할리데이비슨, 북미 소매 판매 증가로 2026년 가이던스 상향

할리데이비슨(Harley-Davidson Inc.)은 북미 소매 판매가 4분기 연속 증가하고 출하량 감소로 딜러 재고가 줄어듦에 따라 모터사이클 및 금융 서비스 사업의 2026년 실적 전망(가이던스)을 상향 조정했다. 이러한 전망 개선은 모터사이클 도매 물량 감소와 할리데이비슨 파이낸셜 서비스(HDFS)의 자본 경량화(capital-light) 모델 전환을 반영해 연결 매출 및 이익이 급감했음에도 불구하고 이루어졌다.

밀워키에 본사를 둔 이 모터사이클 제조업체는 이제 2026년 전 세계 모터사이클 소매 판매와 도매 출하량이 모두 13만 5,500대~13만 9,000대에 달할 것으로 예상하며, 이는 기존 전망치인 13만 3,500대~13만 8,500대에서 상향 조정된 수치다. 할리데이비슨 모터 컴퍼니(HDMC)의 예상 영업이익은 기존 1,000만~5,000만 달러에서 2,500만~5,500만 달러로 올려 잡았고, HDFS 영업이익 전망 범위는 5,500만~7,000만 달러에서 6,000만~7,000만 달러로 상향 조정했다.

또한 할리데이비슨은 자본 투자 계획을 기존 1억 7,500만~2억 달러에서 1억 4,000만~1억 6,500만 달러로 축소했다. 라이브와이어(LiveWire)의 영업손실 가이던스는 라이브와이어 측에 의해 철회되었다.

출하량 감소와 대비되는 소매 판매 성장

3분기 전 세계 할리데이비슨 모터사이클 소매 판매는 전년 동기 대비 5% 증가한 3만 5,833대를 기록했다. 북미 지역 판매는 9% 증가한 2만 5,603대로, 4분기 연속 전년 동기 대비 성장세를 이어갔다. 전체 크루저 카테고리 내 미국 시장 점유율은 전년 동기 대비 14%포인트 상승한 66%에 달했다.

회사는 북미 지역의 성과가 부분적으로 수퍼 글라이드(Super Glide) 및 데드우드(Deadwood) 출시에 힘입은 것이며, 경영진은 이들 모델의 성과가 기대를 상회했다고 밝혔다. 또한 할리데이비슨은 스프린트(Sprint) 및 스포츠스터(Sportster) 모델의 출시가 순조롭게 진행 중이라고 덧붙였다. 스프린트 440의 미국 판매 가격은 5,999달러로 예상된다.

북미 이외 지역의 실적은 엇갈렸다. 유럽·중동·아프리카의 소매 판매는 5%, 라틴아메리카는 7% 감소한 반면, 아시아·태평양 지역 판매는 1% 증가했다. 2026년 첫 9개월 동안의 전 세계 소매 판매는 북미 지역의 8% 증가에 힘입어 전년 동기 대비 4% 늘어난 11만 1,807대를 기록했다.

이번 분기 모터사이클 도매 출하량은 8% 감소한 3만 3,616대를 기록했다. 투어링 출하량이 18%, 어드벤처 투어링 출하량이 20% 감소했으나, 크루저의 8% 성장과 스포츠 및 경량 모터사이클의 22% 성장이 이를 부분적으로 상쇄했다.

소매 판매가 출하량을 상회함에 따라 신형 모터사이클의 전 세계 딜러 재고는 전년 동기 대비 26%, 2분기 대비 6% 감소했다. 할리데이비슨은 이러한 재고 감축이 딜러의 수익성과 장기적인 건전성을 지원하기 위한 목적이라고 밝혔다.

모터사이클 매출 감소에도 분기 마진 개선

할리데이비슨 모터 컴퍼니(HDMC)의 매출은 10% 감소한 9억 6,400만 달러를 기록했다. 모터사이클 매출은 11% 감소한 7억 3,400만 달러, 부품 및 액세서리 매출은 9% 감소한 1억 5,300만 달러를 나타냈다. 의류 및 라이선스 매출은 3% 감소한 6,000만 달러였다.

HDMC 영업이익은 18% 감소한 4,400만 달러를 기록해 영업이익률이 전년 동기 5%에서 4.6%로 낮아졌다. 이번 실적에는 전략적 변화와 관련된 구조조정 비용 1,400만 달러가 포함되었다.

매출총이익률은 제조 및 기타 요인, 환율 효과에 힘입어 173베이시스포인트(bp) 상승한 28.1%를 기록했으나, 제품 믹스, 순가격 및 원자재 비용이 이를 부분적으로 상쇄했다. 조정 EBITDA는 9,400만 달러로 변동이 없었지만, 매출총이익률 개선과 영업비용 통제가 매출 감소를 상쇄하면서 비GAAP 조정 EBITDA 마진은 102bp 상승한 9.7%를 기록했다.

연결 기준 할리데이비슨(Harley-Davidson Inc.)의 3분기 매출은 19% 감소한 10억 8,000만 달러, 영업이익은 92% 급감한 3,700만 달러를 기록했다. 지배기업 지분 순이익은 4,300만 달러, 희석 주당순이익(EPS)은 87% 감소한 0.40달러였다. 전년 동기 실적에는 KKR 및 핌코(PIMCO)와의 HDFS 거래 관련 결과가 포함되어 있어 전년 대비 비교 가능성에 영향을 미쳤다.

HDFS, 자본 경량화 모델로 운영

HDFS 매출은 전년도 대출 자산 매각에 따라 소매 금융 채권 잔액이 줄어들면서 58% 감소한 1억 1,100만 달러를 기록했다. 영업이익은 98% 감소한 1,100만 달러, 영업이익률은 9.7%였다. 전년 동기 실적에는 상당한 대손충당금 환입 혜택 등 거래 관련 효과가 포함되어 있었다.

전체 소매 대출 신규 실행액은 전년 동기 대비 4% 증가했다. 연환산 관리 소매 신용손실률은 3%로, 전년 동기의 3.2% 및 비교 대상인 2024년 동기의 3.1%보다 낮아졌다. HDFS가 관리하는 자체 보유 및 부외(off-balance-sheet) 대출 채권을 포함한 관리 금융 채권 잔액은 총 64억 달러를 기록했다.

라이브와이어 사업부 매출은 전기 모터사이클과 스테이식(STACYC) 제품의 합산 판매량이 20% 증가함에 따라 41% 늘어난 790만 달러를 기록했다. 영업손실은 주로 매출총이익률 개선에 힘입어 40만 달러 줄어든 1,780만 달러를 나타냈다.

관세 노출 및 기타 리스크 지속

할리데이비슨은 현재 2026년 신규 또는 인상된 관세의 총비용을 기존 추정치인 7,500만~9,000만 달러에서 1억 500만~1억 2,000만 달러로 추산하고 있다. 회사는 첫 9개월 동안 총 관세 비용으로 전년 동기 4,500만 달러 대비 증가한 약 9,400만 달러를 지출했다. 완화 조치를 반영한 연간 순영향은 약 6,500만~8,000만 달러가 될 것으로 예상된다.

경영진은 잦은 규정 변경, 법적 이의 제기, 법원 판결 뒤집기 등을 이유로 통상 정책 환경이 매우 불확실하다고 설명했다. 회사는 주로 미국에 기반을 둔 제조 및 조달 네트워크가 관세 노출을 제한하지만 완전히 없애지는 못한다고 덧붙였다.

발표 자료에서 지목된 기타 리스크로는 소비자 수요 변화, 공급망 차질, HDFS의 신용 실적, 딜러의 재무 능력, 신제품 출시 실행력, 라이브와이어의 충분한 외부 자금 조달 능력 등이 포함된다. 라이브와이어는 제반 여건으로 인해 계속기업으로서 존속할 수 있는 능력에 상당한 의문이 제기된다고 공시했다.

할리데이비슨의 9월 말 기준 현금 및 현금성 자산은 2분기 말의 19억 달러에서 증가한 20억 8,000만 달러를 기록했다. 올해 누적 자유현금흐름은 자본 지출이 37% 감소해 부분적으로 상쇄되었음에도 불구하고 영업현금흐름 감소를 반영해 3억 1,500만 달러에서 2억 1,200만 달러로 감소했다. 회사는 이번 분기 동안 9,100만 달러 규모의 자사주 매입과 1,900만 달러의 현금 배당을 통해 주주들에게 총 1억 1,000만 달러를 환원했다.