코인베이스 3분기 매출 보합 속 조정 EBITDA 60% 증가

코인베이스 글로벌(NASDAQ: COIN)은 암호화폐 변동성 감소와 시장 거래 활동 둔화로 거래 수입이 압박을 받으면서 3분기 매출이 전분기와 거의 비슷한 수준을 기록했다고 발표했다. 반면 영업비용 절감에 힘입어 조정 EBITDA는 전분기 대비 60% 증가했다. 회사는 또한 2026년 조정 비용 전망치 범위를 축소하고 중간값 기준으로 1억 달러 하향 조정했다.

9월 30일로 끝난 3분기 총매출은 12억 1600만 달러로 전년 동기 대비 35% 감소했으며, 2분기(12억 2000만 달러)와 비교하면 전반적으로 보합세를 나타냈다. 순매출은 전분기 대비 1% 증가한 11억 6100만 달러를 기록한 반면, 기타 매출은 16% 감소한 5500만 달러를 기록했다.

GAAP 기준 순이익은 7억 1900만 달러(희석주당순이익 2.51달러)를 기록해 전분기 순손실 3억 5900만 달러 및 전년 동기 순이익 4억 3300만 달러 대비 흑자 전환하거나 증가했다. 이번 실적에는 투자 목적 암호화폐 자산에 대한 평가이익 7억 1500만 달러가 포함됐다. 암호화폐 보유분 및 기타 투자에 대한 세후 평가손익을 제외한 조정 순이익은 7800만 달러였다.

조정 EBITDA는 2분기 2억 800만 달러에서 3억 3300만 달러로 증가하며 코인베이스 기준 15분기 연속 흑자를 기록했다. 다만 전년 동기 수준보다는 여전히 58% 낮은 수치다.

낮은 변동성, 거래 매출 압박

거래 수입은 전분기 대비 1%, 전년 동기 대비 44% 감소한 5억 9000만 달러를 기록했다. 코인베이스는 암호화폐 전체 시장의 거래 대금이 전분기 대비 10% 감소한 반면, 자체 집계한 암호화폐 자산 변동성 지표는 15% 하락하며 수년래 최저치를 기록했다고 밝혔다.

개인 고객 거래 수입은 전분기와 비슷한 4억 5000만 달러를 기록했다. 개인 암호화폐 현물 거래 대금의 9% 감소와 암호화폐 파생상품 거래 대금의 6% 감소는 예측 시장의 지속적인 성장에 의해 일부 상쇄되었다. 기관 거래 수입은 시장 활동 둔화 흐름에 맞춰 8% 감소한 9200만 달러를 기록했으며, 기타 거래 수입은 2% 증가한 4800만 달러를 나타냈다.

코인베이스의 총 거래 대금은 2분기 1조 3000억 달러에서 1조 2140억 달러로 줄었다. 암호화폐 현물 거래 대금은 1464억 달러에서 1345억 달러로 감소했으며, 암호화폐 파생상품 거래 대금은 1조 270억 달러에서 9630억 달러로 감소했다.

거래 활동 둔화에도 불구하고 코인베이스는 암호화폐 거래 대금 점유율이 4분기 연속 상승하여 2분기 10.3%, 전년 동기 5.6%에서 10.7%로 확대되었다고 밝혔다. 회사는 글로벌 스테이블코인 수요와 파생상품 전반의 성장 모멘텀을 포함해 현물과 파생상품 모두에서 점유율 상승을 이끌었다고 설명했다.

예측 시장은 이번 분기 연환산 매출 2억 달러 이상을 창출했으며, 출시 이후 분기 복합 성장률 82%를 기록했다. 일평균 거래자 수는 전분기 대비 60% 이상 증가했다. 코인베이스는 예측 상품 이용자들이 추가적인 현물 거래 대금도 창출했다고 덧붙였다.

구독 및 서비스, 매출 비중 확대

구독 및 서비스 매출은 전분기 대비 3% 증가한 5억 7000만 달러를 기록했으나, 전년 동기 대비로는 20% 감소했다. 이 부문은 순매출의 49%를 차지해 전분기(48%)보다 비중이 늘었다.

스테이블코인 매출은 전분기 대비 5% 증가한 3억 700만 달러를 기록했다. 코인베이스 상품 내 보유된 평균 USDC 규모는 220억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 평균 USDC 시가총액의 약 30%에 해당한다. 코인베이스는 이러한 증가 원인 중 일부를 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 USDC 잔액에 대한 분기 전체 반영 효과로 꼽았으며, 고금리 기조 역시 플랫폼 외 잔액 감소 효과를 일부 상쇄하며 스테이블코인 매출을 뒷받침했다고 밝혔다.

블록체인 보상 매출은 자산 가격 효과와 자체 스테이킹 단위 증가를 반영하며 3% 증가한 8600만 달러를 기록했다. 이자 및 금융 수수료 수입은 일평균 대출 잔액이 사상 최고치를 달성함에 따라 4% 증가한 6900만 달러를 나타냈다. 기타 구독 및 서비스 매출은 유료 코인베이스 원(Coinbase One) 구독자 수가 사상 최고치를 기록했음에도 마일스톤 기반 파트너십 및 기타 매출 감소를 일부만 상쇄하며 4% 감소한 1억 900만 달러를 기록했다.

플랫폼 내 자산은 암호화폐 가격 상승에 힘입어 2분기 말 2460억 달러에서 3770억 달러로 증가했다. 이는 전체 암호화폐 시가총액의 12.5%를 차지해 기업 설명회 발표 기준 최고 점유율로 복귀했으며, 전년 동기 수준과 동일했다.

비용 감소 및 연간 비용 전망치 축소

총 영업비용은 전분기 대비 13% 감소한 11억 5400만 달러를 기록했다. 기술·개발, 영업·마케팅, 일반·관리 비용에서 인수 무형자산 상각비를 제외한 비GAAP 지표인 조정 비용은 6% 감소한 9억 7500만 달러를 기록해 코인베이스의 기존 분기 전망치인 9억 8000만~10억 8000만 달러를 밑돌았다.

기술 및 개발 비용은 지난 5월 시행된 비용 절감 효과가 분기 전체에 반영되면서 5% 감소한 4억 4700만 달러를 기록했다. 일반 및 관리 비용은 전문 서비스 지출 감소로 11% 줄어든 3억 1900만 달러를 나타냈다. 영업 및 마케팅 비용은 미디어 및 행사 지출 감소에도 불구하고 USDC 리워드 증가가 이를 상쇄하며 1% 늘어난 2억 4300만 달러를 기록했다.

코인베이스는 2026년 연간 조정 비용 전망치를 기존 42억~44억 5000만 달러에서 41억 5000만~43억 달러로 수정했다. 무형자산 상각비 1억 4000만~1억 5000만 달러를 포함한 관련 GAAP 기준 기술·개발, 일반·관리, 영업·마케팅 비용은 42억 9000만~44억 5000만 달러로 예상했다.

4분기 실적과 관련해 코인베이스는 구독 및 서비스 매출을 5억 5000만~6억 3000만 달러, 조정 비용을 10억 700만~11억 5700만 달러로 전망했다. 10월 25일까지의 거래 매출은 약 1억 6500만 달러를 기록했으나, 회사는 이 수치를 단순 추정해 확장 해석하지 말 것을 당부했다. 거래 비용은 순매출 대비 10%대 중반 비율을 유지할 것으로 예상되며, 주식 기반 보상은 약 2억 4000만 달러 수준이 될 것으로 전망했다.

경영진은 INTX와 데리비트(Deribit)의 통합 완료로 인해 참여자들이 통합 플랫폼에 적응하는 동안 단기적인 거래 대금 변동성이 발생할 수 있다고 밝혔다. 광범위한 위험 요소로는 암호화폐 자산 가격 변동성, 거래 활동 및 금리 변화, 경쟁 심화, 규제 동향, 인수합병 및 해외 확장 실행, 파생상품 및 예측 시장의 성장과 규제 취급 등이 꼽혔다.