UL 솔루션즈, 소프트웨어 매각에도 마진 확대되며 3분기 자체 매출 7% 증가

UL 솔루션즈(UL Solutions Inc., NYSE: ULS)가 2026년 3분기 자체 사업 기준(organic) 매출 성장률 7.0%를 기록했다고 발표했다. 생산성 향상과 영업 레버리지 효과에 힘입어 조정 EBITDA 마진은 90bp 상승했다. 다만 환경·보건·안전(EHS) 소프트웨어 사업 매각으로 인해 보고된 성장률이 낮아지면서 전체 매출 성장세는 다소 둔화했다.

9월 30일로 끝난 3개월 동안의 매출은 전년 동기의 7억 8,300만 달러에서 5.1% 증가한 8억 2,300만 달러를 기록했다. 인수·매각 활동에 따른 1,400만 달러 감소와 100만 달러의 환율 악재가 있었으나, 5,500만 달러의 자체 성장이 이를 상쇄하고도 남았다.

조정 EBITDA는 전년 동기 2억 1,700만 달러에서 2억 3,500만 달러로 증가했으며, 이에 따른 마진율은 27.7%에서 28.6%로 상승했다. 이러한 개선은 매출 성장, 영업 레버리지, 생산성 향상 추진 성과를 반영한 것이나, 소프트웨어 매각 영향과 거래 비용 증가로 일부 상쇄되었다. 인수·매각 거래 및 통합 비용은 전년 동기 300만 달러에서 600만 달러로 늘어났다.

미국 회계기준(GAAP) 순이익은 1억 600만 달러에서 1억 1,700만 달러로 증가했고, 순이익률은 13.5%에서 14.2%로 올랐다. 희석 주당순이익은 0.49달러에서 0.53달러로 상승했다. 조정 순이익은 1억 1,900만 달러에서 1억 3,500만 달러로 증가한 한편, 조정 희석 주당순이익은 0.62달러로 10.7% 상승했다.

산업 및 소비자 부문이 성장 견인

산업 부문은 분기 성장에 가장 큰 기여를 한 사업부 자리를 유지했다. 에너지 및 자동화, 소재, 지속적인 인증 서비스, 인증 시험 서비스의 호조에 힘입어 사업부 매출은 자체 성장률 8.4%를 포함해 8.2% 증가한 4억 1,000만 달러를 기록했다. 자문(Advisory) 사업을 제외하면 산업 부문의 자체 매출 성장률은 약 9.0%에 달했다.

산업 부문의 조정 EBITDA는 13.0% 증가한 1억 4,800만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA 마진은 34.6%에서 36.1%로 확대되었다. UL 솔루션즈는 이러한 실적 개선의 원인으로 영업 레버리지와 직원 생산성 향상을 꼽았다.

소비자 부문 매출은 보고 기준과 자체 성장 기준 모두 5.9% 증가한 3억 6,000만 달러를 기록했다. 소비자 테크 및 리테일 부문이 성장을 이끌었으며, 비인증 시험 및 서비스와 인증 시험 서비스 모두 강세를 보였다. 이전에 발표된 사업 철수로 인해 해당 부문의 성장률은 약 150bp 감소했다.

소비자 부문의 조정 EBITDA는 14.9% 증가한 7,700만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA 마진은 19.7%에서 21.4%로 개선되었다. 회사 측은 영업 레버리지, 직원 생산성 향상, 구조조정 조치에 따른 효과를 주요 요인으로 언급했다.

리스크 및 컴플라이언스 소프트웨어 부문 매출은 4월 1일에 완료된 EHS 소프트웨어 매각의 영향으로 17.2% 감소한 5,300만 달러를 기록했다. 다만 공급망 인사이트에 대한 수요에 힘입어 자체 기준으로는 4.7% 성장했다. 사업 매각에 따른 고정비 디레버리징 여파로 조정 EBITDA는 1,900만 달러에서 1,000만 달러로 줄었고, 조정 EBITDA 마진은 29.7%에서 18.9%로 축소되었다. 해당 부문은 전년 동기 700만 달러의 영업이익에서 300만 달러의 영업손실로 적자 전환했다.

9개월 누적 실적 및 현금 창출

2026년 첫 9개월 동안 매출은 6.4%의 자체 성장에 힘입어 5.9% 증가한 24억 달러를 기록했다. 조정 EBITDA는 5억 7,500만 달러에서 6억 5,100만 달러로 증가했으며, 조정 EBITDA 마진은 180bp 확대된 27.2%를 나타냈다.

9개월 누적 순이익은 전년 동기 2억 7,400만 달러에서 4억 6,900만 달러로 증가했으며, 여기에는 1억 9,100만 달러의 사업 매각 이익이 포함되어 있다. 해당 매각 이익 및 기타 특정 항목을 제외한 조정 순이익은 3억 900만 달러에서 3억 7,200만 달러로 증가했다. 조정 희석 주당순이익은 1.44달러에서 1.72달러로 올라섰다.

9개월 누적 잉여현금흐름은 3억 1,700만 달러에서 3억 9,500만 달러로 증가했다. 최근 12개월 기준 잉여현금흐름은 7억 3,800만 달러의 영업현금흐름이 2억 5,700만 달러의 설비투자를 충분히 상쇄하면서 9,200만 달러(23.7%) 늘어난 4억 8,100만 달러에 달했다. 최근 12개월 잉여현금흐름 마진은 전년 동기 13.0%에서 15.1%로 상승했다.

연간 전망 및 E&E 통합

UL 솔루션즈의 2026년 연간 전망에 따르면, 고정환율 기준 자체 매출 성장률은 약 6.5%로 예상되며, 여기에는 구조조정 계획에 따라 발표된 사업 철수로 인한 약 70bp의 감소치가 반영되어 있다. 회사는 기본 마진 확대로 약 200bp 개선되지만 2025년 대비 약 90bp의 추가 거래 비용 발생으로 일부 상쇄되면서, 조정 EBITDA 마진이 약 27.0%에 달할 것으로 전망하고 있다.

경영진은 또한 실효세율을 약 26%, 설비투자를 매출액의 약 8.5% 수준으로 예상하고 있다. 연간 인수·매각 거래 비용은 2025년의 1,000만 달러에 비해 증가한 3,700만 달러에서 4,000만 달러로 추정된다. 회사는 향후에도 인수 및 기타 포트폴리오 개선을 지속적으로 추진할 것이라고 밝혔다.

UL 솔루션즈는 이번 분기 종료 후인 10월 1일에 전기·전자 시험(Electrical and Electronics Testing) 사업 인수 절차를 완료했다. 인수된 사업은 2026년 연간 추정 매출이 약 2억 달러 규모이며, 44개의 시험실과 약 1,400명의 임직원을 보유하고 있다. 백오피스 통합은 2027년 말까지 대부분 완료될 것으로 예상되며, 시장 공략 및 시험실 활용 관련 시너지 효과는 2028년 말까지 대다수 실현될 것으로 기대된다.

이러한 전망은 통합 및 구조조정 실행 여부, 거래 비용, 지정학적 및 거시경제적 불확실성에 따라 달라질 수 있다. UL 솔루션즈는 고객이 시험 및 제품 개발 서비스 구매를 수정, 연기 또는 취소할 수 있다고 언급했다. 그 밖에 공시된 위험 요인으로는 환율 변동, 무역 규제, 사이버 보안 사고, 기술적 격변, 규제 변화, 경쟁 심화 및 중국 내 사업 운영 관련 불확실성 등이 포함된다.