MPLX 3분기 조정 EBITDA, 가스 프로젝트 본격화로 5% 상승

MPLX LP는 수수료 인상, 부탄 블렌딩 증가, 천연가스 및 천연가스액성제품(NGL) 사업 전반의 성장이 2025년 매각된 자산의 영향을 상쇄함에 따라 3분기 조정 EBITDA가 전년 동기 대비 5% 증가했다고 발표했다. 이 미드스트림 파트너십 기업은 처리·정제 및 파이프라인 용량을 늘릴 것으로 예상되는 프로젝트들을 추진하면서 3년 연속으로 분기 배당금을 12.5% 인상했다.

MPLX에 귀속되는 조정 EBITDA는 전년 동기의 17억 7,000만 달러에서 18억 6,000만 달러로 증가했다. 유한파트너 지분권자에게 귀속되는 분배가능 현금흐름은 14억 7,000만 달러에서 15억 4,000만 달러로 늘어나 해당 분기 동안 11억 달러의 배당금 지급과 5,000만 달러 규모의 유닛 매입을 뒷받침했다.

GAAP 기준 순이익은 15억 6,000만 달러에서 11억 7,000만 달러로 감소했다. 전년 동기 실적에는 4억 8,400만 달러의 지분법 이익이 포함되어 있었다. 영업활동으로 인한 순현금흐름은 14억 3,000만 달러에서 14억 8,000만 달러로 증가했다.

조정 잉여현금흐름은 전년 동기 마이너스(-) 23억 1,000만 달러에서 4억 4,700만 달러로 돌아섰다. 배당금 지급 후 조정 잉여현금흐름은 전년 동기 마이너스 32억 8,000만 달러에서 마이너스 6억 4,500만 달러를 유지했다. 총 성장 및 유지보수 자본지출은 7억 1,400만 달러에서 10억 4,000만 달러로 증가했다.

물류 및 가스 사업 부문, 조정 EBITDA 증가 기록

원유 및 제품 물류 부문의 조정 EBITDA는 6% 증가한 12억 달러를 기록했다. MPLX는 주로 보상 비용을 비롯한 영업비용 증가로 일부 상쇄되었으나, 전 사업 부문에 걸친 수수료 인상과 부탄 블렌딩 증가가 실적 개선을 이끌었다고 밝혔다.

원유 파이프라인 수송량은 일일 390만 배럴로 1% 증가한 반면, 석유제품 파이프라인 수송량은 일일 210만 배럴로 변동이 없었다. 터미널 처리량은 일일 340만 배럴로 6% 증가했다.

천연가스 및 NGL 서비스 부문의 조정 EBITDA는 4% 증가한 6억 5,500만 달러를 기록했다. 인수합병 및 지분법 적용 관계사의 기여를 포함한 성장이 2025년 비핵심 집송 및 처리 자산 매각으로 인한 3,400만 달러의 감소분을 상쇄하고도 남았다. 다만 보상 비용 증가가 이 부문에 부담으로 작용했다.

발표된 집송량은 일일 72억 입방피트로 4% 증가했고, 처리량은 일일 99억 입방피트(Bcf/d)로 1% 감소했으며, 분할 처리량은 일일 69만 6,000배럴로 3% 증가했다. 매각된 자산을 제외하면 집송량, 처리량, 분할 처리량은 각각 14%, 5%, 4% 증가했다.

처리 가동률은 마셀러스 지역에서 94%, 유티카 지역에서 89%에 달했다. MPLX는 생산자들의 활발해진 활동이 마셀러스, 유티카, 퍼미안 지역 전반의 가동률 상승을 뒷받침하고 있다고 밝혔다.

확장 프로젝트, 하반기 성장 계획 지원

MPLX는 하몬 크릭 III(Harmon Creek III) 단지의 상업 운전을 시작했으며, 하몬 크릭 III 및 시크리테리어트 I(Secretariat I) 가스 처리 공장의 처리량을 계속 늘려가고 있다. 하몬 크릭 III는 마셀러스 지역에 일일 3억 입방피트(MMcf/d)의 처리 용량과 일일 4만 배럴 규모의 탈에탄 장치를 추가한다. 시크리테리어트 I은 퍼미안 지역에 일일 2억 입방피트(MMcf/d)를 추가하여 해당 지역 내 파트너십의 가스 처리 용량을 일일 14억 입방피트(Bcf/d)로 늘린다.

이 회사는 BANGL 파이프라인의 수송 용량을 일일 30만 배럴로 확장하고 있으며, 2026년 4분기에 운전을 개시할 예정이다. 또한 델라웨어 분지의 산성 가스(사워 가스) 처리 용량을 일일 4억 입방피트(MMcf/d) 이상으로 확장하고 이 시스템을 지역 내 처리 공장들과 연결하고 있다.

MPLX는 텍사스주 브라운스빌의 LNG 시설에 일일 약 26억 입방피트(Bcf/d)의 천연가스를 공급하도록 설계된 베이 러너(Bay Runner) 파이프라인과 일일 25억 입방피트(Bcf/d) 용량의 블랙콤(Blackcomb) 파이프라인이 4분기에 운전을 시작할 것으로 예상하고 있다. 2026년 파트너십 성장 자본의 90% 이상이 천연가스 및 NGL 서비스 투자에 배정되고 있다.

경영진은 수직계열화된 천연가스 및 NGL 가치사슬, 산성 가스 처리 투자, 마셀러스 지역 내 기반을 바탕으로 2026년 한 자릿수 중반대의 성장을 지속 목표로 하고 있다. 기본 배당금은 여전히 MPLX의 주요 자본 환원 수단으로 유지되며, 기회주의적인 유닛 매입을 통해 추가적인 환원을 제공한다.

분기 말 기준 총채무는 2025년 말의 260억 1,000만 달러에서 증가한 270억 1,000만 달러를 기록했다. 최근 12개월 조정 EBITDA 대비 총채무 비율은 연말 기준 3.7배에서 3.8배로 상승했다. MPLX는 8월에 22억 5,000만 달러 규모의 선순위 채권을 발행했으며, 9월에는 2027년 3월 만기 채권 12억 5,000만 달러를 상환했다.

회사는 향후 전망이 건설 비용 및 프로젝트 일정, 규제 당국의 승인, 원자재 가격 및 탄화수소 수요의 영향을 받을 수 있다고 경고했다. 기타 불확실성 요인으로는 부채 시장 접근성, 합작투자 자금 조달 및 배당 결정, 지정학적 갈등, 관세, 인플레이션, 금리, 이상 기후 및 잠재적인 운영 중단 등이 꼽힌다.