아이칸 엔터프라이즈, 투자 실적이 에너지 부문 이익 상쇄하며 3분기 적자 전환

아이칸 엔터프라이즈(Icahn Enterprises L.P., 나스닥: IEP)가 투자 부문의 급격한 실적 악화가 견조한 에너지 부문 실적과 펩보이즈(Pep Boys) 매각 이익을 상쇄하면서 3분기 적자로 돌아섰다. 그럼에도 불구하고 지표 순자산가치는 전분기 말 대비 8억 6,500만 달러 증가했으며, 해당 거래를 통해 6억 4,500만 달러의 순매각대금이 유입됐다.

2026년 9월 30일로 종료된 3개월 동안 이 다각화 지주회사는 IEP 귀속 순손실 2억 2,500만 달러(예탁 유닛당 0.31달러)를 기록했다. 이는 2025년 3분기 기록한 순이익 2억 8,700만 달러(유닛당 0.49달러)와 대비된다.

IEP 귀속 조정 EBITDA는 2억 1,400만 달러 적자를 기록해 전년 동기의 7,500만 달러 흑자에서 적자 전환했다. IEP는 2026년 3월 31일 자로 조정 EBITDA 산출 방식을 변경해 특정 에너지 부문 헤지, 재생연료의무제도(RFS) 및 재고자산 재평가 효과를 제외 항목에 포함했다. 회사는 해당 비일반회계기준(non-GAAP) 지표를 미국 회계기준(U.S. GAAP) 실적을 보완하는 용도로 고려해야 한다고 밝혔다.

투자 부문 손실, 에너지 부문 이익 상쇄

투자 부문은 IEP 귀속 순손실 6억 1,000만 달러를 기록해 전년 동기의 1,600만 달러 손실 대비 적자 폭이 확대됐다. 투자 부문의 IEP 귀속 조정 EBITDA 역시 마이너스 6억 1,000만 달러를 기록했다.

해당 분기 동안 투자 펀드 수익률은 마이너스 31.3%를 기록했으며, 정제 헤지를 제외하면 마이너스 5.5%였다. 9월 30일 기준 펀드의 순숏 명목 익스포저는 7%였으며, 정제 헤지를 제외하면 순롱 명목 익스포저가 57%였다. 펀드에 대한 IEP 투자 지분의 공정가치는 약 14억 달러였다.

에너지 부문이 가장 큰 실적 기여를 했다. 에너지 부문 순매출은 전년 동기 19억 5,000만 달러에서 32억 8,000만 달러로 증가했고, 조정 EBITDA는 1억 8,000만 달러에서 5억 8,200만 달러로 늘어났다. IEP 귀속 순이익은 2억 5,800만 달러에서 3억 9,800만 달러로 증가했으며, IEP 귀속 조정 EBITDA는 9,800만 달러에서 4억 400만 달러로 늘었다.

CVR 에너지(CVR Energy)의 석유 사업 부문은 해당 분기 동안 하루 평균 약 22만 8,000배럴을 처리했다. 정제 마진은 처리 배럴당 전년 동기 35.65달러에서 45.56달러로 상승했다. 질소 비료 사업의 경우 요소아모니아유안(UAN)의 평균 실현 출도가가 톤당 309달러로 11% 하락한 반면, 암모니아 가격은 톤당 637달러로 20% 상승했다. CVR 에너지는 주당 0.10달러의 분기 현금 배당을 선언했다.

펩보이즈 매각으로 자동차 부문 실적 재편

IEP는 8월 20일 펩보이즈(Pep Boys – Manny Moe & Jack Holding Corp.) 매각을 완료하여 6억 4,500만 달러의 순매각대금을 수령하고 추정 세전 이익 2억 1,500만 달러를 기록했다. 회사는 암코 트랜스미션(AAMCO Transmissions and Total Care) 및 프리시전 튠 오토 케어(Precision Tune Auto Care) 프랜차이즈 사업은 유지했다.

자동차 부문의 순매출 및 기타 영업수익은 매각에 따른 사업 규모 축소를 반영해 전년 동기 3억 7,400만 달러에서 1억 9,500만 달러로 감소했다. 조정 EBITDA는 전년 동기 900만 달러 흑자에서 400만 달러 적자로 돌아섰다. 다만 해당 부문은 펩보이즈 매각 관련 이익이 반영되면서 전년 동기 2,100만 달러 손실에서 전환해 2억 3,700만 달러의 순이익을 기록했다.

IEP의 기타 영업 부문(식품 포장, 부동산, 홈 패션, 제약)은 합산 IEP 귀속 조정 EBITDA 100만 달러를 창출해 전년 동기의 800만 달러 적자에서 흑자 전환했다. 부동산 조정 EBITDA는 1,100만 달러 증가했고, 식품 포장의 기여금은 200만 달러 늘었다. 홈 패션은 변동이 없었으며, 제약 조정 EBITDA는 400만 달러 감소했다. 이들 사업의 합산 IEP 귀속 순손실은 1억 6,000만 달러로, 전년 동기의 순이익 1억 8,200만 달러와 대비된다.

순자산가치 및 유동성 증가

9월 30일 기준 지표 순자산가치는 6월 30일의 26억 달러에서 증가한 약 34억 7,000만 달러를 기록했다. CVR 에너지에 배정된 추정 가치는 19억 6,000만 달러에서 36억 3,000만 달러로 증가한 반면, 투자 펀드에 대한 지주회사의 지분 가치는 19억 8,000만 달러에서 13억 7,000만 달러로 감소했다. 아이칸 오토모티브 그룹(Icahn Automotive Group)의 지표 가치는 펩보이즈 매각 이후 7억 6,500만 달러에서 2억 1,500만 달러로 하락했다.

IEP는 지표 순자산가치가 경영진의 평가 지표이며 예탁 유닛의 시장 가격을 나타내지 않는다고 주의를 당부했다. 일부 가치는 시장 가격에 의존하는 반면, 다른 가치는 서로 다른 추정치를 산출할 수 있는 평가 방법론 및 가정을 사용한다.

분기 말 기준 총 유동성은 42억 3,000만 달러였다. 여기에는 지주회사 현금 및 현금성 자산 9억 2,100만 달러, 펀드 투자금 13억 5,000만 달러, 자회사 현금 13억 7,000만 달러, 자회사 회전한도대출 한도 잔액 5억 8,200만 달러가 포함됐다. 지주회사 부채는 44억 2,000만 달러였다.

IEP는 예탁 유닛당 0.50달러의 2분기 분배금을 선언했다. 실적 발표 자료에서는 광범위한 실적 전망(가이던스)을 제시하지 않았다. 회사는 자회의 영업 실적이 모회사에 대한 분배금 지급 재원으로 충분하지 않을 수 있으며, 법적 요구 사항이나 부채 약정이 자금 이전을 제한할 수 있다고 지적했다. 또한 금리, 지정학적 갈등, 원자재 시장 혼란, 관세, 제재, 정치 및 규제 불확실성 등을 향후 실적이 현재 예상과 달라질 수 있게 만드는 요인으로 꼽았다.