암닐, 3분기 EBITDA 30% 급증에 2026년 실적 전망 상향

암닐 제약(Amneal Pharmaceuticals, NASDAQ: AMRX)은 전문의약품 및 보편의약품 사업부의 3분기 성장에 힘입어 매출이 10%, 조정 EBITDA가 약 30% 증가함에 따라 2026년 연간 매출, 조정 EBITDA, 조정 순이익 가이던스를 상향 조정했습니다. 또한 재고 증가, 대금 회수 시기, 카시브(Kashiv) 인수 관련 비용을 반영해 영업활동 현금흐름 전망치는 하향 조정했습니다.

9월 30일로 종료된 3분기 매출은 전년 동기 7억 8,500만 달러에서 8억 6,300만 달러로 증가했습니다. 조정 EBITDA는 2억 700만 달러로 29.7% 증가했으며, 조정 희석 주당순이익(EPS)은 0.17달러에서 0.26달러로 52.9% 상승했습니다.

조정 매출총이익률은 더 유리한 제품 믹스에 힘입어 50베이시스포인트(bp) 확대된 43.2%를 기록했습니다. 조정 EBITDA 마진은 매출 증가, 매출총이익률 개선 및 영업비용 레버리지를 반영해 370베이시스포인트 확대된 24.0%를 기록했습니다. 조정 연구개발비(R&D)는 11.6% 감소한 5,600만 달러를 기록한 반면, 조정 판매관리비는 1억 2,700만 달러로 변동이 없었습니다.

회사 측은 대금 회수 시기와 핵심 성장 분야에 대한 재고 투자의 영향으로 영업활동 현금흐름이 17% 감소한 9,800만 달러를 기록했다고 밝혔습니다.

전문의약품 및 복합 제품이 성장 견인

전문의약품(Specialty) 매출은 크렉손트(CREXONT), 브레키야(BREKIYA) 자동주사기 및 유니스로이드(UNITHROID)에 힘입어 20% 증가한 1억 5,000만 달러를 기록했습니다. 해당 부문의 조정 매출총이익률은 유리한 제품 믹스로 190베이시스포인트 상승한 81.8%를 기록했습니다.

크렉손트 매출은 이번 분기에 75% 증가한 3,500만 달러를 기록했으며, 올해 첫 9개월 동안 112% 증가한 8,500만 달러에 달했습니다. 암닐은 이 파킨슨병 치료제가 미국 내 최고 매출(peak sales) 기준으로 3억~5억 달러를 창출할 것으로 예상합니다. 라이타리(RYTARY) 매출은 10% 감소한 4,000만 달러를 기록한 반면, 유니스로이드는 15% 증가한 4,300만 달러를 기록했습니다.

브레키야는 3분기에 620만 달러의 매출을 올렸으며, 2025년 4분기 출시 이후 1,790만 달러를 기록했습니다. 암닐은 초기 의사와 환자의 채택이 당초 예상을 상회했다고 밝히며 미국 내 최고 매출을 5,000만~1억 달러로 전망했습니다.

보편의약품(Affordable Medicines) 매출은 여성 건강 경피흡수제 패치 및 바이오시밀러를 포함한 복합 제품과 란레오타이드(lanreotide) 출시 등에 힘입어 19% 증가한 5억 4,700만 달러를 기록했습니다. 해당 부문의 조정 매출총이익률은 제품 믹스, 홍수 여파 및 성장 분야 투자에 따른 공장 지출 증가를 반영해 240베이시스포인트 하락한 39.3%를 기록했습니다.

이 사업부는 280개 이상의 상업용 제품을 보유하고 있으며 복합 제형 중심으로 전환하고 있습니다. 암닐은 매년 20~30개의 신제품을 출시할 것으로 기대하며, 2027년부터 2029년까지의 파이프라인에 약 60개의 잠재적 출시 예정 제품이 포함되어 있고 그중 75% 이상이 시장 최초 출시, 505(b)(2) 또는 기타 고가치 제품과 같은 차별화된 기회가 될 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

바이오시밀러 포트폴리오에는 상업화된 3개 제품, 승인받은 2개의 데노수맙 바이오시밀러, 심사 중인 오말리주맙 바이오시밀러가 포함되어 있습니다. 회사는 2030년까지 최소 12개의 상업용 바이오시밀러를 확보할 것으로 예상하고 있습니다. 또한 주사제 생산 능력을 확대하고 있으며 펩타이드, 장기 지속형 주사제, 약물-기기 복합체, 대용량 수액백 등 복합 제품에 집중해 연간 10개 이상의 주사제 제품을 출시할 것으로 예상합니다.

아브케어(AvKARE) 매출은 2025년 대형 제품 출시에 따른 비교 기저효과 영향으로 17% 감소한 1억 6,500만 달러를 기록했습니다. 조정 매출총이익률은 21.3%로 변동이 없었습니다. 올해 첫 9개월 동안 아브케어 매출은 8.6% 감소한 4억 8,800만 달러를 기록한 반면, 매출총이익률은 110베이시스포인트 개선된 20.6%를 기록했습니다. 암닐은 해당 부문의 연간 매출을 6억 2,500만~7억 달러로 전망하며, 아브케어의 매출 성장이 2027년 이후 재개될 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

연간 실적 전망 상향, 현금흐름 전망은 하향

암닐은 이제 2026년 매출을 4%~8% 성장을 반영한 31억 5,000만~32억 5,000만 달러로 전망하고 있습니다. 이전 범위는 31억~32억 달러였습니다.

조정 EBITDA 전망치는 연간 16%~18% 성장을 의미하는 8억~8억 1,500만 달러로 기존 7억 5,000만~7억 8,000만 달러에서 상향되었습니다. 조정 희석 주당순이익(EPS)은 기존 범위인 0.96~1.06달러 및 2025년 조정 EPS인 0.83달러 대비 상향된 1.04~1.08달러로 예상됩니다. 이 EPS 전망치는 2026년 가중평균 희석주식수를 약 3억 4,000만 주로 가정합니다.

반면 예상 영업활동 현금흐름은 3억 5,000만~4억 달러에서 3억 2,500만~3억 7,500만 달러로 하향 조정되었습니다. 일회성 항목을 제외하면 회사는 기존 전망치인 3억 7,500만~4억 2,500만 달러에서 하향된 3억 5,000만~4억 달러를 예상하고 있습니다. 해당 항목에는 약 3,600만 달러의 오피오이드 관련 합의 비용과 약 4,000만 달러의 카시브 인수 및 통합 비용이 포함됩니다. 계획된 설비투자(CAPEX)는 약 1억 5,000만 달러 수준을 유지합니다.

2026년 첫 9개월 동안 매출은 8% 증가한 23억 8,000만 달러, 조정 EBITDA는 19.9% 증가한 6억 1,500만 달러를 기록했습니다. 조정 희석 EPS는 33.9% 성장한 0.83달러를 기록했습니다. 다만 영업활동 현금흐름은 재고 증가 및 대금 회수 시기 영향으로 2억 1,000만 달러에서 5,000만 달러로 감소했습니다.

순부채는 주로 카시브 인수를 반영하여 6월 말 26억 6,000만 달러에서 9월 30일 기준 30억 7,000만 달러로 증가했습니다. 순레버리지는 3.6배에서 3.9배로 상승했습니다. 경영진은 레버리지 비율이 4분기에 약 3.6배, 2028년까지 3배 미만으로 하락할 것으로 예상합니다. 암닐의 평균 차입 금리는 약 6%이며, 부채의 절반가량이 고정금리 조건입니다.

이번 전망은 처방 및 가격 동향, 신제품 출시 시기, 구조조정 효과 및 장기 전략 집행 결과에 따라 달라질 수 있습니다. 주요 위험 요인으로는 카시브 인수 통합, 제약 분야의 경쟁 및 가격 압박, 공급망 차질, 관세, 규제 변화, 제품 개발 및 상업화 관련 난제, 고객 집중도, 사이버 보안 사고, 암닐의 상당한 부채 부담 등이 꼽힙니다. 회사는 또한 2028년까지 가동을 목표로 GLP-1 전용 생산시설 2곳에 투자하고 있어 해당 프로젝트의 시기와 수익성은 개발, 건설 및 상업화 집행 경과에 따라 변동될 수 있습니다.