지브라, 3분기 매출 22.3% 증가에 2026년 전망 상향

지브라 테크놀로지스(NASDAQ: ZBRA)는 3분기 매출이 광범위한 자체 매출 성장과 엘로 터치(Elo Touch) 사업의 강력한 기여에 힘입어 22.3% 증가함에 따라 2026년 연간 매출 성장률 및 비GAAP 희석주당순이익(EPS) 전망을 상향 조정했다. 메모리 부품 비용 상승이 매출총이익률에 부담을 주었으나, 영업비용 레버리지 효과로 조정 EBITDA 마진율을 유지할 수 있었으며 비GAAP 희석주당순이익도 27.6% 증가했다.

3분기 순매출액은 16억 1,000만 달러로, 전년 동기의 13억 2,000만 달러에서 증가했다. 인수, 매각 및 환율 변동 효과를 제외한 자체 순매출액은 11.3% 성장했다.

조정 매출총이익은 7억 4,200만 달러로 16.7% 증가했지만, 조정 매출총이익률은 220베이시스포인트(bp) 축소된 46.0%를 기록했다. 조정 영업비용은 4억 1,300만 달러로 12.2% 증가했으나, 매출 대비 비중은 27.9%에서 25.6%로 하락했다.

조정 EBITDA는 3억 4,900만 달러로 22.5% 증가해 조정 EBITDA 마진율은 21.6%로 변동 없이 유지되었다. 비GAAP 희석 EPS는 3.88달러에서 4.95달러로 상승했다.

사업 부문 및 최종 시장 전반의 성장

지브라의 커넥티드 프론트라인(Connected Frontline) 부문 자체 매출은 15.0%, 자산 가시성 및 자동화(Asset Visibility & Automation) 부문은 7.0% 증가했다. 실적 보고 대상 전체 지역에서도 성장을 나타냈으며, 유럽·중동·아프리카(EMEA)가 13%, 북미가 11%로 성장을 이끌었다. 라틴아메리카는 9%, 아시아 태평양 지역은 8% 증가했다.

운송 및 물류 부문은 지브라의 주요 최종 시장 중 가장 빠른 성장세를 보였으며, 우편 및 택배 고객, 제3자 물류 제공업체, 물류센터 전반에서 두 자릿수 성장을 기록했다. 회사는 물류창고, 라스트마일 연계 운용, 데이터센터 확장, 운송차량(플릿) 현대화와 관련된 대규모 도입 사례와 함께 견고한 다년간 프로젝트 파이프라인을 성장의 배경으로 꼽았다.

소매 및 이커머스 분야는 높은 한 자릿수 성장을 기록했으며, 이커머스와 전문 소매 부문이 이러한 증가에 기여했다. 지브라는 또한 엘로 터치의 지속적인 성장과 AI 수트(AI Suite) 솔루션의 호조를 보고했다.

제조업 부문은 자동화 수요가 지속됨에 따라 높은 한 자릿수 성장을 달성했으며, 전자 및 음식료 분야가 상대적으로 강세를 보였다. 머신 비전은 해당 최종 시장 내에서 뛰어난 성과를 냈다. 헬스케어 부문은 임상 모빌리티와 간병인용 엔터프라이즈급 모바일 컴퓨팅 제품에 대한 지속적인 수요에 힘입어 두 자릿수 성장률을 기록했다.

지브라는 고객들이 현장 생산성, 가시성, 의사결정 향상을 위해 자사의 AI 기반 포트폴리오를 활용하고 있다고 밝혔다. 회사의 전략은 350억 달러 규모 이상의 전체 잠재시장(TAM)을 대상으로 실시간 가시성, AI 기반 실행 및 오케스트레이션을 지속적인 워크플로 개선과 결합하는 데 중점을 두고 있다.

메모리 비용 상승, 마진 압박 요인으로 지속

지브라는 2026 회계연도 메모리 부품 비용이 전년 대비 약 1억 4,500만 달러 증가할 것으로 예상하고 있다. 제품당 메모리 비용 상승폭은 회사의 예상에 대략 부합했으나, 판매량(특히 모바일 컴퓨터)이 이전 예상을 상회함에 따라 누적 영향이 확대되었다.

회사는 2027년 마진 압박을 완화하기 위해 10월 초에 추가 가격 인상을 실시했다. 또한 대체 공급업체를 확보하고, 수급이 원활한 메모리 유형으로 전환하고 있으며, 2027년까지의 성장을 지원하기 위해 메모리 재고를 대폭 늘리고 있다. 지브라는 공급업체들이 약속을 준수하며 현재의 매출 성장을 뒷받침하고 있다고 덧붙였다.

연간 실적 전망 상향

4분기에 대해 지브라는 약 150베이시스포인트의 환율 수혜를 포함해 10%~14%의 매출 성장을 전망하고 있다. 조정 EBITDA 마진율은 약 22%, 비GAAP 희석 EPS는 5.00달러~5.40달러로 예상된다. 경영진은 이번 가이던스가 4분기의 호조 출발과 지속적인 수요 모멘텀을 반영한 것이라고 밝혔다.

해당 전망의 중간값을 기준으로 지브라는 이제 인수 및 환율에 따른 약 8%포인트의 누적 수혜를 포함해 연간 매출 성장률이 약 17%에 달할 것으로 예상한다. 회사는 연간 조정 EBITDA 마진율을 약 23.5%, 비GAAP 희석 EPS를 약 21.20달러로 전망하고 있다. 이러한 수익성 지표에는 2분기에 반영된 7,300만 달러 규모의 국제긴급경제권한법(IEEPA) 관세 환급금이 포함되어 있다.

2026년 잉여현금흐름(FCF)은 최소 10억 달러에 달할 것으로 예상되는 반면, 계획된 설비투자는 7,500만 달러에서 8,000만 달러 수준이다. 지브라는 또한 비GAAP 세율을 약 19%로 전망하고 있다.

3분기까지의 연중 누적 잉여현금흐름은 총 6억 6,100만 달러로 전년 동기 대비 1억 5,700만 달러 증가했다. 지브라는 해당 기간 동안 6억 4,300만 달러 상당의 자사주를 매입했으며, 최근 분기의 7,500만 달러를 포함해 2025년 4분기부터 2026년 3분기까지 총 9억 4,600만 달러의 자사주를 매입했다.

분기 말 기준 지브라의 현금 및 현금성 자산은 1억 8,200만 달러, 대무대조표상 부채는 26억 달러였다. 순부채는 조정 EBITDA의 1.6배 수준이었으며, 회사는 회전신용공도 한도 중 10억 달러를 이용할 수 있다고 보고했다.

이러한 실적 전망은 지브라 제품 및 소프트웨어에 대한 고객 수용도, 글로벌 경기 상황, 환율 변동, 관세 및 무역 정책 변화, 부품 수급 상황, 제조 및 공급업체 의존도, 인수합병 통합 과정, 사이버 보안 사고, 금리, 규제 변화, 소송 및 세무 관련 문제 등 다양한 위험 요소에 의해 변동될 수 있다.