바이탈 팜스, 2026년 매출 전망 약 7억 3,000만 달러로 하향

바이탈 팜스(Vital Farms, 나스닥: VITL)는 명절 전 평년 수준의 주문 증가가 나타나지 않고 신규 소매점 입점이 계획보다 늦어짐에 따라 2026 회계연도 순매출 전망치를 약 7억 3,000만 달러로 하향 조정했다. 이번 수정 전망은 전분기 대비 수익성이 크게 회복되었으나, 가격 및 제품 믹스 하락, 생산비 상승, 계란 재고 과잉 등이 실적에 부담을 주면서 전년 동기 수준을 크게 밑돈 3분기 실적 발표 이후 나온 것이다.

회사 측은 현재 소매 판매 속도가 3분기 수준을 유지함에 따라 4분기 계절적 판매량 증가가 없을 것으로 가정하고 있다. 또한 일반 계란 가격이 연말 명절을 앞두고 강세를 보이기보다는 3분기 수준에 머물 것으로 예상하며, 이에 따라 바이탈 팜스와 자체 브랜드(PB) 제품 간의 가격 격차는 최근 업계 공급 부족 사태 당시보다 더 벌어진 상태를 유지할 것으로 전망했다.

2026년 9월 27일로 종료된 13주 동안 순매출은 전년 동기 대비 8.4% 감소한 1억 8,220만 달러를 기록했다. 가격 및 제품 믹스 하락이 1,430만 달러를 차지하며 매출 감소의 대부분을 원인으로 작용했고, 파란(가공용 계란) 및 도매 판매를 제외한 판매량 감소로 매출이 220만 달러 줄었다. 파란 및 도매 채널에서는 판매량이 크게 늘었으나 가격 하락 폭이 이를 상쇄하며 매출이 추가로 30만 달러 감소했다.

매출총이익은 4,210만 달러로 43.8% 감소했으며, 매출총이익률은 37.7%에서 23.1%로 축소되었다. 바이탈 팜스는 투입 원가 및 생산비 상승과 불리한 매출 믹스를 실적 악화의 원인으로 꼽았다. 계란 재고 과잉으로 인해 저가 파란 및 도매 채널을 통한 판매가 늘어나면서 매출총이익이 790만 달러 감소했다.

당기순손실은 650만 달러(희석 주당순손실 0.15달러)를 기록해 전년 동기의 당기순이익 1,640만 달러(희석 주당순이익 0.36달러)에서 적자 전환했다. 조정 EBITDA는 전년 동기 2,740만 달러(매출의 13.8%)에서 150만 달러(매출의 0.8%)로 감소했다.

전분기 대비 회복 및 공급 조치

전년 동기 대비 실적은 감소했으나, 3분기 실적은 2분기 대비 실질적으로 개선되었다. 매출은 전분기 대비 10% 증가했으며, 조정 EBITDA는 2,660만 달러 손실에서 회복되었고, 매출총이익률은 16%포인트 이상 상승했다.

바이탈 팜스는 농가와의 계약 수정을 통해 공급을 소매 수요에 더 가깝게 맞출 수 있었다고 밝혔다. 파란 및 도매 채널로 출하된 계란 물량은 2분기 대비 59% 감소했으며, 회사는 이를 전분기 대비 마진 회복의 가장 큰 요인으로 꼽았다. 또한 연간 판매비·관리비(SG&A) 집행률을 600만~700만 달러 절감하려던 계획을 완료했다.

3분기 판관비는 전년 동기 대비 630만 달러 감소하며 매출 대비 비중이 22.3%에서 20.9%로 낮아졌다. 그러나 운송 및 물류 비용은 연료비 상승과 불리한 간선 수송 요율을 반영하여 매출 대비 4.6%에서 6.4%로 증가했다.

소매 유통망 확장은 계속되었다. 분기 중 평균 신선란 총 유통점수(TPD)는 2025년 3분기 132점에서 162점으로 늘어났으며, 10월 25일로 끝난 주에는 176점까지 증가했다. 바이탈 팜스는 3분기 신선란 소매 매출액 기준 시장 점유율 7.2%, 물량 기준 점유율 2.3%를 기록했다.

4분기 가정 및 2026년 전망

경영진은 소매업체들이 추수감사절을 앞두고 재고를 축적하기보다는 당장 필요한 물량만 구매하고 있다고 설명했다. 업계 지표 역시 명절 전 특유의 반등세를 보이지 않았다. 공급이 원활했던 해에는 바이탈 팜스의 4분기 판매량이 3분기 대비 약 18%~19% 증가하곤 했으나, 현재 전망에서는 이에 상응하는 계절적 증가가 없을 것으로 가정하고 있다.

새로 확보한 일부 유통망의 입점 시기도 계획보다 늦어져 해당 입점에 따른 4분기 기여 기대치가 줄어들고 이후 판매 속도 상승도 지연되었다.

약 7억 3,000만 달러의 순매출과 함께, 바이탈 팜스는 2026 회계연도에 약 1,500만 달러의 조정 EBITDA 적자를 예상하고 있다. 설비투자(CAPEX)는 회사의 이전 가이던스와 동일한 7,000만~7,500만 달러로 전망된다. 제2 계란 세척 및 가공 시설로 계획된 바이탈 크로스로드(Vital Crossroads)는 건물 외골조 공사가 완료되면 일시 중단될 예정이다.

경영진은 장기적 성장 기회의 근거로 정상적으로 공급이 이뤄졌던 마지막 3분기인 2023년 대비 회사의 규모가 커졌다는 점을 꼽았다. 해당 기간과 비교했을 때 2026년 3분기 매출은 65% 증가했고, 평균 신선란 유통망은 45% 늘어났으며, 판매 매장당 품목별 판매 속도는 10% 증가했다. 가구 침투율은 2023년 8.1%에서 9.6%로 상승했다.

단기적 불확실성은 바이탈 팜스 제품과 PB 계란 간에 다시 벌어진 가격 격차에 대한 소비자 반응에 달려 있다. 회사는 계란 파동 당시 확보했던 다수의 라이트 바이어(light buyer)들이 PB 제품 가격이 더즌(12개)당 약 2달러로 하락함에 따라 다시 PB 제품으로 돌아선 것으로 보고 있다. 공시된 기타 리스크 요인으로는 계란 공급 관리, 농업 관련 질병 발생, 투입 원가 및 운송비, 소매업체 수요, 생산능력 확충 계획 이행, 농가 네트워크의 확장 및 유지 능력 등이 포함된다.