제록스, 3분기 매출 감소에 2026년 이익 및 현금흐름 전망 하향

제록스 홀딩스(Xerox Holdings Corp., NASDAQ: XRX)는 핵심 사업인 프린트 및 기타(Print and Other) 부문의 수익성 강화에도 불구하고 IT 솔루션 실적 부진, 중형 프린터 수요 압박, 투입 원가 상승 등이 이를 상쇄함에 따라 3분기 매출이 4.7% 감소한 후 2026년 조정 영업이익 및 잉여현금흐름 전망치를 하향 조정했다. 회사는 연간 매출 전망치를 약 76억 달러로 유지했다.

2026년에 마감된 해당 분기 동안 제록스는 전년 동기의 19억 6,000만 달러에서 감소한 18억 7,000만 달러의 매출을 기록했으며, 고정 환율 기준으로는 4.5% 감소했다. 조정 영업이익은 1억 2,400만 달러로 91% 증가했고, 조정 영업이익률은 3.3%에서 6.6%로 확대됐다. 이러한 실적 개선은 프린트 및 기타 부문의 수익성 향상과 판매관리비율 하락을 반영한다.

조정 순이익은 2,700만 달러에서 700만 달러로 줄었고, 조정 주당순이익(EPS)은 0.20달러에서 0.02달러로 감소했다. 일반회계기준(GAAP) 기준 제록스는 9억 5,900만 달러의 영업권 손상차손을 포함해 10억 2,000만 달러(주당 7.73달러)의 순손실을 기록했다. 전년 동기 GAAP 순손실은 7억 6,000만 달러(주당 6.01달러)였다.

사후 판매 매출 감소 속 프린트 수익성 개선

프린트 및 기타 부문 매출은 2.9% 감소한 16억 9,000만 달러를 기록했다. 엔트리급 및 하이엔드 시스템의 성장세에 힘입어 장비 매출은 2.6% 증가한 3억 9,300만 달러를 기록한 반면, 사후 판매(post-sale) 매출은 4.5% 감소한 13억 달러에 그쳤다.

전체 장비 설치 건수는 전년 동기 대비 9% 증가했다. 엔트리급 설치는 16% 증가했고, 프로덕션(Production) 설치 13% 증가를 포함해 하이엔드 설치는 13% 늘었다. 반면 중형(Mid-range) 설치는 20% 감소했는데, 이는 경영진이 연간 전망의 주요 압박 요인으로 꼽은 부진을 반영한다.

해당 부문의 조정 매출총이익률은 30.0%에서 30.6%로 상승했다. 부문 이익은 6,400만 달러에서 1억 3,600만 달러로 2배 이상 늘어 부문 이익률이 3.7%에서 8.1%로 높아졌다.

제록스는 이번 분기 프로덕션 장비 매출이 14% 증가하는 등 프로덕션 수요가 견조하게 유지되었다고 밝혔다. 최근 발표된 3개 플랫폼은 2027년에 출하를 시작할 예정이며, 자이콘(Xeikon)과의 파트너십은 패키징 및 라벨 시장에서의 입지를 확대하기 위한 것이다.

매출과 이익에 부담 준 IT 솔루션

IT 솔루션 매출은 제품 매출 23% 감소, 서비스 매출 7% 감소를 포함해 17.3% 줄어든 1억 8,700만 달러를 기록했다. 부문 이익은 55.6% 급감한 800만 달러를 기록했으며, 이익률은 8.1%에서 4.4%로 축소됐다.

경영진은 이러한 실적 하락의 원인을 예상보다 오래 걸린 영업 조직 재편, 수주 파이프라인 전환 지연, 공급업체 및 유통업체의 조건 강화 때문이라고 설명했다. 제록스는 수주 잔고가 24% 증가하고 파이프라인이 확대된 점을 들며 4분기 전년 동기 대비 개선된 실적을 기대하는 한편, 해당 사업부의 현재 매출 런레이트(run rate)에 맞춰 비용을 조정하고 있다.

올해 누적 기준 IT 솔루션의 총 청구액(gross billings)은 1% 증가했고 총 수주액(gross bookings)은 5% 늘었다. 이 사업부는 기존 제록스 프린트 고객으로부터 약 1억 8,800만 달러 규모의 기회를 발굴했다. 클라우드 및 호스팅 청구액은 마이크로소프트 클라우드 서비스에 힘입어 두 자릿수 성장을 기록했으며, 기기 믹스 변화에 따라 PC 매출도 증가했다.

현금 창출력 약화 및 고수준의 차입금 유지

영업활동 현금흐름은 1억 1,600만 달러에서 3,000만 달러로 줄었고, 잉여현금흐름은 8,800만 달러에서 700만 달러로 감소했다. 제록스의 분기 말 기준 현금, 현금성 자산 및 제한된 현금은 전년 동기의 5억 3,500만 달러에서 감소한 5억 3,000만 달러를 기록했다.

총부채는 42억 달러, 순부채는 37억 달러를 기록했다. 최근 12개월 조정 EBITDA 대비 총부채 비율은 2분기 5.9배에서 5.4배로 낮아졌으며, 순차입금 비율(net leverage)은 5.1배에서 4.7배로 하향됐다.

회사는 차입금 비율 감축이 계속해서 최우선 과제라고 밝혔다. 2026년 첫 9개월 동안 공개 시장 매입을 통해 2억 달러의 부채를 상환했으며, 워런트 프로그램을 통해 800만 달러의 전환사채를 추가로 소각했다. 또한 제록스는 2028년 만기 채권 1억 7,400만 달러를 2030년 만기 선순위 담보 채권 및 보통주와 교환하기로 합의하여 총 부채를 5,300만 달러 줄였다.

제록스는 보통주 및 우선주 배당 지급을 중단하며, 이 조치를 통해 부채 감축을 위한 자금을 연간 약 2,800만 달러 절감할 수 있을 것으로 예상하고 있다. 회사는 연말 기준 총차입금 비율 5.6배, 순차입금 비율 4.7배를 전망하고 있다. 2028년 8월까지는 만기가 도래하는 대규모 부채가 없으며, 2027년 만기 예정 금액은 1억 6,000만 달러 미만이다.

연간 이익 및 현금흐름 전망치 하향 조정

제록스는 현재 2026년 조정 영업이익 전망치를 기존 5억 5,500만~6억 5,000만 달러에서 하향 조정된 4억 5,000만~4억 7,500만 달러로 예상하고 있다. 잉여현금흐름은 기존 전망치인 약 2억 5,000만 달러에 비해 감소한 5,000만~1억 달러 수준이 될 것으로 전망된다.

경영진은 실적 전망 수정의 4가지 주요 원인으로 초기 가이던스 대비 메모리 및 유가 상승에 따른 6,000만 달러의 추가적 악재, 예상보다 빠른 중형 프린팅 수요 감소, 하반기 계절적 개선이 미미한 시장 환경 악화, IT 솔루션 사업 부문의 실적 기대치 하향을 꼽았다. 또한 관세 채권의 회수액 감소와 금융채권 거래 시점도 현금흐름 전망치 하향에 영향을 미쳤다.

회사는 가격 정책 조정, 추가적인 비용 절감, 장기적인 구조적 이니셔티브로 대응하고 있다. 제록스는 렉스마크(Lexmark) 인수 합병 시너지로 2026년에 1억 7,500만~2억 2,500만 달러, 변혁(Transformation) 이니셔티브를 통해 약 1억 달러의 효과를 거둘 것으로 기대하고 있다. 렉스마크 비용 시너지의 연간 누적 효과는 2027년에 최소 3억 5,000만 달러에 달할 것으로 예상되지만, 이러한 이익 실현은 여전히 통합 및 집행 리스크의 영향을 받는다.

제록스가 밝힌 기타 불확실성 요소로는 거시경제 약세, 인플레이션, 금리 인상, 관세 및 공급망 중단, 경쟁 및 기술적 변화, 사이버 보안 위협, 과도한 부채 및 자본 접근성, 환율 변동, 렉스마크 인수 통합 및 예상 시너지 달성 능력 등이 있다.