윌리엄스 3분기 조정 EBITDA, 모멘텀 및 파이프라인 성장에 힘입어 6% 상승

윌리엄스 컴퍼니스(The Williams Companies Inc., NYSE: WMB)는 수송망 확장, 북동부 지역 집송량 증가 및 모멘텀 미드스트림(Momentum Midstream) 인수에 힘입어 3분기 조정 EBITDA가 전년 동기 대비 6% 증가한 20억 4,000만 달러로 역대 최고치를 기록했다고 발표했다. 이 천연가스 인프라 기업은 2026년 조정 EBITDA 가이던스의 상단부를 향해 순항하고 있다고 밝혔으며, 2030년까지 연평균 11% 이상의 조정 EBITDA 성장을 달성하겠다는 수정 목표를 제시했다.

윌리엄스 보통주 주주에게 귀속되는 계속영업 순이익은 2025년 3분기 6억 4,600만 달러(주당 0.53달러)에서 6억 9,900만 달러(희석 주당 0.56달러)로 증가했다. 조정 희석주당순이익은 10% 증가한 주당 0.54달러를 기록했다.

비GAAP 지표인 영업가용자금(AFFO)은 10% 증가한 15억 9,000만 달러를 기록했다. AFFO 기준 배당 보장 배율은 전년 동기 2.37배에서 2.42배로 상승했다. 영업활동으로 인한 순현금흐름은 총 15억 1,000만 달러를 기록했다.

2026년 첫 9개월 동안 조정 EBITDA는 9% 증가한 62억 1,000만 달러, 조정 희석주당순이익은 14% 증가한 주당 1.77달러, AFFO는 14% 증가한 48억 1,000만 달러를 기록했다.

수송 부문, 북동부 물량 및 모멘텀 인수가 실적 성장 견인

수송·전력·멕시코만(Transmission, Power & Gulf) 부문의 조정 EBITDA는 전년 동기 9억 4,700만 달러에서 10억 3,000만 달러로 증가했다. 윌리엄스는 소크라테스(Socrates) 전력 프로젝트 1단계의 상업 운전 개시, 저장 수익 증가 및 수송망 확장을 실적 개선의 원인으로 꼽았다.

북동부 집송 및 처리(Northeast Gathering & Processing) 부문의 조정 EBITDA는 오하이오 밸리 미드스트림 및 마셀러스 사우스의 물량 증가와 서스쿼해나 지역의 물량 및 요금 인상에 힘입어 5억 5,000만 달러에서 5억 4,200만 달러로 증가했다.

서부(West) 부문의 조정 EBITDA는 3억 6,700만 달러에서 4억 100만 달러로 증가했다. 모멘텀 인수, 루이지애나 에너지가웨이 프로젝트의 가동 개시, 헤인즈빌 물량 증가가 이글포드 및 DJ 분지 물량 감소와 퍼미안 자산 매각의 영향을 상쇄했다.

윌리엄스가 예정보다 앞당겨 인수를 완료한 모멘텀은 일일 60억 입방피트의 집송 용량과 일일 40억 5,000만 입방피트의 의무인수(take-or-pay) 용량을 추가한다. 회사는 이번 거래 가치를 현금 및 부채 35억 달러와 주식 20억 달러를 포함해 총 55억 달러로 평가했다. 발표 자료에 따르면 인수 사업 EBITDA의 약 46%가 의무인수 자산에서 발생한다.

가스 및 NGL 마케팅 서비스 부문의 조정 EBITDA는 가스 마케팅 저장 부문의 불리한 실현 파생상품 영향으로 1,100만 달러에서 400만 달러로 감소했다. 기타 부문 조정 EBITDA는 주로 헤인즈빌 업스트림 자산 매각을 반영하여 9,000만 달러에서 6,200만 달러로 감소했다.

2026년 전망 및 자본 투자 계획

윌리엄스는 지난 8월에 마지막으로 수정된 2026년 가이던스 범위를 유지했다. 회사는 조정 EBITDA 83억~85억 달러, 조정 희석주당순이익 2.30~2.40달러, AFFO 63억 1,000만~64억 4,000만 달러를 예상하고 있다. 주당 AFFO는 5.10~5.20달러로 전망되며, 가이던스 중간값 기준 배당 보장 배율은 2.47배다.

회사는 인수 효과를 연간 기준으로 정규화한 조정 EBITDA 대비 부채 비율이 약 3.75배가 될 것으로 예상한다. 3분기 말 기준 이 비율은 3.80배로 전년 동기의 3.73배와 비교된다. 윌리엄스는 47억 5,000만 달러의 신용 한도 약정을 보고했으며 2026년 중 55억 달러의 장기 채권을 발행했다고 밝혔다.

모멘텀 및 환급 가능한 장기 조달 장비를 제외한 성장 자본 지출 가이던스는 73억~79억 달러다. 유지 보수 자본 지출은 8억 5,000만~9억 5,000만 달러 범위로 예상된다. 윌리엄스는 또한 연간 5%의 배당 성장을 계획하고 있다.

회사는 해당 분기 동안 4개의 파이프라인 프로젝트를 완료하여 일일 총 4억 1,300만 입방피트의 용량을 추가했다. 또한 약정 용량이 일일 1억 5,000만 입방피트(MMcf/d) 이상인 서우스이스트 공급 증대 II 프로젝트를 발표하고, 클레이 베이슨 저장 시설의 94억 입방피트 확장 건을 상업화했으며, 가든 커넥터의 계획 용량을 일일 1억 4,400만 입방피트로 늘렸다.

윌리엄스는 소크라테스 프로젝트가 11월 중순까지 전체 상업 운전에 들어갈 예정이라고 밝혔다. 광범위한 포트폴리오에는 개발 중인 13개 수송망 확장에 대한 약 67억 달러의 지출이 포함되어 있으며, 2030년까지 전체 계약이 완료된 연말 인도 용량은 일일 44Bcf를 초과할 것으로 예상된다.

전력 프로젝트는 성장 계획의 또 다른 주요 축이다. 윌리엄스는 데이터 센터에 가스 공급, 파이프라인 및 전력 생산을 제공하도록 설계된 프로젝트에 약 96억 달러를 투자하고 있다. 블랙스톤 크레디트 앤 인슈어런스와의 합작 법인은 49%의 지분을 대가로 자본화 이자를 제외한 프로젝트 자본의 59%를 제공할 예정이다. 이 약정에는 성장 자본금 44억 달러와 윌리엄스에 대한 약 9억 달러의 추가 대가가 포함된다.

사업 실행 및 규제 리스크

윌리엄스의 성장 목표는 대규모 수송, 집송, 저장 및 전력 프로젝트 포트폴리오를 예정대로 예산 내에서 완료하는 데 달려 있다. 공개된 일부 프로젝트 용량은 확정된 고객 약정을 반영하지만 지속적인 협상, 잠재적 추가 약정 및 고객의 계약 해지권에 따라 변동될 수 있다.

회사는 또한 인허가 및 규제 승인, 건설 비용 및 노동력 확보 가능성, 원자재 수급, 고객 및 거래상대방 신용, 인수 자산 통합, 조달 조건 및 금리를 실적에 영향을 미칠 수 있는 요인으로 지적했다. 운영 중단, 이상 기후, 사이버 보안 사고, 건설 자재 관세, 환경 또는 에너지 정책 변화 역시 향후 전망의 리스크 요소로 남아 있다.