USA 컴프레션, 마력 448만 달성 속 3분기 사상 최대 매출 기록

USA Compression Partners(NYSE: USAC)는 수익 창출 장비 보유량이 늘어나고 가격이 신고가를 기록함에 따라 2026년 3분기 매출과 조정 EBITDA가 역대 최고치를 기록했다고 발표했다. 평균 수익 창출 마력은 전년 동기 대비 26% 증가한 448만 마력을 기록했으며, 수익 창출 마력당 매출은 8% 늘어난 23.14달러를 기록했다.

매출은 전년 동기 대비 43% 증가한 3억 5,720만 달러를 기록했다. 비GAAP 지표인 조정 EBITDA는 23% 증가해 사상 최고치인 1억 9,730만 달러를 기록했으며, 순이익은 2025년 3분기 3,450만 달러에서 4,730만 달러로 증가했다.

전년 동기 대비 비교에는 J-W Power 인수 영향이 포함되어 있다. USA Compression은 2026년 1월 12일 인수일 이후 J-W Power의 영업 실적이 9월 30일로 종료된 9개월간의 실적에 포함되어 있다고 밝혔다.

장비 규모 성장 및 가격 상승이 실적 뒷받침

분기 말 전체 장비 가동률은 92%였으며, 1,000마력 이상 장비의 가동률은 96%에 달했다. 회사는 가격 수준이 역대 최고 수준을 유지하면서 분기 조정 매출총이익이 전년 동기 1억 7,330만 달러에서 2억 2,220만 달러로 증가하는 데 기여했다고 전했다. GAAP 매출총이익은 1억 210만 달러에서 1억 3,310만 달러로 늘어났다.

분배 가능 현금흐름은 전년 동기 1억 380만 달러에서 1억 2,710만 달러로 증가했다. 해당 분기 분배금 7,610만 달러를 기준으로 한 분배 가능 현금흐름 커버리지 비율은 전년 동기 1.61배에서 1.67배로 상승했다. J-W 인수를 위해 발행된 약 1,820만 개의 보통주를 제외할 경우 커버리지 비율은 1.55배였을 것으로 실적 발표 자료에 나타났다.

영업활동으로 인한 순현금흐름은 총 1억 1,770만 달러로, 2025년 3분기의 7,590만 달러에서 증가했다. 유지보수 자본지출은 전년 동기 900만 달러에서 1,850만 달러로 늘어났다.

2026년 실적 전망 및 자본 구조

USA Compression의 발표 자료에 따르면 2026년 전체 조정 EBITDA 전망치는 7억 7,000만~7억 8,000만 달러, 분배 가능 현금흐름 전망치는 4억 9,500만~5억 5,000만 달러로 제시되었다. 확장 자본지출은 총 2억 3,000만~2억 5,000만 달러, 유지보수 자본지출은 6,000만~7,000만 달러로 예상된다. 확장 지출 범위에는 차량, 공구, 정보기술(IT) 인프라 및 기타 사업 지원 투자비용 약 3,800만 달러가 포함되어 있다.

회사는 3분기 레버리지 비율이 2025년 4.0배에서 낮아진 3.78배를 기록하며 단기 목표치인 3.75배에 근접했다고 밝혔다. 경영진은 J-W 인수로 기대되는 수혜가 해당 목표를 뒷받침한다고 밝혔으나, 이는 공식 전망치가 아니며 변경될 수 있다고 덧붙였다.

USA Compression은 9월 중 2035년 만기 선순위 채권을 발행했으며, 이후 자산기반대출(ABL) 한도를 10억 달러 이상으로 증액했다. 회사는 이번 자금 조달을 통해 부채 만기 구조를 연장하고 기업 가치를 높이는 거래를 검토할 수 있는 유연성을 확보했다고 설명했다.

수요 전망 및 리스크

경영진은 액화천연가스(LNG) 수출과 전력 수요에 힘입어 2030년까지 미국의 천연가스 생산량이 하루 200억 입방피트 이상 증가할 것으로 예상하고 있다. 발표 자료에서는 퍼미안, 헤인즈빌, 마셀러스 분지를 주요 성장 지역으로 지목했으며, 셰일 개발이 인공 채유 및 우두 압축에 점점 더 의존함에 따라 1,000만 마력 이상의 추가 마력이 필요할 수 있다고 추정했다. 생산량 및 마력 수치는 부분적으로 제3자 전망 및 경영진 추정치에 기반한 것이며, 회사 측에서 독립적으로 검증하지는 않았다.

이러한 전망은 인플레이션, 공급망 차단, 관세, 원유 및 천연가스 수급 변화, 지정학적 갈등을 포함한 경제 및 에너지 시장의 불확실성에 좌우된다. 명시된 기타 리스크 요소로는 J-W Power 자산의 통합 및 예상 인수 시너지 실현, 인력 채용 경쟁, 금리 변화 및 자금 조달 여건, 고객 계약 재협상, 그리고 고객·경쟁사·제3자 운용사의 대응 등이 포함된다.

조정 EBITDA, 조정 매출총이익, 분배 가능 현금흐름, 분배 커버리지는 비GAAP 지표로, 다른 기업이 발표하는 유사한 명칭의 지표와 직접 비교할 수 없을 수 있다.