퍼싱 스퀘어 3분기 수수료 수익 증가, GAAP 실적은 적자 전환

퍼싱 스퀘어(Pershing Square Inc., NYSE: PS)가 2026년 3분기 경상 수수료 이익과 보수 수취 운용자산(AUM) 증가를 기록했으나, 성과보수 수익이 소멸하고 임직원 보수 비용이 증가한 데다 투자 이익이 전년 동기 대비 대폭 감소하면서 일반회계기준(GAAP) 순손실로 돌아섰다.

이 대체자산 운용사는 9월 30일로 끝난 3분기에 퍼싱 스퀘어 귀속 순손실 1,990만 달러(주당 0.05달러)를 기록했다. 이는 1억 5,550만 달러(주당 0.39달러)의 귀속 순이익을 냈던 2025년 3분기와 대비된다. 총 GAAP 매출은 전년 동기 6,620만 달러에서 5,660만 달러로 감소했으며, 영업이익은 전년 동기 2,420만 달러 흑자에서 2,010만 달러 적자로 돌아섰다.

GAAP 실적에는 임직원 보수 및 복리후생비 7,050만 달러가 포함되었으며, 이는 전년 동기의 570만 달러에서 급증한 수치다. 퍼싱 스퀘어는 비재무회계기준(non-GAAP) 조정을 위해 이번 분기 보수 비용 중 6,480만 달러를 비현금성 또는 비경상 비용으로 분류했다. 총 GAAP 비용은 전년 동기 4,190만 달러에서 7,670만 달러로 증가했다.

성과보수는 전년 동기 390만 달러에서 0달러로 감소했고, GAAP 운용보수는 6,230만 달러에서 5,660만 달러로 줄었다. 후자의 수치에는 통합 거래 및 HHH 서비스 계약과 관련된 무형자산의 비현금성 상각에 따른 매출 차감 항목 1,900만 달러가 포함되어 있다.

영업외이익 역시 전년 동기 1억 3,810만 달러에서 1,480만 달러로 급감했다. 최근 분기 실적에는 전년 동기의 1억 3,200만 달러 이익과 대비되는 하워드 휴즈 홀딩스(Howard Hughes Holdings) 주식에 대한 미실현 이익 1,920만 달러와 PSUS 주식에 대한 미실현 손실 350만 달러가 포함됐다.

경상 수수료 이익 증가

non-GAAP 기준으로 매출 차감 전 운용보수는 15% 증가한 7,560만 달러를 기록했다. 신규 투자기구인 PSUS가 2,300만 달러의 운용보수를 기여했으며, 퍼싱 스퀘어 홀딩스(Pershing Square Holdings)가 4,720만 달러를 창출했다. HHH 기본 운용보수는 380만 달러였으며, 사모펀드 운용보수는 총 170만 달러였다.

수수료 관련 이익(FRE) 마진이 82.3%에서 84.2%로 확대됨에 따라 FRE는 13% 증가한 6,370만 달러를 기록했다. 전년 동기 분기에 270만 달러를 기여했던 우선 성과보수가 발생하지 않았음에도 불구하고 FRE 매출은 10% 늘어난 7,560만 달러를 나타냈다.

법인세 차감 전 분배 가능 이익은 8% 증가한 6,100만 달러를 기록했다. 1,150만 달러의 법인세 및 관련 미지급금을 차감한 후 분배 가능 이익은 전년 동기 5,650만 달러(주당 0.14달러)에서 12% 감소한 4,950만 달러(주당 0.12달러)를 기록했다. 퍼싱 스퀘어는 통합 IPO와 관련된 기업 전환에 따라 미국 연방, 주 및 지방 법인세 과세 대상이 되었으며, 2026년 3분기 이전에는 법인세를 부담하지 않았다.

2026년 첫 9개월 동안 수수료 관련 이익은 16% 증가한 1억 6,740만 달러를 기록했다. 분배 가능 이익은 4% 감소한 1억 5,150만 달러(주당 0.38달러)를 기록한 반면, 회사의 GAAP 기준 귀속 순손실은 2억 1,020만 달러(주당 0.53달러)였다.

보수 수취 자산 230억 달러 달성

이번 분기 동안 보수 수취 운용자산은 3.2% 증가하여 230억 달러를 기록했다. 시장 가치 상승으로 8억 1,300만 달러가 증가했으나, 1억 1,200만 달러의 자금 유출로 일부 상쇄되었다. 영구 자본은 225억 달러로, 전체 보수 수취 AUM의 98%를 차지했다.

PSH가 133억 달러로 보수 수취 자산의 가장 큰 비중을 유지했으며, PSUS가 48억 달러, HHH가 44억 달러로 그 뒤를 이었다. 사모펀드는 4억 6,300만 달러를 차지했다.

이번 분기 동안 총 AUM은 8억 3,600만 달러의 시장 가치 상승과 1,800만 달러의 자금 유입이 5억 6,500만 달러의 유출을 상쇄하면서 0.9% 증가한 328억 달러를 기록했다. 9월 30일로 끝난 9개월 동안 총 AUM은 6.9% 증가했고, 보수 수취 AUM은 PSUS 관련 자금 유입에 힘입어 11.1% 성장했다. 이러한 증가분은 부정적인 시장 가치 변동과 통합 IPO 및 사모 발행 참여를 원하는 투자자들의 환매를 포함한 자금 인출로 인해 일부 상쇄되었다.

분기 말 기준 퍼싱 스퀘어는 9억 3,900만 달러의 현금 및 투자 자산과 2억 9,700만 달러의 미상환 채무를 보유하여, 순현금 및 투자 자산은 6억 4,200만 달러(주당 1.61달러)를 기록했다.

회사는 10월 12일 기준 주주들에게 10월 20일 주당 0.103달러의 배당금을 지급했다. 이번 발표에서 새로운 수치적 가이던스는 제시하지 않았다. 퍼싱 스퀘어는 장기적 성장이 주로 운용자산의 복리 증식과 기회주의적인 영구 자본 투자기구 출범에 연계되어 있다고 밝혔다.

회사는 미래 예측 진술이 실제 결과와 경영진의 예상 간에 상당한 차이를 가져올 수 있는 위험과 불확실성에 노출되어 있다고 주의를 당부했다. 또한 회사의 non-GAAP 지표 및 AUM 산정방식은 다른 자산 운용사가 발표하는 유사한 명칭의 지표와 직접 비교할 수 없을 수 있으며, 과거 투자 성과가 미래 결과를 보장하지 않는다고 덧붙였다.