메리타지 홈스 2026년 3분기 순이익, 마진 축소로 32% 감소

메리테이지 홈스(Meritage Homes Corp., NYSE: MTH)는 단지 수 증가에도 불구하고 주택 인도 실적 둔화, 평균 판매가 하락, 마진 압박 영향으로 2026년 3분기 실적이 감소했다고 발표했다. 당기순이익은 전년 동기 대비 32% 감소한 6,800만 달러를 기록했으며, 희석 주당순이익(EPS)은 25% 줄어든 1.04달러를 나타냈다.

주택 인도 매출은 17% 감소한 11억 6,000만 달러를 기록했다. 3분기 주택 인도 물량은 3,187호로 14% 줄었고, 평균 인도 가격은 4% 하락한 36만 5,000달러를 기록했다. 메리테이지 홈스는 인센티브 제공 확대 및 지역별 판매 구성 변화를 평균 가격 하락의 주요 원인으로 꼽았다.

주택 인도 매출총이익은 24% 감소한 2억 300만 달러였으며, 매출총이익률은 170베이시스포인트(bp) 축소된 17.4%를 기록했다. 조정 주택 인도 매출총이익률은 17.9%로 전년 동기(20.1%) 대비 하락했다. 회사 측은 용지 및 인센티브 비용 증가와 영업 레버리지 감소가 수익성에 부담을 주었으나, 직접비 절감 및 성과급 감소로 일부 상쇄되었다고 설명했다.

판매비와 관리비(판관비)는 1억 2,800만 달러로 16% 감소했으나, 레버리지 효과 감소와 기술 비용 증가 영향으로 주택 인도 매출 대비 비중은 기존 10.8%에서 11.0%로 상승했다. 재량적 지출과 성과급 축소가 상승 폭을 일부 상쇄했다.

조정 희석 주당순이익(EPS)은 28% 감소한 1.11달러였다. 이번 조정 실적에는 부동산 재고자산 평가손실 및 해지된 토지 계약 관련 비용 600만 달러가 제외되었으며, 이는 전년 동기의 1,450만 달러와 비교된다. 법인세 차감 전 순이익은 34% 감소한 8,500만 달러였으며, 유효세율은 매수 조달한 시가 이하의 양도 가능 청정연료 생산 세액공제가 반영되어 22.6%에서 20.1%로 낮아졌다.

2026년 첫 9개월간 주택 인도 매출은 16% 감소한 36억 6,000만 달러, 순이익은 42% 줄어든 2억 1,400만 달러를 기록했다. 조정 희석 EPS는 37% 하락한 3.38달러로 집계됐다.

단지 수 확대에도 주문 감소

3분기 순주문량은 3,083호로, 단지당 월평균 소진율이 21% 감소한 3.0호를 기록함에 따라 전년 동기 대비 15% 줄었다. 주문 평균 판매가는 2% 하락한 38만 3,000달러를 기록해 전체 주문 금액은 전년 동기 대비 17% 감소했다.

회사 측은 어려운 주택 시장 여건에도 불구하고 부동산 중개인과의 협력을 통해 월 3.0호의 판매 속도를 유지할 수 있었다고 밝혔다. 평균 커뮤니티(단지) 수는 7% 증가한 344개, 기말 커뮤니티 수는 4% 늘어난 348개를 기록했다. 수주 잔고 전환율은 186%를 나타냈으며, 분기 인도 물량의 55% 이상이 당해 분기에 수주된 주문에서 발생했다.

3개 주택 건설 지역 모두에서 주문이 감소했다. 서부 지역은 19% 감소한 706건의 주문과 월 2.6호의 소진율을 기록했다. 중부 지역 주문은 12% 줄어든 1,132건이었으나, 월 3.7호로 회사 내 가장 높은 소진율을 기록했다. 동부 지역 주문은 16% 감소한 1,245건, 소진율은 2.7호였다. 평균 단지 수는 전 지역에서 증가했다.

착공 실적, 전분기 대비 둔화

메리테이지 홈스는 분기 중 판매 속도에 맞춰 시공 활동을 조정함에 따라 전년 동기 대비 12% 증가했으나 2분기 대비로는 12% 줄어든 3,442호의 주택을 착공했다. 9월 말 기준 선시공 주택(speculative homes)은 5,454호, 수주 잔고 주택은 1,611호를 기록했다.

단지당 평균 선시공 재고는 15.7호로, 약 5개월 분량의 공급에 해당한다. 이는 경영진의 목표 범위인 4~6개월 이내를 유지한 수치다. 메리테이지 홈스는 전분기 대비 완만한 증가세가 마진을 보존하기 위해 판매 속도를 조절하기로 한 결정을 반영한 것이라고 설명했다.

토지 매입 및 개발 지출은 전년 동기의 5억 2,800만 달러에서 줄어든 총 3억 2,900만 달러를 기록했다. 분기 말 기준 확보 토지는 7만 1,765필지로 전년 동기의 8만 836필지 대비 감소했으나, 토지 공급 보유 기간은 5.3년으로 유지됐다. 자체 보유 토지가 전체의 69%를 차지했고, 옵션 계약 토지가 나머지 31%를 차지했다. 경영진은 투자 감소가 시장 상황에 지출을 맞추기 위한 의도적인 축소 조치라고 밝혔다.

유동성 확보, 자본 배분의 우선순위 유지

메리테이지 홈스는 3분기 중 자사주 매입과 배당을 통해 분기 순이익의 127%에 해당하는 8,600만 달러를 주주에게 환원했다. 2026년 첫 9개월간 주주 환원액은 자사주 매입 2억 8,500만 달러와 현금 배당 9,400만 달러를 포함해 총 3억 7,900만 달러를 기록했다.

9월 30일 기준 회사는 6억 7,700만 달러의 현금 및 현금성 자산과 18억 5,000만 달러의 지급어음 및 기타 차입금을 보유했다. 총자본 대비 부채 비율은 2025년 말 26.0%에서 26.9%로 상승했으며, 순부채 비율은 16.9%에서 18.9%로 증가했다. 주당순자산가치(BPS)는 76.22달러에서 78.30달러로 상승했다.

경영진은 유동성과 재무적 유연성을 유지하면서 미래 성장을 위한 투자와 주주 환원 간의 균형을 맞추는 규율 있는 자본 배분 정책을 유지할 계획이라고 밝혔다. 메리테이지 홈스는 선시공 주택 전략, 즉시 입주 가능한 재고, 부동산 중개인과의 관계 구축을 바탕으로 첫 주택 구매자(entry-level) 및 교체 수요 구매자(first move-up) 시장에 계속 집중하고 있다.

회사는 불확실한 주택 시장 환경을 주요 제약 요인으로 꼽았다. IR 발표 자료에서 언급된 위험 요인에는 금리 상승, 모기지 대출 가능성 축소, 금리 고정 및 인하 지원 비용, 원자재 및 인건비 상승, 관세, 계약 해지, 소진율 둔화, 재고자산 평가손실, 토지 및 완공 용지의 확보 가능성 및 비용 등이 포함되었다. 또한 메리테이지 홈스는 실적이 경쟁 상황, 제한된 지역 다변화, 기후 악화, 자금 조달 여건, 공급망 또는 노동력 차질 등의 영향도 받을 수 있다고 덧붙였다.