리볼브 2026년 3분기 매출 20% 증가, 이익은 감소

리볼브 그룹(Revolve Group Inc., NYSE: RVLV)은 2026년 3분기 매출이 전년 동기 대비 20% 증가한 3억 5,600만 달러를 기록하며 4분기 연속 두 자릿수 매출 성장을 이어갔다. 하지만 성장 이니셔티브에 대한 지출 증가, 매출총이익률 축소, 전년 동기의 보험금 회수 효과 등으로 인해 순이익은 감소했다.

순이익은 2,120만 달러에서 1,550만 달러로 27% 감소했으며, 리볼브 그룹 주주 귀속 순이익은 1,450만 달러로 32% 줄었다. 희석 주당순이익(EPS)은 전년 동기의 0.29달러에서 0.20달러로 낮아졌다. 2025년 3분기 실적에는 450만 달러의 보험금 회수가 포함되어 있었으며, 이는 세후 340만 달러(주당 0.05달러)에 해당한다.

비GAAP 지표인 조정 EBITDA는 2,530만 달러에서 2,350만 달러로 7% 감소했다. 장기 성장을 지원하기 위한 이니셔티브 투자가 늘어나면서 조정 EBITDA 마진은 8.6%에서 6.6%로 축소됐다. GAAP 기준 영업이익은 1,900만 달러로 9% 감소했으며, 영업이익률은 7.1%에서 5.3%로 하락했다.

부문 및 지역 전반의 성장

리볼브의 두 사업 부문 모두 최소 20%의 매출 성장을 기록했다. 리볼브(REVOLVE) 부문 순매출은 20% 증가한 3억 680만 달러를 기록해 전체 매출의 86%를 차지했다. 포워드(FWRD) 매출 역시 20% 증가한 4,920만 달러에 달했다.

리볼브 부문의 매출총이익은 1억 7,060만 달러로 19% 증가하며 해당 부문 매출의 약 56%를 차지했다. 포워드 부문의 매출총이익은 15% 증가한 2,120만 달러를 기록했으나, 매출총이익률은 전년 동기 45%에서 43%로 하락했다.

지역별 성장세도 전반적으로 고르게 나타났다. 미국 순매출은 2억 7,740만 달러로 20% 증가했고, 해외 매출은 7,860만 달러로 22% 늘었다. 해외 시장은 분기 전체 매출의 22%를 차지했다.

고객 수와 주문량 증가가 매출 성장을 뒷받침했다. 활성 고객 수는 전년 동기 대비 18% 증가한 324만 명을 기록하며 최근 3년 반 만에 가장 높은 성장률을 나타냈다. 이번 분기 활성 고객 수는 전분기 대비 20만 2,000명 늘어나 역대 최대 순증을 기록했다. 총 주문건수는 275만 건으로 19% 증가했다.

평균 주문 금액(AOV)은 292달러로 5% 감소했다. 리볼브는 이 같은 감소의 주요 원인으로 단가가 대폭 낮게 설정된 그로우굿(GrowGood) 뷰티 제품의 초기 판매를 꼽았다.

매출 구성 및 투자가 반영된 마진

매출총이익률은 53.9%로 75bp(1bp=0.01%p) 축소됐다. 회사 측은 이번 하락이 정상가 판매 비중 감소와 재고자산 평가조정 증가를 주로 반영한 것이며, 자사 브랜드(owned-brand) 매출 비중 확대가 이를 일부 상쇄했다고 밝혔다. 참고로 2025년 3분기 매출총이익률은 347bp 상승한 바 있다.

마케팅 비용은 신규 '리볼브 로스앤젤레스(REVOLVE Los Angeles)' 레이블과 같은 성장 이니셔티브 지출 영향으로 매출 대비 비중이 13.7%에서 14.3%로 상승했다. 판매 및 물류비용은 인상된 운임이 반품률 감소에 따른 이점을 상쇄하면서 매출 대비 비중이 17.5%에서 17.8%로 올랐다.

물류대행(Fulfillment) 비용은 인건비 상승 영향으로 매출 대비 비중이 3.3%에서 3.4%로 소폭 상승했으나, 반품 감소가 이를 일부 상쇄했다. 일반관리비(G&A)는 카디비(Cardi B)와 함께 개발한 그로우굿 뷰티 제품 및 오프라인 매장에 대한 투자가 매출 성장으로 상쇄되면서 매출 대비 13.0% 수준을 유지했다.

현금흐름 및 전략적 이니셔티브

2026년 첫 9개월 동안 현금 창출은 플러스를 유지했으나 대폭 감소했다. 영업활동으로 인한 순현금흐름은 2025년 동기의 6,960만 달러에서 1,690만 달러로 감소했으며, 잉여현금흐름(FCF)은 5,900만 달러에서 700만 달러로 줄었다. 리볼브는 두 지표의 감소 모두 운전자본 변동이 주된 원인이라고 밝혔다.

분기 말 재고자산은 전년 동기 대비 23% 증가한 2억 9,300만 달러를 기록했다. 매출 성장률과 재고 성장률 간의 격차는 2분기 마이너스(-) 12%포인트에서 마이너스(-) 2%포인트로 개선됐다. 순 현금 및 현금성 자산은 2억 8,500만 달러로 전년 동기 대비 약 3,100만 달러 감소했다. 리볼브는 첫 9개월 동안 1,450만 달러 규모의 소수 지분 투자를 집행하고 1,000만 달러 규모의 자사주를 매입했다.

회사는 브랜드 확장, 오프라인 매장, 신규 제품 카테고리에 대한 투자를 지속하고 있다. 최근 성과로는 켄달 제너(Kendall Jenner)와의 파트너십 확장(포워드의 글로벌 크리에이티브 디렉터이자 리볼브 로스앤젤레스 앰버서더로 위촉)과 드웨인 웨이드(Dwyane Wade)의 리볼브 맨 및 포워드 맨 최고퍼포먼스책임자(CPO) 선임 등이 있다.

또한 리볼브는 연간 인쇄 및 디지털 잡지를 창간하고, 도나텔라 베르사체(Donatella Versace)와 뷰티 및 패션 사업을 위한 합작법인(JV) 설립을 발표했으며, 마이애미 인근 아벤투라 몰(Aventura Mall)에 플로리다주 첫 정식 매장을 개장할 계획이라고 밝혔다.

발표 자료에서는 경제 여건, 소비 수요, 관세, 인플레이션, 공급망 제약, 지정학적 긴장, 경쟁, 고객 및 상품 확보 비용 등을 잠재적 위험 요인으로 꼽았다. 리볼브는 또한 계절성과 수요 변화로 인해 실적이 변동될 수 있으며, 확장 이니셔티브에 필요한 지출이 단기 수익성과 현금 창출에 영향을 미칠 수 있다고 덧붙였다.