2026년 조정 EPS 전망 상향 속에 리간드 로열티 매출 51% 급증

리간드(NASDAQ: LGND)는 필스파리(Filspari)의 성장과 조마(XOMA) 인수 자산의 기여에 힘입어 2026년 3분기 로열티 매출이 전년 동기 대비 51% 증가했다고 발표했다. 인수 관련 비용으로 인해 분기 일반회계기준(GAAP) 순손실을 기록했음에도 회사는 연간 조정 순이익 가이던스를 상향 조정했으며, 매출 전망치는 기존대로 유지했다.

로열티 매출은 전년 동기의 4,660만 달러에서 7,030만 달러로 증가했다. 리간드의 기존 포트폴리오가 25% 증가한 5,810만 달러를 기록했으며, 7월 14일 인수가 완료된 조마 인수 자산은 1,230만 달러를 기여했다.

필스파리는 전년 동기의 910만 달러에서 85% 증가한 추정 1,680만 달러를 창출하며 리간드의 가장 큰 로열티 자산으로 등극했다. 이는 1,050만 달러를 기여한 카이프로리스(Kyprolis)를 제친 수치다. 리간드는 파트너사의 실적 발표가 아직 이루어지지 않아, 미국과 유럽에서의 3분기 순매출 약 1억 8,700만 달러와 9%의 로열티 요율을 기반으로 필스파리 로열티를 추정했다고 밝혔다.

오투베어(Ohtuvayre)는 순매출 로열티와 금융 로열티 수익을 포함해 700만 달러를 기여했다. 조마 거래를 통해 추가된 3개 상업화 자산은 오젬다(Ojemda) 700만 달러, 바비스모(Vabysmo) 360만 달러, 미플리파(Miplyffa) 170만 달러 등 총 1,230만 달러를 합산 창출했다. 리간드는 필스파리, 오투베어, 젤수브미(Zelsuvmi)가 이번 분기 포트폴리오 성장을 이끌었다고 설명했다.

인수 비용, GAAP 실적에 부담 작용

총매출은 2025년 3분기의 1억 1,550만 달러에서 7,870만 달러로 감소했다. 캡티솔(Captisol) 매출은 1,070만 달러에서 790만 달러로 줄었고, 계약 매출 및 수익은 5,820만 달러에서 50만 달러로 급감했다. 전년 동기 실적에는 젤수브미의 라이선스 아웃 수수료 2,450만 달러와 펠소스(Pelthos) 사업 매각 이익 2,860만 달러가 포함되어 있었다.

핵심 매출은 8,690만 달러에서 7,870만 달러로 9% 감소했다. 그러나 리간드는 전년 동기의 젤수브미 수수료를 제외하면 핵심 매출이 26% 증가했다고 밝혔다.

영업비용은 6,010만 달러에서 9,450만 달러로 증가했다. 일반 및 관리비는 주로 조마 인수 관련 일회성 거래 비용, 주식 기반 보상, 사업 개발 및 투자 팀 확장에 따라 2,840만 달러에서 7,260만 달러로 급증했다. 상각비는 810만 달러에서 1,020만 달러로 늘었다.

연구개발(R&D) 비용은 전년 동기 오케스트라 바이오메드(Orchestra BioMed)와의 자금 조달 협약과 관련된 1,780만 달러의 비용 계상이 반영되어 있어, 기존 2,100만 달러에서 280만 달러로 감소했다. 리간드는 2026년 현금 영업비용이 약 5,000만 달러에 달할 것으로 예상하고 있다.

회사는 전년 동기의 5,540만 달러 영업이익에서 적자 전환하여 1,580만 달러의 GAAP 영업손실을 기록했다. 주로 지분 투자에 대한 시가평가 조정을 반영한 2,830만 달러의 순영업외비용도 실적에 부담을 주었다. 리간드는 전년 동기 순이익 1억 1,730만 달러(희석 주당 5.68달러) 대비 GAAP 순손실 2,850만 달러(희석 주당 1.43달러)를 기록했다.

비GAAP(Non-GAAP) 순이익은 전년 동기의 6,380만 달러에서 줄어든 5,750만 달러를 기록했다. 조정 희석 주당순이익(EPS)은 3.09달러에서 감소한 2.67달러였다. 조정 지표에는 주식 기반 보상, 무형자산 및 금융자산 상각, 특정 거래 비용 등의 항목이 제외된다.

리간드는 2025년 말 7억 3,400만 달러에서 감소한 약 4억 5,000만 달러의 현금, 현금성자산 및 단기투자자산으로 이번 분기를 마감했다. 회사는 이러한 감소가 조마 인수에 따른 것이며, 2031년 만기 전환사채 발행 대금으로 일부 상쇄되었다고 설명했다. 보유 지분과 신용 공도 한도를 포함해 리간드는 운용 가능한 자본이 약 7억 5,000만 달러에 달하는 것으로 추산했다.

조정 이익 전망 상향

리간드는 2026년 조정 주당순이익(EPS) 가이던스를 기존 9.00~9.50달러에서 9.50~9.75달러로 상향 조정했다. 연간 로열티 매출 가이던스는 2억 2,500만~2억 5,000만 달러, 총매출 가이던스는 2억 7,000만~3억 1,000만 달러로 기존 안을 재확인했다.

총매출 전망치에는 3,500만~4,000만 달러의 캡티솔 매출과 1,000만~2,000만 달러의 계약 매출이 포함되어 있다. 로열티 전망치에는 오젬다, 바비스모, 미플리파의 기여분이 포함된다.

경영진은 오는 12월 리간드의 5개년 전망을 업데이트할 계획이다. 회사는 조마 포트폴리오, 필스파리의 2026년 4월 국소분절성 사구체경화증 승인, QTORIN 라파마이신의 규제 진행 상황 등을 장기 전망 향상을 뒷받침할 요인으로 꼽았다. QTORIN은 미세낭성 림프관 기형 적응증으로 2027년 2월 28일을 FDA 처방약 유저피법(PDUFA) 목표일로 두고 있으며, 제품이 승인될 경우 리간드는 8%~9.8%의 구간별 로열티를 받게 된다.

또한 해당 포트폴리오는 2027년까지 최대 7건의 중대 임상(pivotal trial) 결과 발표를 도출할 수 있다. 발표 자료에서 강조된 프로그램에는 상업화 단계 제품의 잠재적 규제 및 지역 확장 이벤트와 함께 라소폭시펜(lasofoxifene), 메자기타맙(mezagitamab), 오사밤파토르(osavampator), AVIM, 에르소데투그(ersodetug), 볼릭시바트(volixibat) 등이 포함되어 있다.

리간드는 이번 분기에도 로열티 지분을 지속적으로 추가했다. 시드넥시스(Sydnexis)의 유럽, 중동 및 아프리카 지역 라이주네아(Ryjunea) 로열티 권리에 2,300만 달러를 지급했으며, 이를 통해 순매출의 10%대 초반에서 10%대 후반에 이르는 구간별 로열티를 확보했다. 회사는 또한 차세대 CAR-T 플랫폼과 연계된 로열티 파이낸싱 및 지분 투자를 통해 에이븐셀(AvenCell)에 최대 4,700만 달러를 투입하기로 약정했다.

향후 전망은 파트너사가 보고하는 제품 매출, 규제당국의 결정 및 임상 개발 일정에 계속 의존한다. 리간드는 3분기 로열티 중 일부가 추정치이며 파트너사가 실제 실적을 보고한 후 조정될 것이라고 밝혔다. 그 외 밝혀진 위험 요소로는 조마 포트폴리오의 통합, 로열티 투자 경쟁, 캡티솔 단일 공급업체에 대한 의존성, 파트너 제품의 지연·승인 실패·출시 후 기대 이하 성과 가능성 등이 있다.