거래량 증가로 트레이드웹 2026년 3분기 매출 14.9% 증가

트레이드웹 마켓(Tradeweb Markets Inc., 나스닥: TW)은 주요 자산군 전반의 거래 활성화와 특히 금리 및 크레디트 거래량의 강력한 성장에 힘입어 2026년 3분기 매출이 전년 동기 대비 14.9% 증가했다고 발표했다. 기술, 전문 서비스 및 기타 운영 비용 증가로 조정 영업비용이 늘어났음에도 불구하고 조정 이익과 이익률 역시 상승했다.

9월 30일로 마감된 3분기 매출은 전년 동기 5억 860만 달러에서 5억 8,450만 달러로 증가했다. 고정환율 기준 매출은 15.4% 증가했다. 해외 매출은 22.4% 증가한 2억 5,850만 달러를 기록했으며, 고정환율 기준으로는 23.8% 증가했다.

총 거래 매출은 변동 거래 매출이 18.0% 증가한 4억 4,030만 달러를 기록한 데 힘입어 15.3% 늘어난 5억 4,000만 달러를 기록했다. 고정 거래 매출은 4.5% 증가한 9,970만 달러를 기록했다. LSEG 시장 데이터 수수료는 29.2% 증가한 2,650만 달러를 기록한 반면, 기타 정보 서비스 매출은 1,030만 달러로 거의 변동이 없었다. 기타 매출은 17.3% 감소한 760만 달러를 기록했다.

거래량 증가율, 매출 성장세 상회

트레이드웹 플랫폼의 일평균 거래량(ADV)은 전년 동기 대비 22.4% 증가한 3조 1,500억 달러에 달했다. 만기 1년 미만의 스왑을 제외한 ADV는 16.8% 증가했다.

금리 상품 ADV는 33.8% 증가한 1조 9,500억 달러를 기록했다. 금리 파생상품 거래량은 46.0% 증가했는데, 여기에는 만기 1년 이상의 스왑 및 스왑션 42.4% 증가와 단기 스왑 및 스왑션 50.0% 증가가 포함된다. 현물 금리 ADV는 12.9% 성장했으며, 미국 국채 거래량은 28.0%, 유럽 국채 거래량은 24.5% 증가했다. 모기지 ADV는 3.6% 감소했다.

크레디트 ADV는 크레디트 파생상품 61.3% 증가와 현물 크레디트 18.9% 증가에 힘입어 45.0% 늘어난 609억 달러를 기록했다. 완전 전자화 방식의 미국 투자적격등급 ADV는 28.1% 증가했고, 전자 처리된 투자적격등급 거래량은 23.4% 증가했다. 완전 전자화 방식의 미국 하이일드 ADV는 6.2% 증가했으나, 전자 처리된 하이일드 거래량은 12.5% 감소했다.

주식 ADV는 14.4% 증가한 298억 달러를 기록했다. 미국 상장지수펀드(ETF)의 29.6% 증가를 포함해 현물 주식 거래량은 26.0% 늘어난 반면, 주식 파생상품 ADV는 4.8% 증가했다. 단기금융시장 ADV는 6.0% 증가한 1조 1,100억 달러를 기록했다.

거래량 성장률이 매출 성장률을 상회한 원인 중 하나는 거래액 100만 달러당 전체 평균 변동 수수료가 3.0% 감소한 2.09달러를 기록했기 때문이다. 압축 거래 증가와 수수료가 낮은 포트폴리오 트레이딩으로의 이동 등 상품 및 프로토콜 믹스 변화를 반영하여 100만 달러당 금리 수수료는 8.4% 하락했고 크레디트 수수료는 23.0% 하락했다. 반면 100만 달러당 주식 수수료는 아시아 ETF 및 수수료가 높은 주식 선물로의 비중 이동에 힘입어 15.1% 증가했다. 단기 금리 파생상품과 금리 선물을 제외하면 100만 달러당 총 수수료는 1.1% 증가했다.

트레이드웹은 여러 전략 시장에서 지속적인 확장을 이뤄냈다고 밝혔다. 글로벌 금리스왑 ADV는 전년 동기 대비 46% 증가했으며, 해당 시장에서 트레이드웹의 전체 점유율은 2025년 3분기 21.2%에서 25.5%로 확대됐다. 미국 국채 ADV는 28% 증가했고, 점유율은 22.0%에서 23.6%로 상승했다. 기관용 글로벌 ETF ADV는 31% 증가한 84억 달러를 기록했다.

조정 이익 및 이익률 증가

조정 EBITDA는 16.2% 증가한 3억 1,890만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA 마진은 59베이시스포인트(bp) 확대된 54.5%를 기록했다. 조정 EBIT은 16.0% 증가한 2억 9,640만 달러를 기록했으며, 이에 대응하는 마진은 47베이시스포인트 상승한 50.7%를 나타냈다.

조정 순이익은 15.6% 증가한 2억 3,880만 달러를 기록했다. 조정 희석 주당순이익(EPS)은 조정 희석 주식 수가 1.7% 감소한 데 힘입어 17.2% 증가한 1.02달러를 기록했다. 일반회계기준(GAAP) 순이익은 전년 동기 2억 1,050만 달러에서 2억 2,490만 달러로 증가했다. 희석 EPS는 전년 동기 0.86달러에서 상승한 0.94달러를 기록했다.

조정 영업비용은 13.9% 증가한 2억 8,810만 달러를 기록했으며, 고정환율 기준으로는 15.1% 증가했다. 임직원 보수 및 복리후생비는 8.8% 증가한 1억 7,850만 달러를 기록했다. 기술 및 통신 비용은 31.8% 증가한 4,460만 달러, 전문 서비스 수수료는 38.8% 증가한 1,560만 달러를 기록했다. 보수 제외 총 조정 영업비용은 23.3% 증가했다.

연간 비용 전망치 수정

트레이드웹은 2026년 연간 조정 영업비용 전망치를 11억 5,500만 달러에서 11억 7,500만 달러 사이로 수정했으며, 지출은 해당 범위의 중간 수준에 달할 것으로 예상된다. 기존 전망치 범위는 11억 달러에서 11억 6,000만 달러였으며, 비용은 상반부 수준으로 예상되었었다.

회사는 인수 및 레피니티브(Refinitiv) 관련 감가상각비 약 1억 6,000만 달러, 비GAAP 세율 약 23.5%~24.5%, 현금 자본 지출 및 자본화된 소프트웨어 개발비 1억 700만 달러~1억 1,700만 달러, LSEG 시장 데이터 계약을 통한 매출 약 1억 500만 달러 전망치를 유지했다. 이번 전망치에는 발표되었으나 아직 완료되지 않은 잠재적 전략적 인수는 제외되어 있다.

트레이드웹은 9월 말 기준 21억 달러의 현금 및 현금성 자산과 미인출 신용 한도 5억 달러를 보유하고 있다. 회사는 2027년 상반기 완료를 목표로 하고 있는 트루미드(Trumid) 인수금 중 현금 지급분 18억 9,000만 달러를 주로 보유 현금으로 충당할 예정이다. 거래 완료는 규제 당국의 승인, 관례적인 인수 가격 조정 및 기타 종결 조건 충족에 따라 달라질 수 있다.

직전 12개월 잉여현금흐름(FCF)은 9.7% 증가한 10억 8,000만 달러를 기록했다. 트레이드웹은 이번 분기 동안 2억 980만 달러 규모의 자사주를 매입했으며, 9월 30일 기준 자사주 매입 한도는 1억 2,450만 달러가 남아 있다. 이사회는 또한 클래스 A 및 클래스 B 주식에 대해 주당 0.14달러의 분기 배당금을 선언했으며, 이는 12월에 지급될 예정으로 전년 동기 대비 주당 16.7% 증가한 금액이다.

일부 점유율 비교에는 유의 사항이 포함되어 있다. 미국 금융산업규제국(FINRA)의 TRACE 보고 방식 변경으로 인해 3분기 미국 투자적격등급 산업 보고 거래량이 감소했고, 이에 따라 산출된 트레이드웹의 전자 거래 점유율 성장률이 상승했다. 이전 기간의 실적은 재작성되지 않았으므로 직접적인 비교가 불가능할 수 있다. 회사 측은 또한 사업 전망과 인수 계획이 공시 서류에 기술된 시장, 규제, 통합 및 기타 위험 요인의 영향을 받을 수 있다고 덧붙였다.