나이프 리버, 마진 축소 속 3분기 매출 6% 증가

나이프 리버(Knife River Corp., NYSE: KNF)는 골재 판매량 증가와 가격 상승에 힘입어 2026년 3분기 매출이 6% 증가했다고 발표했으나, 시공 활동 둔화, 프로젝트 지연, 경유 가격 상승 등으로 인해 조정 EBITDA는 상동 수준에 머물렀고 이익률은 축소되었다. 이 건설 자재 기업은 또한 수익성 개선을 목적으로 한 운영, 상업 및 조직 차원의 조치 모음인 '샤퍼 에지(Sharper EDGE)' 이니셔티브를 개략적으로 설명했다.

9월 30일로 끝난 3개월 동안의 매출은 전년 동기의 12억 400만 달러에서 12억 7,600만 달러로 증가했다. 조정 EBITDA는 전년 동기 2억 7,280만 달러 대비 2억 7,170만 달러를 기록했고, 조정 EBITDA 이익률은 22.7%에서 21.3%로 하락했다. 순이익은 1억 4,320만 달러에서 1억 3,790만 달러로 감소했으며, 순이익률은 11.9%에서 10.8%로 낮아졌다.

2026년 첫 9개월 동안의 매출은 전년 동기 23억 9,100만 달러에서 26억 2,400만 달러로 증가했다. 조정 EBITDA는 3억 7,710만 달러에서 3억 7,960만 달러로 소폭 증가했으나, 조정 EBITDA 이익률은 15.8%에서 14.5%로 하락했다. 9개월 누적 순이익은 1억 2,510만 달러에서 1억 260만 달러로 감소했다.

골재 부문 호조, 시공 둔화 및 원가 압박으로 상쇄

골재는 이번 분기 가장 우수한 실적을 거둔 제품군이었다. 판매량은 1,270만 톤으로 10% 증가했으며, 보고 기준 평균 판매 가격은 톤당 19.59달러로 4% 상승했다. 제품 믹스를 조정한 기준에서 골재 가격은 5.9% 상승했다.

골재 매출총이익은 7,400만 달러로 24% 급증했으며, 매출총이익률은 전년 동기 27.2%에서 240베이시스포인트(bp) 상승한 29.6%를 기록하며 3분기 기준 역대 최고치를 달성했다. 나이프 리버는 이러한 실적이 외부 판매 확대, 동적 가격 책정, 견적 도구 개선, 아스팔트 포장 활동 증가 등 상업 및 운영 조치 덕분이라고 설명했다. 변동 생산 원가는 전년 동기 대비 5% 감소했고, 공장 가동률은 4% 개선되었다.

다른 여러 제품군의 실적은 상대적으로 부진했다. 레미콘 매출총이익은 판매량이 1% 증가하고 평균 판매 가격이 3% 상승했음에도 불구하고 5,000만 달러로 5% 감소했다. 아스팔트 매출총이익은 판매량이 8% 증가했음에도 평균 판매 가격이 1% 하락하면서 3,900만 달러로 4% 감소했다. 시공 서비스 매출총이익은 2,800만 달러로 17% 하락했고, 액상 아스팔트 매출총이익은 5,100만 달러로 20% 감소했다.

회사는 이번 분기의 세 가지 주요 역풍 요인을 제시했다. 공공 프로젝트 발주 감소, 연말 일거리 감소, 저마진 공사 믹스 등의 시장 동향으로 인해 조정 EBITDA가 약 1,500만 달러 감소했다. 공사 취소 없이 작업이 2027년으로 이월된 프로젝트 지연은 약 500만 달러의 영향을 미친 것으로 추정된다. 에너지 비용 상승은 분기 중 경유 가격이 약 40% 오르고 비용 회수가 지연됨에 따라 조정 EBITDA를 순기준 1,000만 달러 감소시켰다.

나이프 리버는 2026년 하반기 시공 마진이 약 8%~9% 수준일 것으로 예상한다고 밝혔다. 이에 대한 대응책으로는 민간 공사 확대, 작업 인력 및 장비 규모 조정, 제3자 판매 확대, 진행 중인 프로젝트로의 인력 재배치, 원도급업체 및 하도급업체로서의 동시 입찰 등을 추진하고 있다. 또한 상승한 비용을 회수하기 위해 연료 할증료, 계약 금액 연동제, 동적 가격 책정을 활용하고 있다.

샤퍼 에지(Sharper EDGE), 추가 자구 성과 목표

나이프 리버의 샤퍼 에지(Sharper EDGE) 프로그램은 기존 EDGE 프레임워크를 기반으로 생산성 및 원가 개선, 제품의 정당한 가치 확보, 지원 부서의 효율화에 중점을 두고 있다. 계획된 운영 조치에는 공장 재배치 및 자동화, 광산 계획 개선, 장비 활용도 제고, 시멘트계 재료의 대량 구매, 레미콘 및 아스팔트 배합의 추가 최적화가 포함된다.

회사는 향후 3년간 골재 관련 이니셔티브에 1억 2,500만 달러 이상을 투입하여 톤당 1달러 이상의 추가적인 매출총이익 개선을 목표로 하고 있다. 상업적 우선과제로는 실시간 매출 대시보드 및 거래 소프트웨어의 활용 확대, 제3자 골재 판매 증가, 데이터 센터, 발전 및 반도체 시설 관련 민간 프로젝트로의 진출 확대 등이 있다.

또한 나이프 리버는 행정 프로세스를 표준화하고 기술을 활용해 청구 및 승인 기간을 단축하며 구매 규모의 경제를 추가로 활용할 계획이다. 이러한 조직 차원의 조치는 사업 운영을 지원하고 매출 대비 판관비(판매비와 관리비) 비율을 낮추기 위해 설계되었다.

2026년 가이던스 및 자본 배분

나이프 리버의 2026년 전체 실적 전망치(가이던스)는 매출 33억 7,500만 달러~34억 2,500만 달러, 조정 EBITDA 4억 7,500만 달러~5억 500만 달러이다. 이 전망은 정상적인 기상, 경제 및 운영 조건을 가정하며 인수합병 가능성은 제외한 것이다.

회사는 골재 가격이 한 자릿수 중반대 퍼센티지로 상승하고, 골재 판매량은 한 자릿수 후반에서 두 자릿수 초반의 퍼센티지 범위로 증가할 것으로 예상하고 있다. 레미콘 및 아스팔트 판매량 역시 한 자릿수 후반에서 두 자릿수 초반의 비율로 성장할 것으로 예상된다. 감가상각비, 감모상각비 및 무형자산상각비(DDA)는 10%대 중반의 비율로 증가할 것으로 전망된다.

자본 지출은 2026년 매출의 5%~6% 수준이 될 것으로 예상된다. 3분기 동안 나이프 리버는 유지보수 및 개선 프로젝트에 3,700만 달러, 성장 투자에 2,100만 달러를 집행했다. 현재 진행 중인 프로젝트에는 2027년 완공 예정인 사우스다코타주 철도 연계 골재 시설 확장과 아이다호, 미네소타, 텍사스주의 레미콘 투자가 포함된다.

9월 30일 기준 회사의 사용 가능한 유동성은 5억 6,620만 달러였다. 순부채는 14억 5,200만 달러로 최근 12개월 조정 EBITDA의 2.9배를 나타냈으며, 이는 장기 순부채비율(레버리지) 목표치인 2.5배와 비교된다.

나이프 리버는 자사의 전망이 기상, 경제 및 운영 조건에 따라 달라질 수 있다고 덧붙였다. 추가적인 불확실성 요소로는 공공 프로젝트 수주 시점, 추가 시공 지연, 에너지 가격 변동성, 비용 회수 속도, 그리고 EDGE 및 샤퍼 에지(Sharper EDGE) 이니셔티브를 통한 예상 편익의 실현 능력 등이 꼽힌다.