ReNew, 2분기 이익 37% 증가하며 2027 회계연도 EBITDA 하단 상향

리뉴 에너지 글로벌(RNW)은 신규 재생에너지 프로젝트와 태양광 제조 부문의 견조한 기여에 힘입어 2분기 매출, 이익, 현금흐름이 두 자릿수 성장을 기록한 후 2027 회계연도 조정 EBITDA 전망치 하단을 상향 조정했다.

회사는 2027 회계연도 조정 EBITDA를 기존 하단인 1,030억 인도 루피(INR)에서 1,050억~1,090억 INR로 전망하고 있다. 이 전망치에는 제조 부문 120억~140억 INR과 자산 매각 이익 10억~20억 INR이 포함된다. 또한 리뉴는 해당 회계연도 동안 지분 기준 현금흐름(CFe) 180억~220억 INR 및 1.6GW~2.4GW 규모의 건설 전망치를 유지했다.

2026년 9월 30일로 끝난 분기 동안 고객 계약 매출은 전년 동기 대비 28% 증가한 464억 9,000만 INR을 기록했다. 비IFRS 지표인 조정 EBITDA는 28% 증가한 335억 9,000만 INR, 세후 이익은 37% 늘어난 64억 2,000만 INR을 기록했다. CFe는 전년 동기 45억 9,000만 INR에서 101억 9,000만 INR로 2배 이상 증가했다.

상반기 조정 EBITDA는 20% 증가한 639억 8,000만 INR, 세후 이익은 26% 늘어난 123억 8,000만 INR을 기록했다. 상반기 CFe는 230억 3,000만 INR에 달했다.

프로젝트 추가 및 제조 부문이 성장을 견인

분기 말 기준 리뉴의 가동 용량은 100MW 규모의 배터리 에너지 저장장치를 포함해 총 13.8GW였다. 가동 포트폴리오는 순기준 전년 동기 대비 19% 확장됐으며, 지난 12개월 동안 매각된 400MW 규모의 태양광 자산을 반영해 조정하면 23% 증가했다.

회사는 2분기에 628MW, 상반기에 태양광 1,204MW와 풍력 132MW를 포함해 총 1,336MW를 신규 가동했다. 확정 포트폴리오는 1.7GW의 배터리 저장을 포함해 20.5GW를 기록했으며, 파이프라인 전체 규모는 약 27GW였다. 포트폴리오 수치에는 분기 종료 후 체결된 자산 매각 계약에 포함된 1,055MW가 반영되어 있다.

이번 분기에는 풍력 발전이 두드러진 기여를 했다. 리뉴의 풍력 이용률은 전년 동기 37.3%에서 43.9%로 상승했으며, 풍력 발전량은 43억 8,000만 kWh에서 56억 3,000만 kWh로 늘어났다. 태양광 발전량은 가동 용량 확대에 따라 26억 3,000만 kWh에서 33억 7,000만 kWh로 증가한 반면, 태양광 이용률은 약 20% 수준을 유지했다.

제조 부문은 120억 3,000만 INR의 외부 매출과 33.3%의 마진율에 해당하는 40억 8,000만 INR의 조정 EBITDA를 창출했다. 실적 발표 자료에 따르면 제조 부문은 해당 분기 동안 27억 INR의 세후 이익에 기여했다. 다만 리뉴 측은 회계연도 하반기에는 마진이 완화될 수 있다고 밝혔다.

회사의 4GW 규모 태양광 셀 용량 증설 작업이 가동을 앞두고 있으며, 2027 회계연도 4분기까지 첫 번째 셀이 생산될 것으로 예상된다. 또한 리뉴는 6.5GW 규모의 잉곳 및 웨이퍼 시설 건설에 착수했으며, 내부 유보금과 외부 자금 조달을 통해 자금을 마련할 계획이다. 상업 운전 개시는 2028년 상반기를 목표로 하고 있다.

리뉴의 기업 및 산업용(C&I) 포트폴리오는 총 2.9GW로, 이 중 2.6GW가 가동 중이다. 해당 사업 부문은 상반기에 330MW를 신규 가동했다. 회사 측에 따르면 아마존, 마이크로소프트, 구글이 계약된 C&I 오프테이크(전력 구매)의 약 절반을 차지하고 있다.

매출채권 및 자본 재활용

민간 발전(IPP) 사업의 매출채권 회수기간(DSO)은 계절적 요인에도 불구하고 회사가 발표한 가장 낮은 수준인 전년 동기 84일에서 63일로 감소했다. 리뉴는 7월 안드라프라데시주로부터 57억 INR을 수령했으며, 확정 용량의 75% 이상이 A+ 신용등급을 보유한 고객과 연결되어 있다.

리뉴는 최근 12개월 조정 EBITDA 대비 순부채 비율이 5.5배 미만이며, 가동 프로젝트의 레버리지는 약 5.3배라고 밝혔다. 무디스는 신용등급 전망을 'Ba2(부정적)'에서 'Ba2(긍정적)'로 변경했고, 케어(CARE)는 'A' 등급을 유지하면서 등급 전망을 '안정적'에서 '긍정적'으로 상향 조정했다.

자본 재활용은 회사의 부채 및 자금 조달 전략의 일부로 유지되고 있다. 리뉴는 지난 8월 1GW 이상의 자산을 매각하는 최종 계약을 체결했으며, 이 거래를 통해 1억 9,000만 달러의 현금흐름이 창출될 것으로 기대된다. 또한 10월에는 유럽 재생에너지 분석 플랫폼 3E의 지배 지분을 매각하기로 합의했으며, 이에 따른 예상 현금흐름은 8,400만 달러다.

상장폐지 거래 미결 상태 지속

또한 리뉴는 캐나다연금투자위원회(CPPIB)와 창업자 겸 회장 겸 최고경영자(CEO)인 수만트 신하(Sumant Sinha)로 구성된 컨소시엄의 인수 제안 절차를 진행하고 있다. 제안된 영국 기업분할합병 절차(scheme of arrangement)에 따라 컨소시엄 외 주주는 주당 7.02달러의 현금을 받거나, 특정 조건에 따라 롤오버 방식을 통해 주식을 유지하는 방식을 선택할 수 있다.

이번 거래는 주주 승인, 규제 당국의 승인 및 기타 조건의 충족을 전제로 한다. 리뉴는 모든 조건이 충족될 경우 2027년 1분기에 효력이 발생할 것으로 예상한다고 밝혔다.

회사는 향후 전망이 프로젝트 이행, 자금 조달 가능성, 기상 조건, 공급망 차질, 전력 출력 제약, 요금제 및 재생에너지 규제 변화, 장비 및 원자재 수급 상황의 영향을 받을 수 있다고 주의를 당부했다. 아울러 상장폐지 거래의 시기와 완료 여부 역시 회사의 통제 범위를 벗어난 조건에 달려 있다고 덧붙였다.