보이저 테크놀로지스, 3분기 수주 잔고 사상 최고치 경신하며 2026년 매출 가이던스 상향

보이저 테크놀로지스(NYSE: VOYG)는 3분기 순매출이 두 배 이상 늘어나고 수주액과 수주 잔고가 역대 최고치를 기록함에 따라 2026년 전체 매출 전망치를 2억 8,500만 달러~3억 500만 달러로 상향 조정했다. 추진 제어, 기밀 에이전트 AI 제품 및 기존 고객의 수요가 성장을 뒷받침한 반면, 혁신, 생산 능력 및 전략 프로그램에 대한 투자가 이어지면서 상당한 손실을 계속 기록했다.

9월 30일로 끝난 분기 순매출은 전년 동기의 3,960만 달러에서 124% 증가한 8,870만 달러를 기록했다. 수주액은 135% 증가한 1억 1,600만 달러로, 수주출하비율(book-to-bill ratio)은 1.3배를 나타냈다. 총 수주 잔고는 전년 동기 대비 293%, 2분기 대비 121% 증가한 7억 4,210만 달러에 달했다.

수주 잔고에는 자금이 확보된 작업 3억 9,030만 달러와 자금이 미확보된 작업 3억 5,170만 달러가 포함되어 있다. 보이저는 자금 미확보 부분이 주로 국방 및 우주 기술 부문에서 아직 행사되지 않은 향후 제품 또는 서비스에 대한 고객 옵션으로 구성되어 있다고 밝혔다. 아스트로보틱을 제외하면 수주 잔고는 전분기 대비 8% 증가했다.

2026년 첫 9개월 동안 전사 순매출은 48% 증가한 1억 7,670만 달러, 수주액은 131% 증가한 2억 7,400만 달러를 기록했다. 경영진은 매출 성장의 주요 요인으로 루나 시스템과 미사일 방어 프로그램을 꼽았다.

투자가 지속됨에 따라 손실 확대

보이저의 일반회계기준(GAAP) 지배주주 순손실은 전년 동기 1,630만 달러에서 5,570만 달러로 확대됐다. 조정 EBITDA는 마이너스 1,770만 달러에서 마이너스 4,490만 달러를 기록했으며, 조정 주당순손실은 0.25달러에서 0.87달러로 증가했다.

매출총이익은 610만 달러에서 1,020만 달러로 증가했다. 발표 자료에 따르면 매출 확대에 힘입어 2026년 매출총이익률이 1분기 마이너스 4.4%에서 2분기 8.5%, 3분기 11.5%로 개선되었다.

잉여현금흐름은 마이너스 4,780만 달러로 전년 동기 마이너스 4,990만 달러에 비해 소폭 개선됐다. 첫 9개월 동안 잉여현금흐름 유출액은 1억 70만 달러에서 1억 8,740만 달러로 늘어났다. 보이저는 9월 말 기준 현금 5억 5,400만 달러와 이용 가능한 신용한도 2억 6,200만 달러를 보유해 총 8억 1,600만 달러의 유동성을 확보했다.

국방 및 우주 수요가 수주 견인

국방 및 우주 기술 부문의 3분기 매출은 전년 동기 대비 122%, 전분기 대비 67% 증가한 8,900만 달러를 기록했다. 해당 부문의 수주액은 전년 동기 4,900만 달러에서 1억 1,600만 달러에 달했으며, 조정 EBITDA는 마이너스 260만 달러에서 마이너스 980만 달러를 기록했다.

회사는 개발 단계에서 양산 단계로 전환된 프로그램들이 매출 증가를 뒷받침했다고 밝혔다. 3분기 첨단 국가 안보 및 국방 사업 수주는 5개 플랫폼, 6건의 수주에 걸쳐 총 6,200만 달러를 기록했으며, 이에 따라 해당 범주의 연간 누적 수주액은 1억 5,000만 달러에 달했다.

보이저는 또한 첨단 무기 및 추진 분야를 아우르는 앤두릴과의 전략적 파트너십을 강조했다. 양사는 이미 6,000만 달러 규모의 계약에서 협력하고 있으며, 보이저는 이번 파트너십이 고속 양산 체제로 나아가는 발판이 될 것이라고 밝혔다. 이와 별개로 아스트로보틱은 2건의 추가 달 착륙선 임무에 대해 미국 항공우주국(NASA)으로부터 2억 9,800만 달러 규모의 작업 지시서를 받았다.

스타랩을 제외한 이번 분기 혁신 투자 지출은 총 3,270만 달러로 순매출의 36.9%에 해당하며, 이는 전년 동기의 750만 달러(18.9%)와 비교된다. 이 기준에 따른 연간 누적 지출은 7,860만 달러로 매출의 44.5%를 차지했다.

보이저는 또한 국내 에너지 물질 및 군수품 생산 능력을 확장하고 있다. 콜로라도주 푸에블로에 위치한 아메리칸 디펜스 컴플렉스가 가동 중이며, 2027년 초에 첫 생산 물량이 나올 예정이다. 회사는 보조금 지원금 약 1,400만 달러를 포함해 첫 9개월 동안 해당 시설 및 관련 인프라에 4,080만 달러를 투자했다.

스타랩 예약 금액 증가

스타랩의 체결된 예약 금액은 8월 약 5억 달러에서 10월 약 7억 달러로 약 40% 증가했다. 해당 부문은 3분기에 전년 동기의 마이너스 620만 달러에 비해 확대된 마이너스 750만 달러의 조정 EBITDA를 기록했다.

보이저는 현재까지 39개의 스타랩 마일스톤을 완료했으며, 3분기 수령액 150만 달러를 포함해 총 2억 1,300만 달러의 누적 마일스톤 현금을 수령했다고 밝혔다. NASA는 10월에 상업용 저궤도 목적지(CLD) 프로그램의 2단계 제안요청서(RFP)를 공개했으며, 제안서 제출 기한은 2026년 12월이고 사업자 선정은 2027년으로 예상된다. 보이저는 스타랩 합작투자의 지분 61%를 소유하고 있다.

회사는 또한 국제우주정거장(ISS)에서 제약 및 바이오테크 고객을 위한 2건의 추가 약물 스크리닝 프로젝트를 공개했으며, 발사는 2027년 중하반기로 예정되어 있다. 보이저는 이러한 수주가 스타랩의 잠재적 향후 수요를 보여주는 지표라고 설명했다.

2026년 전망 및 리스크

보이저의 새로운 매출 전망치인 2억 8,500만~3억 500만 달러는 2025년 매출인 1억 6,600만 달러 대비 72%~84% 성장을 의미한다. 회사는 연간 매출총이익률이 10%대 초반을 기록하고, 매출 대비 자체 연구개발(R&D) 지출 비중은 10%대 중반, 판매비·관리비(SG&A) 레버리지는 완만한 수준을 나타낼 것으로 전망하고 있다. 스타랩을 제외한 설비투자는 약 7,000만~8,000만 달러로 예상된다.

경영진의 장기 목표 체계는 2024년부터 2030년까지 연평균 25%의 자체 매출 성장을 목표로 하며, 매출총이익률 30%~35%, 스타랩을 제외한 조정 EBITDA 마진 10%대 중반 및 스타랩을 제외한 잉여현금흐름 마진 10%대 초반을 제시하고 있다. 이러한 목표는 미래 지향적 진술이며 향후 실적을 보증하지 않는다.

보이저는 성장의 지속 가능성, 일관된 수주 흐름 확보, 확정가격 개발 계약 관리, 수익성 달성 능력 등을 주요 리스크 요인으로 꼽았다. 기타 불확실성으로는 스타랩 개발, 고객 집중도, 미국 정부 계약 의존도, 해외 및 환율 노출, 사이버 보안 및 규제 요건, 인수합병(M&A) 통합, 우주 활동 관련 운영 리스크 등이 포함된다.