사이퍼 디지털, 첫 HPC 리스 매출 기록, 바버 레이크 계약 확장

사이퍼 디지털(Nasdaq: CIFR)이 2026년 3분기에 첫 고성능 컴퓨팅(HPC) 임대 매출을 기록하며 장기 데이터센터 인프라 계약으로의 전환에 따른 첫 성과를 달성했다. 회사는 또한 바버 레이크(Barber Lake) 캠퍼스의 임대 계약 기간을 20년으로 연장해 해당 캠퍼스의 수주 계약 매출을 91억 달러로 늘렸으나, 비트코인 채굴 매출 감소로 분기 매출은 전년 동기 수준을 크게 하회했다.

3분기 총매출은 2,670만 달러로 전 분기(2,480만 달러) 대비 증가했으나 전년 동기(7,170만 달러)보다는 감소했다. HPC 임대 매출은 590만 달러를 기록해 두 비교 기간에 매출이 없었던 것과 대비를 이뤘다. 비트코인 채굴 매출은 전 분기 2,480만 달러, 전년 동기 7,170만 달러에서 2,080만 달러로 줄었다.

사이퍼 디지털은 7,190만 달러의 영업손실을 기록해 전 분기(7,850만 달러 손실) 및 전년 동기(3,760만 달러 손실) 대비 영업손실을 나타냈다. 보수 및 복리후생비는 총 3,860만 달러, 일반관리비는 2,640만 달러로 집계됐다.

보통주 주주 귀속 순이익은 3,160만 달러(기본 주당순이익 0.08달러)로, 전 분기 2억 6,750만 달러 순손실 및 전년 동기 330만 달러 순손실 대비 흑자 전환했다. 분기 실적에는 워런트 부채의 공정가치 변동에 따른 1억 2,720만 달러의 비현금성 이익이 포함되었으나, 5,900만 달러의 이자비용으로 일부 상쇄되었다. 희석 주당순손실은 0.22달러였다.

비GAAP 지표인 조정 EBITDA는 마이너스 1,000만 달러로, 전 분기(마이너스 3,000만 달러) 대비 개선되었으나 2025년 3분기(플러스 4,080만 달러)에는 미치지 못했다. 사이퍼 디지털은 2026년 1분기부터 기존 조정 순이익/손실을 대신해 조정 EBITDA를 주요 비GAAP 실적 지표로 채택했다.

HPC 포트폴리오 확장

사이퍼 디지털의 수주 확정 HPC 포트폴리오는 현재 바버 레이크, 블랙 펄, 스팅레이 부지에 걸쳐 총 700메가와트(MW) 규모에 달한다. 해당 임대 계약은 기본 계약 기간 동안 총 166억 달러의 계약 매출, 가중평균 임대 기간 17.3년, 연간 추정 평균 순영업이익 8억 6,400만 달러를 나타낸다.

바버 레이크 부지에서 사이퍼 디지털은 변경 주문을 통해 전액 환급받는 대신 추가 자본을 투자하기로 합의했다. 그 대가로 임차인은 임대 기간을 10년 연장하고 임대료 인상에 동의해 52억 달러의 계약 매출이 추가되었으며, 기본 임대 기간은 20년으로 늘어났다. 회사는 이러한 비용 분담 구조를 통해 투자 자본 수익을 포함해 임대료를 통한 추가 투자금의 일부 회수가 가능하다고 밝혔다. 약 5억 달러 규모의 잠재적 임대 매출 추가분은 최종 공사비에 따라 달라질 수 있다.

바버 레이크는 2026년 4분기에 첫 HPC 용량을 제공할 것으로 예상되며, 개별 데이터 홀은 4분기부터 2027년 1분기까지 순차적으로 임대료 수취가 시작될 예정이다. 사이퍼 디지털은 수정된 이정표에 따라 공사가 차질 없이 진행 중이라고 밝혔다. 또한 향후 캠퍼스 확장을 위해 인접 부지 약 685에이커를 매입했다.

블랙 펄은 예정보다 앞선 8월에 첫 데이터센터 용량을 공급했으며, 발표일 기준으로 18MW의 핵심 IT 용량이 임차인에게 제공되었다. 1단계의 나머지 데이터 홀은 기계·전기·배관(MEP) 설비 공사가 진행 중이며, 2단계의 기초 및 구조용 강철 공사는 완료되었다. 사이퍼 디지털은 해당 부지 인근의 인접 토지 약 256에이커도 매입했다.

스팅레이 부지에서는 토공사, 정지 작업 및 패드 조성이 완료 단계에 다다랐다. 철골 조립은 일정대로 진행 중이며, 4분기 중 외골격 공사가 완료될 예정이다. 블랙 펄과 스팅레이 모두 임차인과 합의한 업데이트된 단계별 공급 일정에 따라 운영되고 있다.

채굴 및 개발 파이프라인

사이퍼 디지털은 이번 분기 동안 207MW 규모의 오데사(Odessa) 부지에서 약 296개의 비트코인을 채굴했다. 해당 사업장은 초당 약 11.6엑사해시(EH/s)의 총 해시레이트, 테라해시당 약 17.2줄(J/TH)의 장비 효율, 킬로와트시(kWh)당 약 2.8센트의 전력 비용을 기록했다. 회사는 해당 부지의 향후 HPC 수익화 가능성에 대해 논의를 진행 중이라고 밝혔다.

전체 플랫폼에 걸쳐 사이퍼 디지털은 자체 발전 가능성을 포함하여 11개 부지에서 운영, 계약 및 파이프라인 용량이 총 약 6.8기가와트(GW)라고 보고했다. 단기 파이프라인에는 2027년 3분기 가동을 목표로 하는 70MW 규모의 레베유(Reveille) 프로젝트와 같은 해 4분기 가동을 목표로 하는 200MW 규모의 율리시스(Ulysses) 프로젝트가 포함된다. 두 프로젝트 모두 전력망 연계 승인을 받았으며 HPC 호스팅 임대 계약을 논의 중이다.

1,000MW 규모의 콜키스(Colchis) 프로젝트는 조건부 기저부하 분류를 받았으며, 데이터센터 감사 완료 후 2026년 12월에 최종 분류가 예정되어 있다. 가동 목표 시점은 2028년이며, ERCOT 일괄 검토(batch-study) 절차에 따라 달라질 수 있다.

사이퍼 디지털은 또한 여러 지역에서 최대 2.5GW의 자체 발전을 지원할 수 있는 지선 천연가스 파이프라인 개발에 착수했다. 회사는 자체 발전을 통한 최대 1,000MW 용량 공급 기회를 논의 중이며, 가동 목표 시점은 2027년에서 2028년으로 제시되었다.

자본 및 실행 리스크

사이퍼 디지털은 9월 30일 기준 6억 5,600만 달러의 현금 및 현금성 자산과 22억 달러의 유동 및 비유동 제한된 현금을 보유하고 있다고 보고했다. 총자산은 76억 7,000만 달러, 순장기차입금은 54억 5,000만 달러였다.

분기 종료 후 회사는 바버 레이크 완공 자금 조달 및 향후 성장을 지원하기 위해 2032년 11월 만기인 무이체 전환사채 8억 5,000만 달러를 발행했다. 또한 2030년 만기인 1.75% 사채 약 1억 6,590만 달러를 주식으로 전환했다. 신규 발행을 반영한 추정(pro forma) 기준 사이퍼 디지털의 총부채는 67억 달러, 순부채는 30억 8,000만 달러다.

회사의 계획은 여전히 공사 일정 및 비용 리스크, 자본 조달 여건, 고객 및 임차인의 이행 실적, 시장 수요 변화, 규제 동향, 전력망 연구 및 분류 완료 여부에 노출되어 있다. 바버 레이크의 추가 비용과 연동된 예상 임대 수입 역시 최종 공사 지출액에 따라 달라질 수 있으며, 파이프라인 프로젝트 및 자체 발전 사업은 개발 및 실행 불확실성에 직면해 있다.