4분기 탱커 운임 강세로 아드모어 시핑 3분기 실적 상승

지정학적 혼란과 무역 항로 장기화가 석유제품 운반선 수요를 견인함에 따라, 아드모어 시핑(Ardmore Shipping Corporation)은 3분기 조정 순이익이 증가하고 4분기 현재까지 계약된 탱커 운임이 급등했다고 발표했다.

석유제품 및 케미컬 탱커 선사인 동사는 2026년 9월 30일로 끝난 3개월 동안 1,630만 달러의 조정 순이익을 기록해 전년 동기의 1,260만 달러에서 증가했다. 조정 희석 주당순이익(EPS)은 0.31달러에서 0.40달러로 늘어났으며, 비GAAP 지표인 조정 EBITDAR는 2,760만 달러에서 2,880만 달러로 증가했다.

3분기 동안 동사의 MR(중형) 탱커 평균 스폿 용선등가(TCE) 운임은 일당 2만 7,000달러로, 전년 동기의 2만 4,700달러 대비 상승했다. 케미컬 탱커 스폿 TCE 운임은 일당 2만 3,300달러를 기록했다. 또한 아드모어는 해당 분기 동안 99%의 가동률을 유지했다.

4분기 예약 상황은 운임이 대폭 상승했음을 나타낸다. 현재까지 MR 탱커의 평균 스폿 TCE 운임은 운항 가능 일수의 45%가 확정된 가운데 일당 평균 5만 7,600달러를 기록했으며, 케미컬 탱커 운임은 60%가 확정된 상태에서 일당 평균 3만 100달러를 기록했다. 아드모어는 이번 분기 수익 창출 일수가 2,100일에 달할 것으로 예상했으며, 4분기 운항 물량의 83%가 여전히 스폿 시장에 노출되어 있다고 밝혔다.

경영진의 4분기 추정치에는 선박 운항비 1,800만 달러, 감가상각비 및 무형자산 상각비 1,050만 달러, 영업 및 본사 관리비 630만 달러, 이자 비용 및 금융 비용 100만 달러가 포함된다. 이 가이던스는 평균 선대 가동률 99%와 4분기 현재까지의 평균과 일치하는 스폿 운임을 전제로 한다.

비용, 재무제표 및 주주 환원

아드모어의 3분기 선박 운항비는 전년 동기의 1,640만 달러에서 1,850만 달러로 증가했다. 감가상각비 및 무형자산 상각비는 1,040만 달러에서 1,090만 달러로 늘어난 반면, 관리비는 640만 달러에서 580만 달러로 감소했다. 순이자 비용은 230만 달러에서 90만 달러로 줄었다.

동사는 자본적 지출(CAPEX)을 제외한 영업 현금 손익분기점 운임을 일당 1만 800달러, CAPEX를 포함하면 일당 1만 1,700달러라고 발표했다. 9월 30일 기준 아드모어는 4,750만 달러의 현금을 보유하고 있었으며, 재무제표상 대출 약정액은 6,120만 달러였다. 확정된 신조선 CAPEX 2억 5,780만 달러 및 관련 조달 금융을 포함한 추정(pro forma) 부채는 3억 1,900만 달러, 실효 부채비율은 32%였다.

아드모어는 가변 배당 정책에 따라 조정 순이익의 3분의 2에 해당하는 주당 0.27달러의 분기 현금 배당을 선언했다. 총 1,103만 달러 규모의 이번 배당은 2026년 11월 27일 기준 주주를 대상으로 12월 15일에 지급될 예정이다. 이는 동사의 16분기 연속 현금 배당이다.

선대 교체 및 시장 상황

아드모어는 2013년에 건조된 아드모어 엔데버(Ardmore Endeavour)호를 3,430만 달러에 매각하기로 합의했으며, 핸디사이즈(Handysize) 탱커 신조선 2척에 대한 옵션을 행사하여 총 발주 물량을 6척으로 늘렸다고 밝혔다. 현재 소유 선대는 23척이며, 발주한 신조선 6척은 2028년에서 2030년 사이에 인도될 예정이다. 해당 발주 물량을 포함하면 선대는 평균 선령 9.1년의 총 29척으로 확대된다.

2026년 전체 지출에는 선대 CAPEX 1,000만 달러와 신조선 CAPEX 5,500만 달러가 포함될 것으로 예상된다. 2027년의 경우 동사는 선대 CAPEX 1,300만 달러, 신조선 CAPEX 1,000만 달러를 전망하고 있다. 4분기에는 입거 수리(drydocking) 일정이 없으나, 2027년에는 4척이 예정되어 있다.

경영진은 탱커 시장의 우호적인 여건이 무역 패턴 혼란, 선박 우회 항해, 정제 능력과 최종 소비 시장 간의 격차 확대에 기인한 것으로 분석했다. 아드모어는 전 세계 석유제품 재고가 약 1억 9,000만 배럴 감소했으며, 이는 MR 탱커 600회 이상의 운항 분량에 해당한다고 밝혔다. 동사는 재고 재축적, 정유소 가동률 증가, 지속되는 무역 비효율성이 톤마일(ton-mile) 수요를 뒷받침할 것으로 예상하면서도, 이러한 전망은 시장 및 지정학적 상황 변화에 따라 달라질 수 있다고 덧붙였다.

발표에서는 탱커 선대의 노후화 현상도 강조되었다. MR 탱커의 신조 발주 잔량은 기존 선대의 약 18% 수준이지만, 현재 선대의 절반가량이 5년 이내에 20년 이상 노후화될 것으로 예상된다. 핸디사이즈 탱커의 경우 발주 잔량 비율은 6%에 불과한 반면, 전체 선대의 약 75%가 같은 기간 내에 해당 연령 기준에 도달할 것으로 전망된다.

아드모어는 용선료, 선박 운항, 선대 규모, 운항 비용, 인플레이션 및 금리 변화로 인해 실제 4분기 실적이 현재 추정치와 다를 수 있다고 경고했다. 기타 주요 위험 요인으로는 우크라이나 및 중동 분쟁 관련 차질, 홍해 공격, 호르무즈 해협 통항 여건, 규제 및 관세 변화, 선박 고장, 운항 중단 시간(off-hire time), 탱커 수급 변동 등이 꼽혔다.