제3자 퍼블리셔 성장이 조정 EBITDA를 끌어올리며 아이보타 3분기 매출 17% 증가

아이보타(Ibotta, Inc., NYSE: IBTA)는 2026년 3분기 매출이 제3자 퍼블리셔의 성장세에 힘입어 D2C(소비자 직접 판매) 부문과 광고 및 기타 매출의 부진을 상쇄하며 전년 동기 대비 17% 증가한 9,780만 달러를 기록했다고 발표했다. 조정 EBITDA는 43% 증가한 2,380만 달러를 기록했으며, 매출과 조정 EBITDA 모두 회사가 제시했던 가이던스 중간값을 상회했다.

매출은 이전 가이던스 중간값인 8,800만 달러를 11% 상회했으며, 조정 EBITDA는 중간값인 1,300만 달러를 83% 상회했다. 조정 EBITDA 마진은 전년 동기 20.0%에서 24.3%로 확대되었다.

GAAP 기준 매출총이익은 6,610만 달러에서 7,810만 달러로 증가했고, 영업이익은 240만 달러에서 470만 달러로 늘어났다. 하지만 아이보타는 960만 달러의 법인세 비용을 인식한 후, 전년 동기 150만 달러의 순이익에서 전환되어 350만 달러의 순손실을 기록했다.

제3자 퍼블리셔가 리딤 성장을 견인

3분기 매출의 91%를 차지한 리딤 매출은 전년 동기 대비 23% 증가했다. 제3자 퍼블리셔 리딤 매출은 오퍼 공급 증가의 혜택을 받은 기존 퍼블리셔들의 유기적 성장에 힘입어 43% 늘어났다. 회사 측은 이용자당 리딤 건수 증가가 제공 가능한 오퍼의 수량과 품질을 반영한 반면, 리딤 건당 매출 감소는 주로 오퍼 믹스 변화 및 전략적 가격 정책에 기인했다고 밝혔다.

제3자 퍼블리셔는 전체 매출의 72%를 차지한 반면, D2C 채널은 18%를 기여했다. D2C 리딤 매출은 전년 동기 대비 22% 감소했다. D2C 이용자당 리딤 건수는 증가했으나 D2C 이용자 수 자체는 감소했다. 리딤 건당 매출 역시 오퍼 믹스 변화와 전략적 가격 정책으로 인해 감소했다.

데이터 라이선싱, 오디언스 판매, 프로모션을 지원하는 광고 상품을 포함하는 광고 및 기타 매출은 17% 감소하여 전체 매출의 9%를 차지했다.

마진 및 영업비용

아이보타의 GAAP 기준 매출총이익률은 79.4%에서 79.9%로 상승했다. 매출원가 내 주식 기반 보상을 제외한 비(Non)-GAAP 매출총이익률은 0.6%포인트 상승한 80.7%를 기록했다. 비-GAAP 매출원가는 기술 및 퍼블리셔 관련 비용 증가를 반영해 14%(230만 달러) 증가했다.

비-GAAP 영업비용은 총 5,890만 달러(매출의 60.2%)로, 전년 동기의 5,140만 달러(매출의 61.7%)와 비교된다. 비-GAAP 판매 및 마케팅비는 미디어 집행비 감소로 일부 상쇄되었으나, 계획된 인력 확충, 가변 보상 증가, 제3자 리프트 연구 투자로 인해 21% 증가했다. 비-GAAP 연구개발비는 높은 가변 보상 및 소프트웨어 라이선스 비용으로 인해 15% 증가한 반면, 비-GAAP 일반관리비는 1% 감소했다.

주식 기반 보상은 1,260만 달러에서 1,540만 달러로 증가했다. 조정 EBITDA 조정 항목에 포함된 감가상각비 및 상각비는 120만 달러에서 370만 달러로 늘어났다.

4분기 전망

2026년 4분기에 대해 아이보타는 9,400만~9,800만 달러의 매출을 예상하고 있다. 중간값인 9,600만 달러는 전년 동기 대비 8% 증가한 수준이다. 조정 EBITDA는 1,500만~1,700만 달러로 전망되며, 이는 중간값 기준 16.7%의 마진을 의미한다.

회사는 주식 기반 보상을 포함한 특정 조정 항목을 합리적으로 예측할 수 없기 때문에 조정 EBITDA 가이던스와 GAAP 순이익 간의 조정 내역을 제공하지 않았다.

아이보타는 퍼블리셔, 고객, 소매업체 및 기술 파트너 관계의 유지 및 확장, 오퍼 공급 및 리딤의 지속, 경쟁 및 거시경제 상황 관리, 플랫폼 개발, 데이터 및 지식재산권 보호 등의 위험 요소를 제시했다. 또한 실적은 퍼블리셔가 아이보타 퍼포먼스 네트워크(Ibotta Performance Network)와 연동되어 오퍼 리딤을 촉진하는지 여부에 달려 있다.