러를 기록했다. 경과보험료는 7% 늘어나 일반 사업비 증가율(5%)을 웃돌았으나, 언더라이팅 이익은 57% 감소한 1억 6,700만 달러에 그쳤다. 대재해 손실이 6,800만 달러에서 1억 6,700만 달러로 증가하면서 연도별 합산비율은 82.6%에서 92.9%로 상승했다. 조정 사고연도 합산비율은 180베이시스포인트 상승한 87.2%를 기록했다.

해외 상업보험 부문은 순작성보험료가 13% 증가한 23억 9,000만 달러를 기록하며 가장 높은 보험료 성장세를 보였다. 대재해 손실 증가로 언더라이팅 이익은 14% 감소한 2억 8,300만 달러를 기록했으나, 조정 사고연도 합산비율은 20베이시스포인트 개선된 85.8%를 나타냈다. 이 부문의 사업비율은 일반 사업비율 하락에 힘입어 100베이시스포인트 개선된 30.6%로 집계됐다.

글로벌 개인보험 순작성보험료는 보고 기준 6%, 고정환율 기준 9% 증가한 17억 8,000만 달러를 기록했다. 언더라이팅 이익은 44% 증가한 1억 1,400만 달러를 기록했고, 조정 사고연도 합산비율은 190베이시스포인트 개선된 93.6%를 나타냈다. 이 부문의 조정 사고연도 손해율은 55.3%에서 52.9%로 낮아지며 상승한 계약취득비율을 상쇄했다.

자본 환원 및 재무 목표

AIG는 해당 분기 동안 자사주 매입 5억 2,700만 달러와 배당금 2억 6,000만 달러 등 총 7억 8,700만 달러를 주주에게 환원했다. 2026년 9월까지 5개 분기 동안 총 35억 달러 규모의 자사주를 매입해 분기 말 기준 발행 주식 수를 5억 1,870만 주로 줄였다.

주당 순자산가치(BPS)는 전년 동기 대비 1% 감소한 74.96달러를 기록했다. 반면 조정 주당 순자산가치는 5% 증가한 81.25달러, 조정 주당 수정순자산가치(tangible book value per share)도 5% 증가한 73.37달러를 나타냈다.

총부채 대비 총조정자본 비율은 2분기 17.6%에서 19.6%로 상승했다. 9월에 AIG는 2031년 만기 4.25% 채권 6억 2,500만 유로와 2036년 만기 4.75% 채권 5억 유로를 발행했으며, 이는 총 약 13억 달러 상당이다.

경영진은 2025년 3월 인베스터 데이(Investor Day)에서 발표한 목표를 향해 계속 진전을 이루고 있다고 설명했다. 해당 목표에는 2025년부터 2027년까지 영업 주당순이익 연평균 복합 성장률 20% 이상, 핵심 영업 ROE 10%~13%, 일반보험 사업비율 30% 미만, 2025년부터 2026년까지 주당 배당금 연평균 복합 성장률 10% 이상 달성 등이 포함된다. 이러한 전망치는 경영진의 가정 및 시장 상황에 따라 변동될 수 있다.

AIG는 실제 실적이 목표와 달라질 수 있는 주요 요인으로 대재해 발생, 인플레이션 및 사회적 인플레이션, 금리 및 환율 변동, 정세 변화, 투자 시장 변동성, 준비금 추정, 재보험 이용 가능성, 거래상대방 위험 노출, 사이버 보안 사고, 규제 변화 등을 꼽았다.