레버리지 3.9배 도달 속 ITM 매각 후 사업 재편 나서는 타이탄 인터내셔널

오프하이웨이(비도로용) 타이어 및 휠 제조업체인 타이탄 인터내셔널(Titan International)의 2026년 3분기 투자자 브리핑은 ITM 매각 이후의 슬림화된 사업 구조에 초점이 맞춰졌다. 회사는 9월 기준 프로포마(추산) 직전 12개월 매출 14억 달러, 조정 EBITDA 6,700만 달러를 기록했다고 밝혔다. 이번 매각으로 타이탄은 휠, 타이어, 조립품 및 애프터마켓 제품으로 사업 역량을 집중하게 되었으나, 높은 부채 비율과 잉여현금흐름 적자를 지속하고 있다.

ITM 매각을 반영한 프로포마 기준 2026년 9월 종료 12개월간 매출총이익은 1억 9,600만 달러, 매출총이익률은 14.0%를 기록했다. 9월 30일 기준 순부채는 3억 9,300만 달러로 직전 조정 EBITDA의 3.9배 수준이었으며, 직전 12개월 잉여현금흐름은 마이너스(-) 2,200만 달러였다.

계속영업 기준 타이탄은 직전 12개월 순손실 9,500만 달러를 기록해 2025년의 7,600만 달러 손실 대비 적자 폭이 확대됐다. 계속영업 EBITDA는 5,900만 달러에서 4,000만 달러로 감소했다. 2,700만 달러의 구조조정 및 손상차손 비용 등을 반영한 조정 계속영업 EBITDA는 6,700만 달러로 기존 6,500만 달러에서 증가했다. 중단영업을 포함할 경우 타이탄 귀속 및 보통주주 적용 조정 EBITDA는 1억 400만 달러로, 2025년의 1억 200만 달러보다 늘었다.

사업 부문별 실적은 엇갈렸다.

농업 부문은 직전 매출의 48%를 차지하며 타이탄의 가장 큰 사업 부문 지위를 유지했다. 9월까지 12개월간 해당 부문 매출은 6억 7,000만 달러로 2025년의 7억 달러에서 감소했으나, 조정 매출총이익률은 9.5%에서 10.0%로 상승했다.

타이탄은 농기계 시장이 경기 순환상 저점 근처에 머물고 있다며 완제품 제조업체(OEM)들의 공격적인 재고 감축을 원인으로 지적했다. 회사는 재고 수준이 정상화되면 생산 수요를 뒷받침할 수 있는 한편, 장비 가동률과 노후화된 장비 규모가 애프터마켓 교체 수요를 지지하고 있다고 언급했다. 또한 타이탄은 사이드월 높이를 낮춘 LSW(Low Sidewall) 타이어 라인업을 중소형 농가, 신규 지역 시장, 잠재적 군사 용도 등으로 확대하고 있다.

소비자 부문 매출은 4억 7,600만 달러에서 4억 9,800만 달러로 증가했으나, 조정 매출총이익률은 23.0%에서 22.0%로 하락했다. 이 사업 영역에는 파워스포츠, 야외용 전동 장비, 고속 트레일러 제품 등이 포함된다. 타이탄은 현재 타이탄 스페셜티(Titan Specialty)로 운영되는 칼스타(Carlstar) 인수를 통해 4개의 제조 시설과 12개의 유통 센터를 추가로 확보했다고 밝혔다. 경영진은 칼스타 제품을 타이탄의 딜러 네트워크 및 중남미, 유럽 등의 신규 시장에 선보이며 교차 판매 기회를 모색하고 있다.

토목 및 건설 부문 매출은 2억 1,600만 달러에서 2억 3,400만 달러로 늘어났으나, 조정 매출총이익률은 9.0%에서 8.0%로 낮아졌다. 이 부문은 광산, 건설, 토목, 도로 건설, 산림 장비용 휠과 타이어를 공급한다. 타이탄은 원자재 가격, 인프라 지출, 도로 건설, 주택 착공 건수를 주요 수요 변수로 꼽았으며, 유럽의 건설 활동, 청정 에너지 투자, 데이터 센터 개발을 광업 관련 수요의 장기적 지지 요인으로 언급했다.

ITM 매각으로 사업 집중도 강화

경영진은 ITM 매각으로 전략적 적합성이 가장 높은 사업에 자본과 인력을 집중할 수 있게 되었다고 밝혔다. 회사는 이번 매각을 통해 자체 투자 및 잠재적 인수를 위한 재무제표 유연성을 확보하는 동시에 타이어, 휠, 조립품 및 애프터마켓 솔루션을 아우르는 '원스톱 숍' 전략을 지원할 수 있을 것으로 기대하고 있다.

타이탄의 자체 성장 우선순위에는 신규 제품군 진출을 위한 전략적 소싱, 제품 개발, LSW 농업용 타이어의 유통 확대, 인수합병을 통한 매출 시너지 창출 등이 포함된다. 매출 비중은 여전히 북미 지역에 집중되어 있어 직전 매출의 67%를 차지했으며, 유럽 및 독립국가연합(CIS)이 16%, 중남미가 15%로 뒤를 이었다. 제품별로는 타이어가 매출의 71%, 휠이 29%를 차지했으며, 애프터마켓 매출은 전체의 약 47%를 나타냈다.

발표 자료에는 단독 3분기 매출이나 실적 전망(가이던스)이 포함되지 않았다. 타이탄은 향후 목표가 실제 결과와 실질적으로 달라질 수 있는 리스크와 불확실성에 노출되어 있다고 경고했다. 또한 공개된 재무 상태는 계속영업 손실, 직전 12개월 잉여현금흐름 적자, 3.9배의 순레버리지 비율, 소비자 및 토목·건설 부문의 조정 매출총이익률 하락 등 단기적인 제약 요인을 보여준다.