머크 3분기 매출, 신제품 성장에 힘입어 5% 증가; 2026년 EPS 전망치 업데이트

머크(NYSE: MRK)는 키트루다(KEYTRUDA)에 대한 지속적인 수요와 신제품의 기여 확대에 힘입어 2026년 3분기 매출이 5% 증가했다고 발표했다. 다만 영업비용 증가가 실적에 부담을 주었다. 머크는 또한 연간 매출 전망치를 축소 조정하고 비GAAP 주당순이익(EPS) 전망치 범위를 상향 조정했으나, 미국 내 유리한 구매 시점으로 인해 상당한 수혜를 입었으며 이는 향후 기간에 소멸될 것으로 예상된다.

전 세계 매출은 전년 동기의 173억 달러에서 증가한 181억 달러를 기록했다. 환율 변동 효과를 제외한 매출은 4% 증가했다. 제약(Human Health) 부문 매출은 보고 기준 및 고정 환율 기준 모두 4% 증가한 163억 달러를 기록했으며, 동물의약품(Animal Health) 부문 매출은 보고 기준 4%, 환율 변동 제외 기준 3% 증가한 17억 달러를 나타냈다.

최근 출시된 제품군의 매출은 전년 동기 8억 달러에서 22억 달러로 급증했다. 신규 출시 포트폴리오에는 윈레베어(WINREVAIR), 키트루다 큐렉스(KEYTRUDA QLEX), 캡팍시브(CAPVAXIVE), 오투바이어(OHTUVAYRE), 엔플론시아(ENFLONSIA), 이드빈소(IDVYNSO), 립펜드라(LIPFENDRA), 브라벡토 퀀텀(BRAVECTO QUANTUM), 누멜비(NUMELVI) 등이 포함된다.

비GAAP 주당순이익(EPS)은 2.49달러로 3% 감소했으며, 환율 변동 효과를 제외하면 5% 감소했다. GAAP 기준 EPS는 12% 하락한 2.04달러를 기록했다. 두 지표 모두 사이브런치 세라퓨틱스(SciBrunch Therapeutics)와의 독점적 글로벌 라이선스 계약과 관련된 주당 0.12달러(총 4억 달러)의 비용이 포함됐다.

비GAAP 영업비용은 12% 증가한 74억 달러를 기록한 반면, 비GAAP 총매출이익률은 0.5%포인트 감소한 81.4%를 나타냈다. 비GAAP 세율은 13.4%에서 10.9%로 낮아졌다. GAAP 기준 판매관리비 및 연구개발비 합계는 8% 증가한 74억 달러를 기록했다.

키트루다 및 신규 의약품이 성장을 견인

키트루다 제품군 매출은 환율 변동을 제외하고 6% 증가한 86억 달러를 기록했다. 머크는 특정 자궁경부암 및 유방암 처방 확대, 요로상피암 대상 파드셉(Padcev)과의 병용 요법 사용, 초기 두경부암 처방 채택을 포함해 조기 암 처방 증가와 전이성 적응증의 지속적인 수요가 이번 성장을 이끌었다고 설명했다.

2025년 3분기에 출시된 피하주사 제형인 키트루다 큐렉스(KEYTRUDA QLEX)는 8억 3,000만 달러의 매출을 올렸다. 머크는 미국 내 전년 동기 대비 구매 시점 차이에 따른 역풍이 유통 채널 재고 증가로 대부분 상쇄되었으나, 이는 2026년 4분기에 소멸될 것으로 예상한다고 밝혔다.

기타 항암제 부문에서는 웰리렉(WELIREG) 매출이 미국 내 수요 증가와 해외 출시 효과에 힘입어 환율 변동 제외 58% 증가한 3억 700만 달러를 기록했다. 렌비마(Lenvima) 제휴 매출은 주로 미국 수요에 힘입어 11% 증가한 2억 8,700만 달러를 기록했다. 린파자(Lynparza) 제휴 매출은 주로 미국의 순가격 하락과 중국에서의 수요 및 가격 약세로 인해 7% 감소한 3억 5,200만 달러를 기록했다.

비항암제 분야에서는 윈레베어(WINREVAIR)가 환율 변동 제외 기준 94% 증가한 6억 9,400만 달러의 매출을 기록하며 주요 기여 제품으로 자리를 지켰다. 이러한 성장은 신규 환자 유입, 처방량 증가, 유통 채널 재고 수혜를 반영한 것이다. 머크는 이번 분기 동안 미국에서 약 1,600명의 신규 환자가 이 약을 처방받았으며 총 처방 건수는 3만 8,000건을 넘어섰다고 밝혔다. 오투바이어(OHTUVAYRE)는 1억 8,400만 달러의 매출을 기록했으며, 지속적인 수요가 전문 약국 구매 시점의 영향으로 일부 상쇄되었다.

가다실(GARDASIL) 매출은 미국 질병통제예방센터(CDC)의 대규모 구매와 미국 내 가격 인상에 힘입어 환율 변동 제외 14% 증가한 20억 달러를 기록했다. 캡팍시브(CAPVAXIVE) 매출은 미국 내 폐렴구균 백신 접종률 하락에도 불구하고 해외 출시 및 미국 시장 점유율 확대로 7% 증가한 2억 6,300만 달러를 기록했다. 엔플론시아(ENFLONSIA)는 계절적 수요와 재고 축적 영향으로 1억 8,700만 달러의 매출을 올렸다.

동물의약품 부문의 매출 성장은 신제품 출시에 힘입어 6% 증가한 반려동물 제품이 견인했다. 가축용 제품 매출은 가금류 제품 수요 증가로 2% 성장했다.

연간 전망치 수정

머크는 이제 2026년 매출을 기존 전망치인 663억~673억 달러에서 조정한 668억~673억 달러로 예상하고 있다. 이 전망치는 보고 기준 3%~4%, 고정 환율 기준 2%~3%의 성장을 의미하며, 환율 영향이 약 1%포인트 기여할 것으로 예상된다.

머크는 비GAAP EPS 전망치를 기존 2.66~2.76달러에서 상향된 2.77~2.82달러로 제시했다. 이 전망치에는 사이브런치 관련 주당 0.12달러의 비용이 포함되어 있으며, 약 0.15달러의 환율 수혜가 반영되어 있다. 머크는 또한 예상 비GAAP 세율을 기존 35%~36%에서 32%~33%로 낮췄다.

예상 비GAAP 영업비용은 사이브런치 비용을 포함해 기존 420억~427억 달러에서 424억~429억 달러로 수정되었다. 머크는 약 30억 달러 규모의 자사주 매입을 전제로 비GAAP 총매출이익률 약 81%, 유통 주식 수 약 24억 8,000만 주를 유지할 것으로 계속 전망하고 있다. 이번 가이던스에는 향후 발생 가능한 추가적인 대규모 사업 개발 거래는 반영되지 않았다.

머크는 3분기 매출이 미국 내 유리한 구매 시점으로 인해 약 5억 5,000만 달러의 수혜를 입었다고 주의를 당부했다. 키트루다와 윈레베어의 수혜는 4분기에 완전히 반전될 것으로 예상되는 반면, 주로 가다실과 관련된 백신 수혜의 대부분은 2027년에 소멸될 것으로 예상된다. 경영진은 또한 승인된 일부 적응증이 정점 매출에 도달함에 따라 키트루다의 성장세가 둔화될 것으로 예상하는 한편, 독일의 정책적 변동과 브리디온(BRIDION)의 제네릭 경쟁이 추가적인 압박 요인으로 작용하고 있다고 설명했다. 2027년 기초 영업비용은 한 자릿수 중후반 비율로 증가할 것으로 예상된다.

파이프라인 성과, 키트루다를 넘어 확대

머크는 종양학, 면역학, 안과학 및 심뇌혈관·폐 질환 전반에 걸친 임상 및 규제 성과를 강조했다. 진행성 자궁내막암 연구와 관련해, 3상 TroFuse-005 임상시험 결과 사시투주맙 티루모테칸(sacituzumab tirumotecan)은 이전에 치료받은 특정 환자군에서 화학요법 대비 사망 위험을 32% 낮추고 전체 생존기간(OS) 중앙값을 6.9개월 연장한 것으로 나타났다. 또한 해당 치료제는 질병 진행 또는 사망 위험을 41% 감소시켰다.

머크는 또한 모더나(Moderna)와 공동 개발한 인티스메란 오토진(intismeran autogene)과 키트루다 병용 요법이 완전 절제술을 받은 IIB~IV기 흑색종 환자에서 키트루다 단독 요법 대비 무재발 생존율과 원격 무전이 생존율을 개선했다고 발표했다.

면역학 분야에서 머크는 화농성 한선염에 대한 긍정적인 2b상 결과를 바탕으로 툴리소키바트(tulisokibart)의 3상 임상 개발을 진행할 계획이다. 안과학 분야에서는 당뇨병성 황반부종 3상 임상시험에서 평가된 레미그로미그(remigromig)의 두 용량 모두 1년 시점에 라니비주맙(ranibizumab) 대비 비열등성을 입증했다. 머크는 또한 박출률 보전 심부전과 관련된 폐고혈압 치료를 위해 윈레베어의 3상 CHORUS 임상연구를 시작할 예정이다.

머크는 파이프라인 후보물질이 임상, 규제 및 상업적 불확실성에 여전히 노출되어 있다고 강조했다. 공시된 기타 위험 요인으로는 경쟁, 의료 규제 및 비용 통제, 환율 및 금리 변동, 제조상의 어려움, 특허 보호, 소송, 시장 상황 예측 능력 등이 포함된다.