티로우프라이스, 순유출 283억 달러 기록 속 3분기 매출 증가

티로프라이스 그룹은 평균 운용자산(AUM) 증가에 힘입어 3분기 매출과 조정 순이익이 증가했으나, 주식형 전략과 미국 고객을 중심으로 283억 달러의 순유출도 기록했다고 발표했다.

2026년 9월 30일로 끝난 분기의 순매출은 전년 동기 대비 5.9% 증가한 20억 달러를 기록했다. 조정 순매출은 5.3% 늘어난 20억 1,000만 달러를 기록했으며, 조정 희석 주당순이익(EPS)은 2.81달러에서 2.86달러로 상승했다. 미국 회계기준(GAAP) 기준 희석 EPS는 2.87달러에서 2.79달러로 하락했으며, 티로프라이스 그룹 귀속 순이익은 6억 1,230만 달러였다.

회사의 GAAP 기준 영업이익은 6억 4,320만 달러에서 7억 6,980만 달러로 증가하며 영업이익률이 34.0%에서 38.4%로 상승했다. 조정 영업이익은 7억 7,410만 달러에서 8억 920만 달러로 늘어난 반면, 조정 영업이익률은 40.6%에서 40.3%로 소폭 하락했다.

주식형 펀드 환매 지속 속에 순유출 확대

분기 순유출 규모는 전년 동기의 79억 달러 및 2분기의 65억 달러에서 확대되었다. 3분기 유출액 중 주식형 전략이 256억 달러, 멀티에셋 상품이 76억 달러를 차지했다. 이러한 환매세는 채권형 상품으로의 34억 달러 유입과 대안투자 상품으로의 15억 달러 유입으로 일부 상쇄되었다. 대안투자 자금 흐름에는 운용사 주도 분배금 12억 달러가 포함되었다.

기관 고객은 순 188억 달러를 인출했으며, 개인 고객 유출액은 95억 달러를 기록했다. 미국 고객이 286억 달러의 순환매를 기록한 반면, 아시아·태평양, 유럽, 중동, 아프리카 및 캐나다 지역 고객은 3억 달러의 순유입을 기록했다.

타깃데이트 상품에서는 확정기여형 플랜에서의 대규모 환매를 포함해 65억 달러의 순유출이 발생했다. 타깃데이트 자산은 6,140억 달러를 기록했으며, 미국 확정기여형 자산은 총 8,420억 달러에 달했다. 퇴직 자산은 회사 전체 AUM의 64%를 차지했다.

기말 운용자산(AUM)은 1조 8,600억 달러로 전년 동기의 1조 7,700억 달러보다 증가했으나 2분기 말의 1조 8,900억 달러보다는 낮았다. 평균 AUM은 전년 동기 1조 7,200억 달러에서 1조 8,900억 달러로 증가하여, 실효 수수료율 하락 압력이 지속됨에도 불구하고 자문 수수료 매출 증가를 뒷받침했다.

투자 자문 수수료는 17억 달러에서 18억 달러로 증가하며 순매출의 약 90%를 차지했다. 성과보수를 제외한 실효 수수료율은 전년 동기 39.1bp 및 전분기 38.1bp에서 37.8bp로 하락했다.

주로 미실현 성과보수(carried interest) 변동을 반영하는 자본 배분 기반 수익은 GAAP 기준 5,990만 달러, 비(Non)-GAAP 조정 후 6,310만 달러를 기록했다. 회사는 미실현 성과보수 변동이 분기마다 변동할 수 있다고 밝혔다. 분기 말 기준 약 230억 달러 규모의 대안투자 수수료 기준 AUM이 성과보수 수취 대상이었으며, 미실현 성과보수의 약 절반은 일반적으로 영업이익에 유지되고 나머지는 보수 비용으로 인식될 것으로 예상된다.

ETF 사업 확장 속 비용 통제 유지

조정 영업비용은 12억 달러로 전년 동기 대비 5.8% 증가했으나 전분기 대비로는 0.3% 감소했다. 2026년 첫 9개월 동안 성과보수 관련 보상을 제외한 조정 영업비용은 4.0% 증가한 35억 1,000만 달러를 기록했다.

티로프라이스의 상장지수펀드(ETF) 사업은 전사적인 자금 유출에도 불구하고 자금 유입세를 이어갔다. ETF는 3분기 동안 38억 달러, 2026년 첫 9개월 동안 110억 달러의 순유입을 기록하며 ETF AUM을 338억 달러로 끌어올렸다. 9월 30일 기준 회사는 해당 분기 출시된 6개를 포함해 총 39개의 ETF를 보유하고 있었으며, 이 중 11개는 AUM이 10억 달러를 넘어섰다.

운용 성과는 측정 기간별로 엇갈렸다. 평가 대상 미국 펀드 중 60%가 1년 기준 모닝스타 카테고리 중간값을 상회했고, 10년 기준으로는 61%가 이를 상회했다. AUM 기준으로 측정했을 경우 해당 비율은 각각 57%와 69%였다. 패시브 동종 펀드 및 종합 벤치마크 대비 성과는 여러 기간에 걸쳐 저조했으며, 회사는 과거 성과가 향후 결과를 보장하지 않는다고 덧붙였다.

티로프라이스는 49억 3,000만 달러의 현금 및 재량 투자 자산으로 분기를 마감했다. 분기 중 배당금을 통해 주주에게 2억 8,500만 달러를 환원했으며 자사주 매입은 없었다고 밝혔다. 분기 배당금은 주당 1.30달러로 유지되었다.

실적 발표 자료에서 지적된 주요 불확실성 요소로는 지속적인 자금 순환매, 실효 수수료율 하락, 미실현 성과보수의 분기별 변동성 등이 꼽혔다. 또한 회사는 시장 상황, 운용 성과, 상품 수요, 규제 변화 및 AUM 변동으로 인해 향후 실적이 현재 예상과 크게 달라질 수 있다고 경고했다.