마라톤 페트롤리엄 2026년 3분기 EBITDA, 정제 부문 호조로 급증

마라톤 페트롤리엄(MPC)은 정제 수익성 개선과 정유소 완전 가동에 힘입어 조정 EBITDA가 전년 동기 32억 1,000만 달러에서 117억 3,000만 달러로 증가하면서 2026년 3분기 실적이 급증했다고 발표했다. 정제 및 마케팅 부문이 상승세의 대부분을 차지했으며, 미드스트림과 재생가능 디젤 부문도 전년 동기 대비 성장을 기록했다.

MPC에 귀속되는 순이익은 74억 5,000만 달러(희석주당순이익 26.59달러)로, 2025년 3분기의 13억 7,000만 달러와 비교된다. 지자체 세금 분쟁 및 법적 합의와 관련된 1억 2,300만 달러의 세전 조정 항목을 제외한 조정 순이익은 75억 4,000만 달러(희석주당순이익 26.93달러)였다.

영업활동으로 창출된 현금은 총 107억 3,000만 달러를 기록했다. 운전자본 변동을 제외한 영업 현금흐름은 84억 8,000만 달러였다. MPC는 이번 분기 동안 자사주 매입 30억 1,000만 달러와 배당금 2억 7,900만 달러를 포함해 총 32억 8,000만 달러를 주주에게 환원했다.

정제 부문이 실적 증가 견인

정제 및 마케팅 부문의 조정 EBITDA는 100%의 가동률과 크게 개선된 정제 마진에 힘입어 전년 동기 17억 6,000만 달러에서 99억 달러로 증가했다. 배럴당 조정 EBITDA는 6.37달러에서 34.15달러로 늘어났으며, 지역별로는 걸프 코스트 32.77달러, 미드콘티넨트 36.00달러, 웨스트 코스트 33.30달러를 기록했다.

해당 부문은 132억 4,000만 달러의 정제 및 마케팅 마진을 창출해, 마진 지표인 141억 7,000만 달러의 93%를 실현했다. MPC는 부산물이 역풍으로 작용했으나, 클린 제품 최적화를 통해 일부 상쇄되었다고 밝혔다.

혼합 크랙 스프레드는 해당 부문의 전년 동기 대비 조정 EBITDA 증가에 92억 2,000만 달러를 기여했다. 판매량 증가는 2억 5,700만 달러를 더한 반면, 석유제품 및 원유 관련 약세 효과는 실적을 각각 6억 4,100만 달러, 3억 4,000만 달러 감소시켰다. 높은 운영 및 유통 비용 역시 추가적인 상쇄 요인으로 작용했다.

지역별 조정 EBITDA는 걸프 코스트가 35억 3,000만 달러, 미드콘티넨트가 31억 7,000만 달러, 웨스트 코스트가 14억 3,000만 달러를 기록했다.

미드스트림 및 재생가능 디젤도 성장세 보태

미드스트림 조정 EBITDA는 17억 1,000만 달러에서 18억 8,000만 달러로 증가했다. 회사는 이러한 증가의 주요 원인으로 수수료 인상 및 물동량 증가, 지분법 적용 관계기업 이익 증가, 인수 관련 성장을 꼽았다. MPC는 이 사업 부문이 5% 안팎의 조정 EBITDA 성장을 달성할 수 있는 기반을 갖추고 있다고 설명했다.

재생가능 디젤 조정 EBITDA는 전년 동기 5,600만 달러 적자에서 2억 5,400만 달러로 개선되었다. 이는 마진 환경 개선과 규제 크레딧 가치 상승을 반영한 결과이며, 가동률은 89%를 기록했다. 재생가능 디젤 마진은 전년 동기 800만 달러에서 3억 400만 달러로 증가했다.

자본 환원 및 포트폴리오 우선순위

MPC는 9월 말 기준 MPLX를 제외한 MPC 귀속분 123억 1,000만 달러를 포함해 총 136억 1,000만 달러의 연결 현금, 현금성 자산 및 단기 투자 자산을 보유하며 분기를 마감했다. MPLX를 제외한 MPC의 부채는 64억 1,000만 달러, 순현금은 59억 달러로, 이에 따라 순부채비율은 0 미만을 기록했다. 또한 회사는 2026년 12월 만기 예정인 7억 4,900만 달러 규모의 선순위 채권을 전액 상환했다.

MPC는 세인트폴 파크 및 만단 정유소와 관련 미드스트림 자산의 42억 달러 규모 매각 발표를 강조했다. 회사는 해당 자금을 수익성이 가장 높은 기회에 재투자하고 주로 걸프 코스트 지역의 전략적 우선순위를 추진하는 데 활용할 계획이다.

경영진은 3분기 선언된 분배금을 기준으로 MPLX로부터 연간 약 31억 달러의 분배금을 수령할 것으로 예상한다. MPC는 이 금액이 자체적인 자본 지출과 배당금을 충분히 충당할 수 있는 수준이라고 밝혔다. 회사의 자본 배분 프레임워크는 지속적인 투자, 배당금, 성장 프로젝트 자금을 조달한 후 잉여 자본을 자사주 매입을 통해 주주에게 환원하는 방식을 명시하고 있다.

4분기 전망

4분기에 MPC는 정유소 총 처리량이 하루 308만 배럴, 전체 가동률은 95%에 달할 것으로 예상하고 있다. 지역별 가동률은 걸프 코스트 94%, 미드콘티넨트 97%, 웨스트 코스트 92%로 전망된다.

정제 운영비용은 배럴당 평균 5.60달러로 예상되며, 보수 유지 비용 2억 3,000만 달러, 감가상각비 3억 9,000만 달러가 포함된다. 정제 및 마케팅 유통비용은 17억 3,000만 달러로 추정된다.

재생가능 디젤 가동률은 85%로 예상되며, 보수 유지 비용은 6,500만 달러로 전망된다. 전사 비용은 감가상각비 약 6,000만 달러를 포함해 3억 달러로 추정된다.

이러한 전망은 정제 및 재생가능 연료 수요와 마진, 원료 가격 및 수급 가능성, 규제 및 세제 변경, 운영 차질, 프로젝트 비용 및 시기, 계획된 거래의 완료 및 예상 편익 등에 따라 달라질 수 있다. MPC는 또한 지정학적 갈등, 관세, 인플레이션, 금리, 이상 기후 등을 향후 실적에 영향을 미칠 수 있는 요인으로 꼽았다.