워터스, 3분기 자체 성장률 10% 달성에 2026년 매출 전망 상향

워터스 코퍼레이션(Waters Corporation)은 분석 기기, 화학 소모품, 소재 시험 애플리케이션의 성장에 힘입어 고정 환율 기준 3분기 자체(organic) 매출이 10% 증가함에 따라 2026년 매출 가이던스를 4,300만 달러 상향 조정했습니다. 또한 회사는 지난 2월 벡톤 디킨슨(Becton, Dickinson and Company)으로부터 인수한 바이오사이언스 및 진단 솔루션 사업부의 성장을 개선하기 위한 이니셔티브에서 초기 성과를 거두었다고 발표했습니다.

3분기 총매출은 인수 사업부에서 발생한 8억 9,600만 달러를 포함해 17억 6,700만 달러를 기록했습니다. 자체 매출은 8억 7,100만 달러로 전년 동기 대비 보고 기준 9%, 고정 환율 기준 10% 증가했습니다. 바이오사이언스 및 진단 솔루션 매출은 전년 동기 비교 기준 1% 증가했습니다.

조정 주당순이익(EPS)은 3.40달러에서 4.10달러로 21% 증가했습니다. 조정 영업이익률은 30.1%로, GAAP 영업이익률 7.2%와 대비를 이뤘습니다. GAAP 주당순이익은 2.50달러에서 0.82달러로 감소했는데, 이는 매입 무형자산 및 인수 공정가치 상각, 인수 관련 비용, 구조조정 비용, ERP 구축 비용 등의 조정 항목이 반영된 결과입니다.

분석 과학 부문, 자체 성장 주도

분석 과학 매출은 보고 기준 8%, 고정 환율 기준 9% 증가한 7억 3,000만 달러를 기록했습니다. 기기 매출은 고정 환율 기준 10% 증가한 2억 8,200만 달러를 기록했으며, 화학 소모품 매출은 12% 증가한 1억 5,700만 달러, 서비스 매출은 8% 증가한 2억 6,500만 달러를 기록했습니다.

워터스는 기기 교체, GLP-1 관련 활동, 인도의 제네릭(복제약) 수요, 대분자 애플리케이션 등에 힘입어 제약 수요가 두 자릿수 성장률을 기록했다고 밝혔습니다. 비제약 분야 매출은 산업, 식품, 환경 시험 시장 전반의 호조에 힘입어 한 자릿수 중반대의 성장을 기록했습니다.

재료 과학 매출은 보고 기준 7%, 고정 환율 기준 9% 증가한 9,300만 달러를 기록했습니다. 성장은 반도체 및 데이터센터 애플리케이션용 전자 시험 부문이 이끌었으며, 항공우주 및 방위산업 분야의 지속적인 열분석 수요도 한몫했습니다. 중국 매출은 30% 이상 증가했습니다.

인수 사업부, 엇갈린 실적 기록

바이오사이언스 부문은 전년 동기 비교 기준 2% 증가한 3억 9,600만 달러의 매출을 올렸습니다. 유세포 분석 연구(Flow Research) 매출은 1% 증가한 2억 1,400만 달러, 유세포 분석 임상(Flow Clinical) 매출은 4% 증가한 1억 8,200만 달러를 기록했습니다. 시약 부문은 연구 및 임상 애플리케이션 전반에서 한 자릿수 후반대의 성장을 달성했으며, 회사는 분기 말 무렵 출시된 FACSDiscover A7 유세포 분석기에 대한 수요를 주요 요인으로 꼽았습니다.

첨단 진단 부문 매출은 2% 증가한 5억 7,500만 달러를 기록했습니다. 이 부문에는 전년 수준을 유지한 진단 솔루션 매출 5억 달러와, 보고 기준 17%, 고정 환율 기준 18% 증가한 임상 사업 부문 매출 7,500만 달러가 포함됐습니다.

진단 솔루션 내 미생물학 매출은 4% 증가한 3억 4,600만 달러를 기록했습니다. 중국을 제외한 미생물학 매출은 미주 지역의 한 자릿수 후반 성장세에 힘입어 6% 증가했습니다. 분자 진단 및 현장 검사(Point of Care) 매출은 호흡기 검사 감소의 영향으로 6% 줄어든 1억 5,400만 달러를 기록했습니다. 회사는 질량분석 진단 부문에서 지역 전반에 걸친 견조한 성장세가 이어지고 있다고 발표했습니다.

워터스는 실행 이니셔티브가 바이오사이언스 및 진단 솔루션 사업 전반에서 이미 한 자릿수 중반대의 성장을 뒷받침하고 있다고 밝혔습니다. 중앙 가격 책정 팀과 딜 데스크를 신설한 후 3분기 실질 가격 실현 폭은 120bp에 달했으며, 경영진은 향후 최소 150bp 이상의 실현을 예상하고 있습니다. 전용 시약 대여(reagent-rental) 준수 프로그램을 통해 4분기부터 매출 재회복이 시작될 것으로 예상되며, 중국 내 현지 바이오사이언스 생산 덕분에 3분기 중 해당 지역 매출이 성장세로 돌아섰습니다.

3분기 실적과 4분기 가이던스 중간값을 바탕으로 경영진은 바이오사이언스 및 진단 솔루션 부문이 2026년 하반기에 고정 환율 기준 5% 성장할 것으로 기대하고 있습니다. 또한 워터스는 교차 판매, 기기 교체, 서비스 플랜 가입 확대, 디지털 커머스 등을 통해 올해 5,000만 달러 이상의 매출 시너지를 달성한다는 목표를 차질 없이 진행 중입니다.

2026년 전망

워터스는 이제 연간 총 보고 매출을 64억 7,900만 달러에서 64억 9,700만 달러로 예상하고 있습니다. 이 수치에는 인수 사업부의 기여금 30억 5,000만 달러와 자체 보고 매출 34억 2,900만 달러~34억 4,700만 달러가 포함됩니다. 연간 자체 고정 환율 기준 성장률은 9.1%~9.7%로 전망되며, 환율 변동이 보고 성장률을 0.7%포인트 깎아먹을 것으로 예상됩니다.

조정 주당순이익(EPS)은 14.60달러~14.70달러로 예상되며, 조정 EBIT 마진은 28.2%로 전망됩니다. 회사는 순이자 비용 1억 9,600만 달러, 세율 15.4%, 평균 희석 주식 수 9,450만 주로 예상하고 있습니다.

4분기의 경우 워터스는 인수 사업 부문의 8억 1,700만 달러를 포함해 총 보고 매출을 18억 100만 달러~18억 1,900만 달러로 예상하고 있습니다. 자체 고정 환율 기준 매출 성장률은 7%~9%로 전망되며, 조정 EPS는 4.58달러~4.68달러 수준이 될 것으로 기대됩니다.

경영진은 정식 가이던스는 아니지만 2027년에 대한 예비 가정 수치도 제시했습니다. 이 구상에 따르면 기존 워터스 사업의 자체 성장률은 9%, 인수한 BD 사업은 5%, 전체 성장률은 7%로 제시되었으며, 조정 영업이익률 29.2% 및 10%대 초반의 조정 EPS 성장률 가능성이 제시됐습니다. 회사는 실행 이니셔티브, 매출 시너지, 리쇼어링(생산기지 국내 복귀), 인공지능(AI) 기반 수요, 반도체 시험 등을 잠재적 성장 요인으로 언급했습니다.

이 전망은 통합 시기와 예상되는 매출 및 비용 시너지 달성 능력 등 BD 인수에 따른 통합 및 실행 리스크에 영향을 받을 수 있습니다. 회사는 또한 경제, 환경, 규제, 무역 및 정치적 불확실성을 꼽았습니다. 인수 사업부의 전년 동기 비교 기준은 BD 소유 하에서 보고된 실적을 바탕으로 하며, 워터스 내에서의 비용 구조나 운영 모델을 반영하지 않을 수 있습니다.