수술 건수 증가가 EBITDA 성장을 이끌며 ATEC 3분기 매출 13% 증가

ATEC는 건당 매출 감소에도 불구하고 수술 건수 증가에 힘입어 3분기 매출이 두 자릿수 성장을 기록했다고 발표했다. 또한 영업 레버리지 효과에 힘입어 조정 EBITDA는 46% 증가했다. 척추 기술 전문 기업인 ATEC는 매출 전망이 낮아졌음에도 불구하고 2026년 조정 EBITDA 전망치를 유지하며, 마진 확대와 현금 창출이 여전히 재무 계획의 핵심임을 분명히 했다.

수술 건수 증가가 매출 성장 견인

2026년 3분기 총매출은 전년 동기 대비 13% 증가한 2억 2,100만 달러를 기록했다. 수술 부문 매출은 전년 동기 대비 2,500만 달러 늘어난 2억 200만 달러로 14% 증가한 반면, EOS 매출은 1% 감소한 2,000만 달러에 그쳤다.

ATEC는 고유의 수술 절차 접근법 채택 확대에 힘입어 수술 건수가 20% 증가했으며, 외과의 사용자 수도 25% 늘어났다고 밝혔다. 이러한 성장세는 주로 생체 재료 부속률 감소와 시장 관련 수술 믹스 약화로 인해 건당 매출이 5% 감소하면서 일부 상쇄되었다.

재고 효율성, 비용 개선, 제품 믹스 효과가 반영되면서 비GAAP 매출총이익률은 180bp 상승한 71.9%를 기록했다. 영업비용은 매출 성장률을 밑도는 8% 증가에 그쳐 매출 대비 비중이 전년 동기보다 낮아진 62.0%로 집계됐다.

비GAAP 영업이익률은 430bp 개선된 9.8%를 기록했다. 조정 EBITDA는 46% 증가한 3,800만 달러로 매출 대비 17.3%를 차지해 전년 동기 대비 400bp 상승했다. ATEC는 49%의 전년 동기 대비 한계 이익 전환율(drop-through rate)을 기록하며 추가 매출에서 발생한 영업 레버리지 효과를 강조했다.

현금 창출 및 재무제표

ATEC는 이번 분기 영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득액을 차감하는 자사 기준에 따라 600만 달러의 잉여현금흐름을 창출했다. 해당 지표에 따른 영업활동 현금흐름은 3,400만 달러, 재고자산 및 자본적 지출은 2,900만 달러로 집계됐다.

이번 분기는 ATEC가 최근 12개월(TTM) 기준 5분기 연속 양(+)의 잉여현금흐름을 기록한 기간이다. 분기 말 기준 현금 8,000만 달러와 미인출 회전한도 대출 5,500만 달러를 보유해 총 가용 유동성은 1억 3,500만 달러에 달했다.

총부채는 6억 4,900만 달러로, 2030년 만기 전환사채 4억 500만 달러와 2031년 만기 터머론 A 및 회전한도 대출 2억 4,400만 달러로 구성되었다. 또한 ATEC는 2026년 만기 전환사채를 상환하여 자본 구조를 단순화했다고 밝혔다.

수익성에 초점 맞춘 2026년 전망

2026년 전체 총매출에 대해 ATEC는 13% 성장한 8억 6,200만 달러에 달할 것으로 전망했다. 수술 부문 매출은 15% 증가한 7억 8,900만 달러, EOS 매출은 5% 감소한 7,300만 달러로 예상된다.

수술 부문 전망은 10%대 후반의 수술 건수 증가율과 한 자릿수 초반의 건당 매출 감소를 전제로 한다. 연간 조정 EBITDA는 47% 증가한 1억 3,700만 달러, 조정 EBITDA 마진은 16%로 예상되며, 잉여현금흐름은 1,000만 달러로 전망했다.

ATEC는 예상 매출 감소에도 불구하고 성장을 위한 투자를 지속하면서 견조한 조정 EBITDA 전망치를 유지하고 있다고 밝혔다. 전략은 차별화된 수술 솔루션 개발, 교육 및 기술을 통한 외과의의 채택 확대, 규모의 경제를 뒷받침할 영업 인력 확충에 계속 초점을 맞추고 있다. 또한 회사는 EOS가 학술 기관 접근성을 확보하고 임상 데이터 및 수술실 인텔리전스를 개발하기 위한 플랫폼 역할을 한다고 강조했다.

사업 실행은 외과의의 수용도, 생체 재료 성과, 제품 믹스, 경쟁 상황, 규제 승인, 보험 급여 조건 및 신제품의 상업적 성공 등 위험 요인에 따라 변동될 수 있다. ATEC는 또한 예상치 못한 비용, 자금 조달 필요성, 소송, 제품 책임, 지적재산권 청구 및 재무적 의무 이행 능력 등에서 발생하는 잠재적 압박 요인을 짚었다.