AOMR, 가치 평가 하락이 장부가치에 부담을 주면서 2026년 3분기 손실 기록

엔젤오크 모기지 리츠(Angel Oak Mortgage REIT, Inc.)는 미실현 평가손실이 이자수익 증가분을 상쇄하면서 2026년 3분기 GAAP 기준 1,670만 달러의 순손실을 기록했으며, 이에 따라 GAAP 장부가치와 경제적 장부가치가 모두 하락했다고 밝혔다. 이자수익은 전년 동기 대비 16% 증가했지만, 자금 조달 비용 역시 상승하면서 순이자수익은 0.6% 증가하는 데 그쳤다.

티커 AOMR로 거래되는 이 모기지 리츠는 보통주 1주당 희석 GAAP 순손실 0.72달러를 기록했으며, 이는 전년 동기 보통주 주주 귀속 순이익 1,140만 달러와 대비된다. 최근 실적에는 단기매매증권, 모기지 대출, 공정가치 옵션 적용 부채 및 파생상품에서 발생한 2,260만 달러의 순미실현 손실이 포함됐다.

AOMR은 이번 분기 순손실의 주요 원인으로 증권화 신탁이 보유한 주택모기지 대출과 직접 보유한 주택모기지 대출의 평가가치 하락을 꼽았다. 미실현 손익 및 특정 기타 항목을 제외한 비GAAP 지표인 분배가능이익은 보통주 1주당 0.28달러인 640만 달러로, 2025년 3분기의 52만 9,000달러에서 증가했다.

회사는 보통주 1주당 0.32달러의 배당금을 선언했으며, 이는 2026년 11월 23일 기준 주주명부에 등재된 주주를 대상으로 11월 30일에 지급될 예정이다.

조달비용 상승으로 상쇄된 이자수익 증가

3분기 이자수익은 증권화 신탁 내 주택모기지 대출에 힘입어 전년 동기 3,670만 달러에서 4,250만 달러로 증가했다. 해당 부문의 이익은 평균 잔액이 18억 8,000만 달러에서 22억 8,000만 달러로 늘어남에 따라 2,650만 달러에서 3,490만 달러로 증가했다.

이자비용은 주로 비소구 형태의 증권화 채무 관련 비용 증가를 반영해 2,650만 달러에서 3,220만 달러로 증가했다. 이에 따라 순이자수익은 전년 동기 1,018만 달러에서 1,024만 달러를 기록했다. 2026년 첫 9개월 동안 순이자수익은 9.6% 증가한 3,310만 달러를 기록했다.

이번 분기 영업비용은 전년 동기 320만 달러에서 증가한 총 600만 달러를 기록했다. 최근 총액에는 180만 달러의 증권화 비용이 포함됐다.

평가가치 하락 여파로 장부가치 감소

분기 말 기준 보통주 1주당 GAAP 장부가치는 8.97달러로, 6월 30일의 10.13달러 대비 11.5% 감소했고 전년 동기의 10.60달러 대비 15.4% 하락했다. 분기 배당금을 제외하면 전 분기 대비 하락률은 8.4%였다.

상각후원가로 보유한 비소구 자금조달 채무 일부를 공정가치로 조정하는 비GAAP 지표인 경제적 장부가치는 주당 11.45달러로 전 분기 대비 6.5% 하락했다. 이는 전년 동기의 12.72달러 대비 10% 하락한 수치다. 배당금을 제외하면 경제적 장부가치는 2분기 대비 3.8% 감소했으나, 전년 동기 대비로는 0.1% 증가했다.

대출 매입 및 증권화로 포트폴리오 재편

AOMR은 이번 분기 동안 2억 3,300만 달러 규모의 대출을 매입했다. 해당 대출의 가중평균 표면이율은 7.29%, 가중평균 합산 담보대출비율(CLTV)은 69.8%, 0점을 제외한 가중평균 신용점수는 758점이었다.

분기 말 기준 타깃 자산은 총 28억 2,000만 달러로 전 분기 대비 8,900만 달러 감소했다. 주택 원형대출과 주택저당증권(RMBS) 및 과반 지분 소유 관계사 투자가 2억 3,000만 달러 감소했으나, 증권화 신탁 보유 주택대출이 1억 4,100만 달러 증가하며 일부 상쇄됐다. 회사는 증권화 활동으로 해당 포트폴리오 범주 간 자산 이동이 발생했으며, 대출 원금 상환이 매입분을 상쇄했다고 설명했다.

이번 분기 동안 AOMR은 2억 7,960만 달러 규모의 AOMT 2026-3 증권화 거래에 단독 참여자로 참여하여 동일한 액수의 예정 미상환 원금 잔액에 해당하는 대출을 출자했다. 또한 2억 2,140만 달러 규모의 AOMT 2026-HB1 거래에 7,120만 달러의 주택담보신용대출(HELOC)을 출자했다.

분기 종료 후 AOMR은 10월에 AOMT 2026-6 증권화를 완료했다. 회사는 단독 참여자로 참여해 가중평균 표면이율 7.25%의 대출 약 2억 5,010만 달러를 출자했다. 액면가 2억 3,430만 달러 규모의 증권이 판매되었으며, AAA 등급 채권은 미국 국채 수익률 곡선 대비 130베이시스포인트(bp)의 가산금리(스프레드)로 가격이 결정됐다.

9월 30일 기준 회사의 소구 채무 대 자본 비율은 약 2.0배였다. AOMR은 AOMT 2026-6 거래 이후 이 비율이 약 1.2배로 낮아졌으며, 향후에도 2.5배 미만을 유지할 것으로 예상한다고 밝혔다.

연체율 소폭 상승

주택 원형대출, 증권화 신탁 내 대출 및 RMBS 전체의 90일 이상 연체 대출 가중평균 비율은 3분기 말 기준 3.0%로, 6월 30일의 2.77%에서 상승했다. 직접 보유 주택대출의 90일 이상 연체율은 0.4%였으며, RMBS 및 주택대출 증권화 신탁 합산 포트폴리오의 연체율은 3.30%를 기록했다.

AOMR의 공식 전략은 기간성 자금 조달과 포트폴리오 현금 흐름을 활용해 주로 비적격 모기지(non-QM) 대출의 추가 매입을 지원하고 분기당 약 1회의 증권화를 추진하는 것이다. 회사는 실적이 금리 및 크레딧 스프레드 변동성, 대출 가용성 및 중도상환율 변화, 차주 채무불이행, 자산 평가가치, 자금 조달 조건 및 수익성 있는 증권화 실행 능력 등에 계속 영향을 받는다고 밝혔다.