아폴로, 수수료 수익 및 자산 조성 사상 최대에도 3분기 순손실 기록

아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo Global Management)는 금리 상승으로 퇴직 연금 서비스 사업에서 미실현 투자 손실이 발생함에 따라 3분기 GAAP 기준 순손실을 기록했다고 발표했다. 반면 기조적 수수료 이익, 운용자산(AUM), 대출 실적(origination activity)은 역대 최고치를 기록했다.

이 대체투자 운용사는 2026년 9월 30일로 끝난 분기 동안 보통주 주주 순손실이 10억 6,000만 달러(주당 1.78달러)를 기록했다고 밝혔다. 이는 전년 동기의 순이익 17억 1,000만 달러(희석 주당 2.78달러)와 대비된다. 아폴로는 이번 손실이 주로 특정 퇴직 연금 서비스 투자 자산의 미실현 시가평가 손실에서 비롯되었다고 설명했다.

아폴로의 주요 비GAAP 실적 지표인 조정 순이익은 12억 9,000만 달러(주당 2.07달러)로, 전년 동기의 13억 6,000만 달러(주당 2.17달러)와 비교된다. 아테네(Athene)의 연례 계리적 가정 검토와 관련된 특이 항목을 제외한 조정 순이익은 13억 4,000만 달러(주당 2.15달러)였다.

총매출은 퇴직 연금 서비스 부문의 34억 2,000만 달러 투자 관련 손실과 자산운용 부문의 1억 8,800만 달러 투자 손실을 반영하여 전년 동기 98억 2,000만 달러에서 47억 4,000만 달러로 감소했다. 퇴직 연금 서비스 부문의 순투자 소득은 50억 1,000만 달러에서 57억 달러로 증가했다.

수수료 이익 및 운용자산 사상 최대 달성

수수료 관련 이익(FRE)은 전년 동기 대비 23% 증가한 사상 최대 8억 200만 달러(주당 1.28달러)를 기록했다. 수수료 관련 매출은 20% 증가한 13억 7,000만 달러를 기록했으며, FRE 마진은 160bp 확대된 58.4%를 나타냈다.

운용수수료는 18% 증가한 10억 2,000만 달러를 기록했다. 아폴로는 펜션 인슈어런스 코퍼레이션(Pension Insurance Corporation) 인수 이후 아토라(Athora)의 성장, 제3자 기관 자금 조달, 아테네의 지속적인 자체 성장이 이러한 증가를 견인했다고 설명했다. 자본 솔루션 수수료 및 기타 매출은 약 115건의 거래에 걸쳐 37% 증가한 사상 최대 2억 9,000만 달러를 기록했으며, 신용(크레딧) 거래가 전체 활동의 약 60%, 지분(주식) 거래가 나머지를 차지했다.

아폴로의 이번 분기 말 총 운용자산(AUM)은 전년 동기 대비 18% 증가한 1조 700억 달러를 기록했다. 수수료 창출 AUM은 28% 증가한 8,800억 달러에 달했다. 영구 자본(Perpetual capital)은 전체 AUM의 60%, 수수료 창출 AUM의 70%를 차지했다.

총자금 유입액은 해당 분기 동안 530억 달러, 지난 12개월 동안 2,700억 달러를 기록했다. 자산운용 부문은 기관 크레딧 전략, 플래그십 사모펀드 자금 조달, 아토라, 글로벌 자산관리(Global Wealth) 부문에 힘입어 분기 유입액 중 350억 달러를 기여했다. 퇴직 연금 서비스 부문은 리테일 판매 및 자금조달 계약(funding agreement) 발행에 힘입어 190억 달러를 창출했다.

대출 실적(Origination)은 분기 기준 사상 최대인 1,140억 달러를 기록하며 지난 12개월 누적 총액 3,560억 달러를 달성했다. 총 자본 집행액은 해당 분기 1,170억 달러, 동일한 12개월 기간 동안 4,440억 달러였다.

조달 비용 상승을 반영한 퇴직 연금 이익

공시된 스프레드 관련 이익(SRE)은 전년 동기 대비 3% 감소한 8억 4,400만 달러(주당 1.35달러)를 기록했다. 특이 항목을 제외한 SRE는 순자체 성장과 대체 투자 순소득 증가에 힘입어 7% 증가하며 사상 최대인 9억 9,000만 달러를 기록했다.

아테네의 대체 투자 포트폴리오는 분기 동안 10%의 수익률을 올렸다. 아폴로는 경영진의 장기 연평균 기대수익률 11%를 적용했을 경우 5,400만 달러의 대체 투자 소득이 추가로 발생했을 것이라고 밝혔으나, 이러한 기대수익률이 달성되지 않을 수도 있다고 경고했다.

공시된 순스프레드는 자금 조달 비용 상승으로 인해 전년 동기의 1.24%에서 1.06%로 축소되었다. 특이 항목을 제외한 순스프레드는 1.14%로 전년 동기 대비 7bp 하락했으며 2분기와 동일한 수준을 유지했다. 평균 순투자 자산은 13% 증가한 3,182억 9,000만 달러를 기록했다.

아테네는 이번 분기 동안 187억 5,000만 달러의 총 자체 자금 유입과 54억 3,000만 달러의 순유입을 기록했다. 리테일 유입액은 103억 6,000만 달러였으며, 자금조달 계약은 62억 4,000만 달러를 기여했다. 아폴로는 이번 분기가 역대 최대 실적을 올린 등록지수연계연금(RILA) 판매를 포함해 아테네 리테일 거래량 기준 역대 3번째로 큰 분기였다고 설명했다.

아폴로는 아테네의 2,400억 달러 규모 매도가능 채권 포트폴리오 중 98%가 투자적격 등급으로 지정되어 있다고 밝혔다. 해당 포트폴리오의 2025년까지 5개년간 연평균 신용 손실은 11bp로, 프레젠테이션에서 인용한 업계 평균 수치인 12bp와 비교된다.

투자 회수 실적이 뒷받침한 자기자본 투자 소득

자기자본 투자 소득은 4% 증가한 5,200만 달러를 기록했다. 실현 성과 보수(Realized performance fees)는 펀드 X(Fund X)를 포함한 사모펀드 자산 매각(투자 회수) 및 파이낸싱 활동에 따른 성과 기반 매출에 힘입어 80% 급증한 3억 6,200만 달러를 기록했다. 다만 이러한 이익은 증가한 실현 자기자본 투자 보수 비용으로 인해 대부분 상쇄되었다.

성과 보수 적용 대상 AUM은 16% 증가한 3,550억 달러를 기록했으며, 성과 보수 창출 AUM은 3% 증가한 2,200억 달러를 나타냈다. 분기 말 기준 아폴로의 드라이 파우더(미집행 자금)는 820억 달러였으며, 이 중 650억 달러는 향후 운용수수료 창출 가능성이 있는 자금이다.

전략별 투자 성과는 엇갈렸다. 하이브리드 밸류(Hybrid Value)는 분기 총수익률 4.7%, 자산유동화파이낸스(Asset-Backed Finance)는 1.7%의 수익률을 올린 반면, 플래그십 사모펀드(Flagship Private Equity)는 2.6% 하락했다. 미수 성과 보수 순액(Net accrued performance-fee receivables)은 15억 1,000만 달러로 대체로 안정적인 수준을 유지했다.

자본 환원 및 전망

아폴로는 이번 분기 동안 주식 희석을 실질적으로 상쇄하기 위한 6,800만 달러와 기회주의적 매입 7,500만 달러를 포함해 총 1억 4,300만 달러의 보통주를 자사주로 매입했다. 지난 12개월 동안 이 회사는 배당금과 기회주의적 자사주 매입을 통해 주주에게 15억 달러를 환원하는 한편, 향후 성장을 지원하기 위한 전략적 투자에 7억 4,800만 달러를 배분했다.

이 회사는 11월 18일 기준 주주를 대상으로 11월 30일에 지급될 보통주 주당 0.5625달러의 분기 현금 배당을 선언했다. 향후 배당금은 이사회의 승인을 받아야 한다.

마크 로완(Marc Rowan) 최고경영자(CEO)는 역대 최고 수준의 딜 파이프라인과 사업 모멘텀 덕분에 경영진이 2026년을 견조하게 마무리하고 2027년을 위한 강력한 기반을 마련할 것으로 기대하고 있다고 밝혔다. 한편 프레젠테이션에서 수치화된 선행 전망(가이던스)은 제공되지 않았다.

아폴로는 금리 변동, 인플레이션, 시장 상황, 지정학적 상황, 자금 조달 및 펀드 성과, 매출 및 현금 흐름의 변동성, 레버리지, 경쟁, 규제 변화 등의 위험 요인을 꼽았다. 퇴직 연금 서비스 부문 또한 아테네의 재무건전성 등급, 재보험사의 의무, 엄격한 규제를 받는 산업 환경과 관련된 위험에 직면해 있다.