소닉 오토모티브, 비용 증가가 중고차 성장 상쇄하며 3분기 이익 감소

소닉 오토모티브(Sonic Automotive Inc., NYSE: SAH)가 비용 증가와 프랜차이즈 딜러십 실적 부진이 중고차 판매 및 파워스포츠 사업의 성장을 상쇄함에 따라 2026년 3분기 매출은 전년 동기와 비슷한 수준을 기록했지만 순이익은 감소했다고 발표했다. 이 자동차 유통업체는 신차 및 중고차 대당 매출총이익 등 연간 수익성 전망치 일부를 상향 조정한 반면, 고정 정비·서비스(fixed-operations) 부문의 성장 전망을 하향 조정하고 조정 판매비와 관리비(판관비)는 늘어날 것으로 예상했다.

연결 매출은 전년 동기의 39억 7,000만 달러에서 39억 9,000만 달러로 증가했다. 희석주식수가 줄어든 가운데, 순이익은 4,110만 달러로 12% 감소했고 희석 주당순이익(EPS)은 $1.28로 4% 하락했다. 조정 순이익은 4,190만 달러로 15% 줄었으며, 조정 희석 EPS는 $1.30로 8% 하락했다.

조정 EBITDA는 1억 3,440만 달러로 전년 동기 대비 10% 감소했다. 총 매출총이익은 6억 1,750만 달러로 보합세를 유지했으나, 공시된 판관비는 4억 6,680만 달러로 3% 증가했다. 매출총이익 대비 조정 판관비 비율은 전년 동기 72.8%에서 75.4%로 상승해 영업이익이 1억 1,240만 달러로 8% 감소하는 데 영향을 미쳤다.

차량 판매 동향은 엇갈렸다. 연결 소매 신차 판매량은 3만 356대로 5% 감소했고, 신차 매출은 17억 8,000만 달러로 6% 줄었다. 반면 중고차 판매량은 4만 8,545대로 10% 증가해 중고차 매출을 10% 늘린 13억 8,000만 달러로 이끌었다. 부품·정비 및 사고수리 매출은 5억 4,330만 달러로 2% 증가한 반면, 금융 및 보험(F&I) 매출은 2억 220만 달러로 1% 감소했다.

프랜차이즈 딜러십, 판매량 및 비용 압박에 직면

프랜차이즈 딜러십 부문의 매출은 32억 8,000만 달러로 전년 동기 대비 3% 감소했다. 부문 순이익은 4,760만 달러로 22% 감소했으며, 조정 EBITDA는 1억 1,600만 달러로 12% 감소했다.

소매 신차 판매량은 2만 8,145대로 7% 감소했으나 대당 매출총이익은 $3,048로 2% 증가했다. 소매 중고차 판매량은 2만 6,724대로 1% 증가했지만 대당 중고차 매출총이익은 $1,500로 2% 감소했다. 대당 금융 및 보험(F&I) 매출총이익은 $2,599로 사실상 변동이 없었다.

고정 정비·서비스 매출총이익은 2억 6,540만 달러로 2% 증가했으며, 매출총이익률은 51.2%에서 51.5%로 확대되었다. 그러나 부문 총 매출총이익은 5억 2,930만 달러로 2% 감소했다. 인건비 및 기타 영업 비용이 매출총이익에서 차지하는 비중이 커짐에 따라, 매출총이익 대비 조정 판관비 비율은 72.8%에서 75.6%로 상승했다.

경영진은 높은 신차 가격으로 인한 구매력 부담이 지속되면서 판매량에 압박을 가하고 있다고 밝혔다. 회사는 소비자 수요를 반영해 내연기관, 하이브리드, 배터리 전기차 전반의 재고를 관리하고 있다. 소닉은 재고 공급 증가, 높은 가격, 하이브리드에 대한 소비자 선호 등으로 인해 순수전기차 판매가 연초 이후 평균 대당 신차 매출총이익을 약 $125 감소시킨 것으로 추산했다.

에코파크, 대당 매출총이익 감소 속에 판매량은 증가

소매 중고차 판매량이 1만 9,923대로 22% 증가함에 따라 에코파크(EchoPark) 매출은 5억 9,600만 달러로 14% 늘어났다. 이 부문의 매장당 월평균 판매량은 전년 동기 303대에서 369대로 증가했다.

판매량 증가가 분기 수익성 개선으로 이어지지는 못했다. F&I를 포함한 중고차 대당 총 매출총이익은 $2,972로 12% 감소했다. 소닉은 수익 감소의 원인 중 일부로 F&I 제품 침투율이 일반적으로 낮은 순수전기차 및 주행거리가 많은 차량의 비중이 늘어난 점을 꼽았다. 에코파크의 조정 EBITDA는 790만 달러로 전년 동기 대비 4%, 전분기 대비 43% 감소했다.

소닉은 2026년 4분기에 에코파크 매장 1곳을 개장하고, 2027년에는 2~4곳을 추가로 개장할 계획이다. 또한 소비자의 인지도 제고와 사업 확장을 지원하기 위해 4분기에 에코파크 브랜드 광고에 500만~700만 달러를 추가로 집행할 예정이다.

파워스포츠, 인수합병 및 계절적 수요 수혜

파워스포츠(Powersports) 매출은 1억 1,370만 달러로 35% 증가했으며, 매출총이익은 2,930만 달러로 26% 증가했다. 조정 EBITDA는 1,050만 달러로 4% 늘었다. 신제품 판매량은 32% 증가했고, 중고 제품 판매량은 35% 증가했다.

이 부문에는 2026년 4월에 인수한 할리데이비슨(Harley-Davidson) 딜러십 5곳과 공인 리테일 아울렛 1곳이 포함되어 있다. 소닉은 운영 프로세스를 표준화하고 있으며, 확장된 네트워크 전반에서 재고 관리, F&I, 교차 판매 효율성을 추구하고 있다고 밝혔다. 경영진은 또한 파워스포츠 수요가 일반적으로 1분기와 4분기에 약세를 보인다고 덧붙였다.

2026년 전망, 차량 마진 개선에도 비용 증가 반영

소닉은 이제 연간 대당 신차 매출총이익이 기존 전망치인 $2,850~$3,000에서 상승한 $3,050~$3,100가 될 것으로 예상하고 있다. 대당 중고차 매출총이익 전망치도 기존 $1,350~$1,450에서 $1,450~$1,500로 상향 조정되었다.

회사는 동일 매장 고정 정비·서비스 매출총이익 성장률 전망치를 기존 한 자릿수 중반대 성장에서 2~3%로 하향 조정했다. 대당 F&I 매출총이익은 기존과 동일하게 $2,600~$2,700 수준을 유지할 것으로 전망했다.

2026년 매출총이익 대비 조정 판관비 비율은 기존 70%대 초반 전망에서 상승한 73~74% 수준이 될 것으로 예상된다. 이 전망치에는 에코파크의 계획된 마케팅 투자액이 포함되어 있다.

에코파크의 조정 EBITDA는 기존 3,500만~4,000만 달러 범위에서 상향된 4,200만~4,500만 달러로 예상된다. 회사는 올해 에코파크 소매 중고차 판매량이 13.5~15% 증가할 것으로 기대하며, 대당 총 매출총이익은 $3,150~$3,250로 전망하고 있다. 파워스포츠의 조정 EBITDA는 이전 1,400만~1,700만 달러에서 1,600만~1,700만 달러로 전망된다.

소닉의 9월 말 기준 총 유동성은 5억 8,500만 달러였다. 3분기까지 12개월간 순부채 대비 조정 EBITDA 비율은 2.63배로 경영진의 목표 레버리지 범위 내에 머물렀다. 9월 30일 기준 자사주 매입 한도 잔액은 5억 2,800만 달러였다.

이러한 전망은 관세 및 수입 제한, 차량 구매 능력, 금리, 인플레이션, 공급망 차질, 구인난, 신차 및 중고차 수요 변화 등의 리스크에 노출되어 있다. 또한 소닉은 중고차 공급 회복 속도, 하이브리드 및 전기차에 대한 소비자 선호도, 에코파크의 확장 및 마케팅 계획 이행 여부 등을 향후 실적에 영향을 미칠 수 있는 요인으로 꼽았다.