파가야, 네트워크 거래량 증가로 2026년 3분기 순이익 121% 급증

파가야 테크놀로지스(Pagaya Technologies Ltd.)는 네트워크 볼륨이 29% 확장되고 조정 EBITDA가 22% 증가함에 따라 3분기 순이익이 121% 증가했다고 발표했다. 이러한 실적 개선은 생산비용 차감 후 수수료 매출 비율 하락과 대출 및 증권 투자에 대한 공정가치 조정 규모 확대에도 불구하고 달성되었다.

2026년 9월 30일로 끝난 3개월 동안 파가야의 귀속 순이익은 전년 동기의 2,250만 달러에서 4,970만 달러로 증가했다. 총 매출 및 기타 수익은 3억 9,000만 달러로 12% 증가했으며, 수수료 매출은 3억 6,200만 달러로 7% 증가했다.

네트워크 볼륨은 2025년 3분기 28억 달러에서 36억 1,000만 달러에 달했다. 파가야는 이번 분기 동안 신용카드 상품 신청 및 발급된 대출을 제외하고 3,770억 달러 규모의 신청 건을 심사했으며, 이 중 약 1%가 실제 발급 대출로 전환되었다고 밝혔다.

핵심 비용 감소 속에 조정 EBITDA 상승

생산비용 차감 후 수수료 매출(FRLPC)은 1억 4,650만 달러로 5% 증가했다. 생산비용이 2억 1,600만 달러로 8% 증가하면서 네트워크 볼륨 확장에 비해 FRLPC 성장세가 제한되었다.

FRLPC는 네트워크 볼륨의 4.1%를 차지해 전년 동기의 5.0% 및 2분기의 4.2%에서 하락했다. 파가야는 4%~5%의 FRLPC 비율을 목표로 하고 있다. 해당 지표는 비GAAP 기준이며 생산비용 차감 후 수수료 매출을 보여주기 위한 것이다.

AI 통합 매출은 전년 동기 3억 900만 달러에서 3억 3,400만 달러로 증가한 반면, 계약 매출은 3,500만 달러에서 5,000만 달러로 늘었다. 자본시장 부문은 전년 동기 500만 달러 손실에 비해 확대된 2,200만 달러의 손실을 기록했다.

핵심 영업비용은 4,550만 달러로 3% 감소했으며 FRLPC의 31%를 차지해 전년 동기의 34%보다 낮아졌다. 핵심 영업비용에는 주식 기반 보상, 감가상각비, 구조조정 비용 및 특정 비경상 비용이 제외된다.

조정 EBITDA는 1억 700만 달러에서 1억 3,030만 달러로 증가했다. 조정 순이익은 9,280만 달러에서 1억 250만 달러로 증가했다. 두 지표 모두 비GAAP 기준이며 회사의 GAAP 실적과 함께 고려되어야 한다.

자금 조달 네트워크 확대

파가야는 3분기까지 12개월 동안 자사 상품 전반에 걸쳐 117억 달러 규모의 자산유동화증권을 발행했다고 발표했다. 자금 조달 기구에 참여하는 투자자 수는 자산운용사, 은행 및 수탁기관, 헤지펀드, 보험사 등을 포함해 전년 동기 154곳에서 183곳으로 증가했다.

회사의 대출 및 증권 투자 잔액은 분기 말 기준 11억 달러(비지배지분 차감 후 10억 6,000만 달러)를 기록했다. 파가야는 이번 분기 동안 2억 8,700만 달러의 투자를 추가하고 1억 6,500만 달러의 현금을 회수했다. 미수이자가 1,600만 달러 기여한 반면, 공정가치 변동 및 기타 조정으로 인해 잔액이 7,700만 달러 감소했다.

공정가치 조정, 주요 위험요인으로 남아

3분기 손익계산서상 신용 관련 총 영향은 전년 동기의 마이너스 2,000만 달러에서 마이너스 4,300만 달러로 악화되었다. 기타포괄손익과 비지배지분을 포함한 총 공정가치 변동 및 기타 조정은 전년 동기 마이너스 3,200만 달러에서 마이너스 6,900만 달러를 기록했다.

파가야는 현금흐름할인(DCF) 모델을 사용하여 대출 및 증권 투자를 공정가치로 측정한다. 9월 30일 기준 가중평균 할인율은 6월 30일의 14.6%에서 15.6%로 상승한 반면, 가중평균 손실률은 16.2%로 변동이 없었다. 가중평균 조기상환율은 13.2%에서 14.5%로 상승했다.

경영진의 민감도 분석에 따르면 예상 현금흐름이 10%~20% 감소할 경우 약 1억 달러에서 1억 5,000만 달러의 신용 관련 손상이 발생할 수 있는 것으로 추정되었다. 20%에서 30% 이상 감소하는 더 심각한 시나리오에서는 약 1억 5,000만 달러에서 2억 달러 이상의 손실이 발생할 수 있다. 파가야는 자사의 GAAP 순이익 전망치가 포트폴리오의 전 기간 동안 첫 번째 시나리오에 해당하는 공정가치 조정을 가정한 것이라고 밝혔다.

회사는 이러한 시나리오와 기타 미래전망 진술이 가정에 의존하고 있어 실제 결과가 이와 크게 다를 수 있다고 경고했다. 또한 특정 입력 변수가 회사의 통제 범위를 벗어나거나 합리적으로 예측할 수 없기 때문에 일부 비GAAP 전망 지표는 부당한 노력 없이는 비교 가능한 GAAP 지표와 조정할 수 없다고 덧붙였다.